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中国企业年金的投资组合管理研究

作　者: 陈渌
导　师: 周毓萍
学　校: 武汉理工大学
专　业: 国际贸易学
关键词: 企业年金 投资组合 VaR和CVaR方法
分类号: F842.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2005年
下　载: 592次
引　用: 4次
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内容摘要


企业年金在中国处于养老保险体系“三支柱”中的第二位。随着我国企业年金制度的加速完善,特别是与企业年金投资相关的法规的相继出台,对企业年金资金规范的投资管理已经迈出实质性的步伐。据有关专家预测,到2010年,我国企业年金的市场规模将达1万亿人民币。要实现巨额资金的保值增值势必要求这类资金同资本市场接轨,合理安排资金和投资工具可以有效地缩小通货膨胀等不利因素带来的影响。所以,探讨企业年金资金在资本市场上实现有效的投资组合管理既有理论的意义,又是一项极为迫切的实践问题。 本文从中国企业年金的投资现状入手,结合目前中国资本市场主要的投资工具,重点讨论了中国企业年金的投资组合策略和投资组合模型,最后就投资现状分析中提到的企业年金投资所存在的问题,同时结合一些国家在投资组合管理上的成功经验,提出了一些政策建议。 第1章阐述了本论文的研究意义,企业年金的投资组合研究是一项迫切的实践问题;国内外研究现状综合了目前对此问题的研究进展;说明了研究思路和研究方法及本文的创新点。 第2章描述了企业年金的含义,资金的特点和运用原则;企业年金三个发展阶段:补充养老保险的探索阶段,企业年金初步试点阶段和企业年金制度初步形成阶段;企业年金的投资现状包括收益分析、风险分析和存在的问题。 第3章研究了企业年金的投资组合选择程序、现有的投资组合工具及中国企业年金对投资工具的安排,并在此基础上给出一些投资组合策略,如固定比例投资策略、变动比率投资策略、保值策略等。 第4章探讨了企业年金的投资组合模型。以Markowitz的均值一方差模型为基础,运用VaR和CVaR方法进一步改进了Markowitz模型的不足之处,使得修正后的模型适合中国企业年金的投资组合管理。 第5章结合前面各章的研究,尤其是针对第2章阐述的企业年金投资管理存在的问题,给出了一些政策建议,如从立法角度对企业年金的投资运营进行规范、加快推出一些金融衍生工具等。 本文的采用了理论和实际、比较和归纳的研究方法。其创新点是探讨了中国企业年金的投资组合策略和投资组合模型及给出了一些中国企业年金的投资建议。

全文目录


第1章 导论  7-13
  1．1 选题背景及意义  7-8
  1．2 国内外研究现状  8-11
    1．2．1 国外研究现状  8-9
    1．2．2 国内研究现状  9-11
  1．3 本文的研究思路及研究方法  11-12
  1．4 本文的创新点  12-13
第2章 中国企业年金的投资组合现状分析  13-27
  2．1 企业年金的内涵  13-15
    2．1．1 企业年金的界定  13
    2．1．2 企业年金资金的构成及性质  13-14
    2．1．3 企业年金的运用原则  14-15
  2．2 中国企业年金发展的历史回顾  15-18
    2．2．1 演变历程  15-17
    2．2．2 总体状况  17-18
  2．3 中国企业年金投资现状分析  18-27
    2．3．1 投资收益分析  18-19
    2．3．2 投资的风险分析  19-22
    2．3．3 企业年金投资存在的问题  22-27
第3章 中国企业年金的投资组合策略分析  27-35
  3．1 企业年金投资组合的选择程序  27-28
    3．1．1 投资组合决策程序  27
    3．1．2 企业年金投资组合的决策步骤  27-28
  3．2 中国企业年金的投资组合工具分析  28-32
    3．2．1 中国现有的投资组合工具分析  28-31
    3．2．2 中国企业年金对现有投资组合工具的安排  31-32
  3．3 中国企业年金的投资策略  32-35
第4章 中国企业年金投资组合模型探讨  35-45
  4．1 MARKOWITZ资产组合理论  35-37
  4．2 经典的MARKOWITZ模型在企业年金投资组合中的运用  37-39
  4．3 利用VAR、CVAR方法对MARKOWITZ模型的改进  39-45
    4．3．1 VaR方法对Markowitz模型的改进及缺陷  39-41
    4．3．2 CVaR方法对Markowitz模型的改进  41-42
    4．3．3 CVaR方法运用中存在的问题及对策  42-45
第5章 完善中国企业年金投资组合管理的对策  45-51
  5．1 完善企业年金投资管理的法律体系  45-46
  5．2 加强投资管理人内部的监管  46-47
  5．3 大力发展资本市场，拓宽企业年金的投资渠道  47-50
  5．4 大力培养专业的投资管理机构  50-51
参考文献  51-53
致谢  53

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