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证券市场风险测量与修正

作　者: 孟令申
导　师: 刘再明
学　校: 中南大学
专　业: 概率与统计
关键词: 条件风险价值CVaR 风险价值VaR 投资组合优化
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 48次
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内容摘要


VaR作为较为完善的风险测量方法,同时也是国际金融监管工具,其所具有的简单易操作,同时,可以准确反映出市场所具有的各种风险因素,现在正逐步被各个金融机构所认识并广泛应用,我国的金融机构及学术界也对VaR进行了研究论证,在证券业也得到了运用.VaR方法本身表示市场风险的大小,又以严谨系统的概率统计理论作为依托,为投资者提供直观的风险评估衡量.本文就目前比较流行的VaR在我国的证券投资风险控制中的应用进行介绍和研究,并结合我国证券市场的现状进行实证研究和分析,期望通过比较研究可以为投资者提供量化证券投资风险控制的工具.VaR具备其优越性的同时,也存在着造成灾难性风险的可能,条件风险价值CVaR更有效的降低了风险发生的可能性,本文就风险价值VaR与条件风险价值CVaR进行了分析比较。以条件风险价值CVaR为风险度量,建立以CVaR为目标函数,VaR为约束条件的二次规划模型,该模型给出了在决策者可以接受的VaR风险水平下,使得CVaR为最小值的投资组合最优选择；实例表明投资组合的最优选择降低了投资组合发生灾难性风险的可能性。股神巴菲特曾讲过投资的切忌的三条：第一条,保住本金!第二条,保住本金!第三条,保住本金!控制住风险就是投资的第一要义,希望笔者的研究对广大股民的投资有一定的参考作用。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-7
第一章 绪论  7-11
  1.1 选题的目的及意义  7
  1.2 国内外研究概况  7-10
    1.2.1 国外研究综述  7-9
    1.2.2 国内研究综述  9-10
  1.3 基本思路与结构安排  10-11
第二章 VaR方法在证券市场风险管理中的运用  11-21
  2.1 VaR概述  11-13
    2.1.1 VaR产生的背景  11
    2.1.2 VaR的定义  11-13
  2.2 VaR计算思路  13-15
    2.2.1 参数VaR估计方法  13-14
    2.2.2 非参数VaR估计方法  14
    2.2.3 半参数VaR估计方法  14-15
  2.3 VaR的评价  15-16
  2.4 VaR在应用中的两大缺陷  16-18
    2.4.1 VaR不满足一致性公理  16-17
    2.4.2 VaR尾部损失测量的非充分性  17-18
  2.5 VaR的补充方法  18-21
    2.5.1 情景分析  18-19
    2.5.2 压力测试  19
    2.5.3 返回检验  19-21
第三章 CVaR及均值—CVaR模型概述  21-30
  3.1 CVaR的定义  21
  3.2 CVaR的计算  21-23
    3.2.1 连续型CVaR的计算  22
    3.2.2 离散型CVaR的计算  22
    3.2.3 CVaR的等价表达形式  22-23
  3.3 CVaR的参数选择  23-25
    3.3.1 置信度的选择  23-24
    3.3.2 持有期的选择  24-25
  3.4 CVaR的性质与应用  25-28
    3.4.1 CVaR的性质分析  25-26
    3.4.2 CVaR的应用  26-28
  3.5 CVaR和VaR的比较研究  28-30
    3.5.1 CVaR和VaR的共同点  28
    3.5.2 CVaR的优势  28-30
第四章 基于CVaR的投资组合优化模型及实证  30-41
  4.1 基于CVaR风险度量和VaR风险约束的贷款组合优化模型  30-34
    4.1.1 投资组合确定  30
    4.1.2 目标函数的确定  30-32
    4.1.3 基于VaR的组合风险控制  32
    4.1.4 模型的建立  32-33
    4.1.5 VaR约束的解释  33-34
    4.1.6 投资组合收益率合理区间的确定  34
  4.2 实证  34-41
    4.2.1 历史数据收集  34-36
    4.2.2 目标函数确定  36
    4.2.3 VaR约束条件的确定  36-37
    4.2.4 投资组合优化模型的建立  37
    4.2.5 模型求解及分析  37-41
第五章 结论与展望  41-42
参考文献  42-45
致谢  45

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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