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基于期权博弈的高速公路BOT项目投资决策研究

作　者: 廖博
导　师: 郭峰
学　校: 中南大学
专　业: 土木工程规划与管理
关键词: 高速公路 BOT 实物期权 期权博弈 特许权期
分类号: F283;F542
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 85次
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内容摘要


高速公路建设属于资金密集型行业,怎样筹集到足够的资金是高速公路建设的关键所在。随着国际市场的扩大,国际合作的不断增强,一些新的融资模式和融资方法不断问世。以BOT模式为代表的新的融资模式在国际上受到广泛的重视,并在今年来引进中国,得到了长足的发展,越来越多地被应用于基础设施建设领域。然而高速公路BOT项目具有投资额巨大,回收期长,不确定性,投资不可逆性的特点,这给投资决策者带来了一定的困难。显然,简单的依靠传统的投资决策方法是无法满足复杂的高速公路BOT项目的投资决策的。本文深入探讨了高速公路BOT项目的期权和博弈特性,并在此基础上分别建立了模型和实证分析,在一定程度上有效的解决了高速公路BOT项目中存在的不确定性和竞争性对投资决策所产生的影响。本文首先分析了研究的理论基础,分析了实物期权和期权博弈等理论在投资决策上的应用的可行性。在接下来的章节里对高速公路BOT项目的投资决策特性进行分析,并探讨了传统方法在投资决策上的局限性。接下来是本文的核心部分,首先介绍了高速公路BOT项目中存在的推迟期权以及它的计算方法。使用这种方法能大概的估计项目在什么时候投资最有利,而且能够大致的推算出运用推迟期权后所能多获得的效益。其次介绍了高速公路BOT项目中存在的期权博弈特性,即增长期权给政府和项目公司所带来的影响。在这一节中把特许权期作为政府的决策变量,采用期权博弈的方法分析项目公司在政府确定特许权期条件下对BOT项目的投资行为,建立了特许权期的决策模型以及建设成本投入决策模型,讨论了经营成本对特许权期的影响,并用实例验证了模型的可行性。总之,文章充分发掘了期权博弈特性给项目公司和政府带来的影响,为项目公司和政府作出决策都提供了有效的依据。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第一章 绪论  8-19
  1.1 论文的研究背景及意义  8-11
  1.2 国内外研究现状  11-16
    1.2.1 实物期权投资决策方法的研究现状  11-14
    1.2.2 期权博弈投资决策方法的研究现状  14-16
  1.3 研究内容  16-17
  1.4 研究方法  17
  1.5 论文的框架结构  17-19
第二章 研究的理论基础  19-31
  2.1 实物期权理论概述  19-25
    2.1.1 实物期权的概念  19-20
    2.1.2 实物期权的基本类型  20-22
    2.1.3 实物期权与金融期权的区别  22-25
  2.2 期权博弈理论概述  25-30
    2.2.1 期权博弈的概念  25-26
    2.2.2 期权博弈评价的示例及其意义  26-30
  2.3 本章小结  30-31
第三章 高速公路BOT项目投资决策分析  31-44
  3.1 高速公路BOT项目融资概述  31-37
    3.1.1 高速公路BOT项目融资的优势和特点  31-32
    3.1.2 高速公路BOT项目运行及融资的程序  32-37
  3.2 传统投资决策方法及缺陷  37-41
    3.2.1 NPV方法  37-39
    3.2.2 处理不确定性的方法  39-41
  3.3 用传统方法确定特许经营权价值存在的问题  41-43
  3.4 本章小结  43-44
第四章 实物期权方法在高速公路BOT项目中的模型构建  44-54
  4.1 高速公路BOT项目投资决策中的期权特征分析  44-46
  4.2 高速公路BOT项目投资决策实物期权模型的构造  46-51
    4.2.1 高速公路BOT建设项目的不确定性  46-47
    4.2.2 高速公路BOT项目投资决策的推迟期权定价模型  47-51
  4.3 案例分析  51-53
  4.4 本章小结  53-54
第五章 期权博弈方法在高速公路BOT项目的模型构建  54-67
  5.1 高速公路BOT项目投资的期权博弈分析  54-57
    5.1.1 实物期权方法在高速公路BOT项目投资决策中的不足  54
    5.1.2 高速公路BOT项目投资的博弈特性  54-56
    5.1.3 高速公路BOT项目投资的期权博弈特性分析  56-57
  5.2 期权博弈模型的构建  57-63
    5.2.1 模型的假设及参数确定  57-58
    5.2.2 模型的构建及求解  58-63
  5.3 案例分析  63-66
  5.4 本章小结  66-67
第六章 结论与展望  67-70
  6.1 论文结论  67-69
  6.2 论文不足与展望  69-70
参考文献  70-73
致谢  73-74
攻读学位期间发表论文和科研工作  74

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中图分类: > 经济 > 交通运输经济 > 陆路、公路运输经济 > 中国陆路、公路运输经济
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