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基于实物期权的TOT融资模式特许经营期限研究

作　者: 董君君
导　师: 王松江
学　校: 昆明理工大学
专　业: 企业管理
关键词: TOT项目融资特许经营期限项目风险评估概率树分析法实物期权
分类号: F284
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 34次
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内容摘要

公共基础设施是为居民生活乃至社会生产提供公共服务的工程设施,是用于保证一国社会经济活动正常运行的公共服务系统。在现代社会中,随着经济的不断发展,对公共基础设施的要求也在逐步提高。完善的公共基础设施不仅有利于保障并提高人民生活质量,还将加速社会经济发展,推动社会进步。但是,较长的时问和巨额的投资制约着公共基础设施的发展。特别是对于发展中国家来说,经济往来日益密切,经济发展步入高速化轨道,而公共基础设施建设严重滞后,政府财力有限,单靠政府一己之力难以解决矛盾。研究如何利用多种融资方式筹措建设资金、提高运营效率、降低成本具有非常积极的意义。目前,我国对基础设施投融资模式的研究主要集中在BOT,TOT,ABS等方式的研究上。在我国基础设施建设运营实务中,TOT项目融资模式实现了盘活资产存量,经营主体多元化,引进先进技术的目标。然而,TOT项目融资特许经营期限长久以来难以界定,作为特许权协议中最关键的内容之一,引起了社会各界的广泛关注。特许经营期限过长,则存在政府对公共基础设施能否顺利回收的风险,而特许经营期限过短则不利于投资方获利目标的实现,在项目招标中难以吸引社会各界投资者。本文主要利用目标导向项目规划法(ZOPP)、项目风险管理理论和实物期权理论、综合集成理论等,通过深入分析影响TOT项目融资特许经营期限合理确定的因素,建立特许经营期限问题树。采用概率树分析法量化项11]风险,同时考虑实物期权以求更加客观地评估项目价值及项目风险,通过调整特许经营期达剑使项目参与各方可接受的项目风险水平,以此确定合理的TOT融资模式特许经营j{『j限。最后用GJ-DT公路及隧道项目案例进行例证。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章绪论  8-24
  1.1 基本概念  8-9
    1.1.1 TOT  8
    1.1.2 特许经营期限  8-9
  1.2 论文选题的意义  9-10
  1.3 研究目的及主要内容  10-11
  1.4 国内外研究动态及现状  11-17
    1.4.1 基于投资回报率的特许经营期限的研究动态及现状  11-12
    1.4.2 基于项目净现金流量的特许经营期限的研究动态及现状  12-13
    1.4.3 基于实物期权的特许经营权定价的研究动态及现状  13
    1.4.4 基于博弈论的特许经营期限的研究动态及现状  13-15
    1.4.5 基于收益风险均衡思想的特许经营期限的研究动态及现状  15-16
    1.4.6 基于其他方面的特许经营期限的研究动态及现状  16-17
  1.5 创新点及研究框架  17-19
    1.5.1 预计创新  17-18
    1.5.2 研究框架  18-19
  1.6 论文研究的技术路线  19-24
第2章理论基础  24-40
  2.1 目标导向项目规划法(ZOPP)  24-25
  2.2 项目区分理论及公共产品理论  25-29
    2.2.1 项目区分理论  25-27
    2.2.2 公共产品理论  27-29
  2.3 项目融资理论  29-31
  2.4 项目风险管理理论  31-34
  2.5 实物期权理论  34-38
    2.5.1 实物期权的定义  35
    2.5.2 实物期权的类型  35-36
    2.5.3 实物期权定价模型  36-38
  2.6 本章小结  38-40
第3章 TOT融资模式特许经营期限的确定  40-48
  3.1 TOT融资模式特许经营期限问题分析  40-45
  3.2 合理确定TOT融资模式特许经营期限  45-48
第4章 TOT融资模式风险评估与特许经营期确定的关系分析  48-52
  4.1 TOT融资模式风险评估  48-50
    4.1.1 TOT融资模式风险度量  48-49
    4.1.2 TOT融资模式风险对策  49-50
  4.2 特许经营期的确定  50-52
第5章考虑实物期权的TOT融资模式风险评估与特许经营期的确定  52-56
  5.1 考虑实物期权的项目价值评估  52-54
    5.1.1 模型中各项参数的分析设定  52-54
    5.1.2 考虑实物期权的项目价值计算  54
  5.2 考虑实物期权的TOT融资模式风险评估与特许经营期的进一步确定  54-56
第6章案例研究  56-70
  6.1 案例概述—国家自然科学基金课题:GJ-DT公路及隧道项目  56
  6.2 项目风险评估  56-60
  6.3 考虑实物期权的项目风险评估  60-69
    6.3.1 项目收益预测  60-64
    6.3.2 二叉树期权定价模型参数确定  64-65
    6.3.3 放弃期权价值  65-68
    6.3.4 考虑放弃期权价值后的项目净现值  68-69
    6.3.5 再次评估项目风险  69
  6.4 特许经营期的合理确定  69-70
第7章结论与展望  70-72
  7.1 主要结论  70
  7.2 选题评价  70-71
  7.3 展望  71-72
参考文献  72-74
致谢  74-76
附录A  76-78
附录B  78

基于实物期权的TOT融资模式特许经营期限研究

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