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新三板企业的特征分析及其股权价值评估

作　者: 李建勤
导　师: 郭文旌
学　校: 南京财经大学
专　业: 金融学
关键词: 实物期权新三板股权价值评估
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

新三板是专门面向高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股份转让和定向融资的交易平台,是我国多层次资本市场体系的一部分,对于规模小、风险大、融资难的中小科技型企业具有重要意义。随着新三板市场各项制度的逐渐完善,其融资功能日益显现,交投活动也将日益活跃。因此,如何为新三板企业的股权价值进行评估显得日益重要。在深入分析新三板企业的特征以及传统股权价值评估方法不适用性的基础上,本文从实物期权的角度将新三板企业的股权视为标的资产为企业整体价值、执行价格为企业债务价值的看涨期权,用B-S模型对指南针(430011)的股权进行了价值评估并与市场价格进行了比较,为投资者进行投资提供了参考依据。实证研究得出以下基本结论:一、运用实物期权法对新三板企业的股权价值进行评估,可以克服传统股权价值评估方法的局限性和不足,是对股权价值评估方法的补充和完善;二、运用实物期权法对新三板企业的股权价值进行评估,充分考虑了新三板企业的特征及其所包含的实物期权;三、机构投资者对于新三板市场的稳定有重要作用。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第1章引言  8-14
  1.1 研究背景及意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-12
    1.2.1 国外研究现状  9-10
    1.2.2 国内研究现状  10-11
    1.2.3 研究现状小结  11-12
  1.3 本文研究方法和技术路线  12-13
  1.4 本文研究内容和结构框架  13
  1.5 本章小结  13-14
第2章新三板企业的特征分析及传统股权价值评估方法分析  14-23
  2.1 新三板企业的特征分析  14-18
    2.1.1 新三板企业的概念  14-15
    2.1.2 新三板企业的特征  15-18
  2.2 传统股权价值评估分析  18-21
    2.2.1 现金流折现法的适用性和局限性  18-19
    2.2.2 相对价值法的适用性和局限性  19-21
  2.3 传统股权价值评估方法对新三板企业股权价值评估的不适用性分析  21-22
    2.3.1 现金流折现法的不适用性  21
    2.3.2 相对价值法的不适用性  21-22
  2.4 本章小结  22-23
第3章新三板企业股权价值评估的实物期权法  23-28
  3.1 实物期权理论概述  23-24
  3.2 实物期权法进行股权价值评估的思路及步骤  24-25
    3.2.1 实物期权法进行股权价值评估的思路  24
    3.2.2 实物期权法进行股权价值评估的步骤  24-25
  3.3 新三板企业的实物期权特征分析  25-27
    3.3.1 新三板企业股权的期权特性分析  25-26
    3.3.2 新三板企业中的实物期权种类  26-27
  3.4 本章小结  27-28
第4章新三板企业股权价值评估的定价模型选择  28-34
  4.1 金融期权模型用于新三板企业股权价值评估的适用性分析  28-30
    4.1.1 实物期权和金融期权的比较分析  28-29
    4.1.2 金融期权模型用于新三板企业股权价值评估的适用性分析  29-30
  4.2 金融期权定价模型  30-33
    4.2.1 B—S 模型  30-32
    4.2.2 二叉树模型  32
    4.2.3 B—S 模型和二叉树模型的比较分析  32-33
  4.3 本章小结  33-34
第5章案例研究  34-40
  5.1 研究样本  34
  5.2 数据来源和处理  34-35
  5.3 参数估计  35-37
    5.3.1 标的资产的价格S  35
    5.3.2 执行价格X  35-36
    5.3.3 期权的期限T  36
    5.3.4 无风险利率r  36
    5.3.5 波动率σ  36-37
  5.4 计算过程  37
  5.5 结果分析  37-39
  5.6 本章小结  39-40
第6章结论及展望  40-43
  6.1 本文结论  40-41
  6.2 政策建议  41
  6.3 研究展望  41-43
参考文献  43-46
致谢  46-47
附录A  47-49
附录B  49-51
附录C  51-52

新三板企业的特征分析及其股权价值评估

内容摘要

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