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不同成长性下信息技术企业债务融资对企业价值的影响研究

作　者: 李丹妮
导　师: 段云
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 会计学
关键词: 成长性 债务融资 企业价值
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 31次
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内容摘要


债务融资作为企业外部融资方式之一，对企业发展产生的影响是非常重大的，因此，国内外学者对债务融资影响企业价值方面进行了大量的研究，但结论却不尽相同，甚至大相径庭。在探究这其中的原因的过程中，人们发现企业需求的资本和资金在数量和性质上会因为企业所处的发展、成长阶段的不同而出现差异。与此同时，因为信息技术企业自身又拥有着高投入、高科技、在高速发展和成长时期呈现出跳跃式的增长等特点，于是本文将信息技术企业选为样本，并在理论分析的基础上，运用统计学的方法进行实证分析，以探究不同成长性下债务融资对企业价值的影响。这对于使企业债务融资行为合理化、提高企业价值都有着十分重要的意义。本文系统地总结了与债务融资相关的理论——MM理论、代理成本理论等，并在理论分析的基础上提出文章的假设、介绍实证研究的数据来源和选取的研究变量。并通过因子分析的方法将各个样本公司按照成长性的高、低分类，进而对不同的样本组进行实证分析，得出了相应的结论：对于所有样本，债务融资和企业价值之间存在着显著的负相关关系；对于拥有高成长性的信息技术企业，其债务融资和企业价值之间存在着显著的负相关关系；对于具有低成长性的信息技术企业来说，债务融资与企业价值之间没有显著的相关关系。针对如上的实证结果，本文运用背景资料和相关的理论予以解释，并从企业所处的内部和外部环境、信息技术企业、投资者三个角度提出了相应的对策建议，增强了研究的实用性。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-8
第1章 绪论  8-17
  1.1 问题的提出  8-10
    1.1.1 选题背景  8-9
    1.1.2 研究目的  9
    1.1.3 研究意义  9-10
  1.2 国内外研究现状综述  10-14
    1.2.1 债务融资对企业价值有正面影响  10-11
    1.2.2 债务融资对企业价值有负面影响  11-12
    1.2.3 不同成长性下债务融资对企业价值的影响  12-13
    1.2.4 研究现状评述  13-14
  1.3 研究内容和研究方法  14-17
    1.3.1 研究内容  14
    1.3.2 研究方法  14-15
    1.3.3 技术路线  15-17
第2章 相关理论分析  17-27
  2.1 信息技术业及其特点  17-18
  2.2 成长性及其评价指标  18-19
  2.3 债务融资对企业价值影响的理论基础  19-24
    2.3.1 MM理论  19-20
    2.3.2 权衡理论  20
    2.3.3 代理成本理论  20-22
    2.3.4 信号传递理论  22
    2.3.5 优序融资理论  22-23
    2.3.6 控制权理论  23-24
  2.4 债务融资影响企业价值的理论分析  24-26
    2.4.1 债务融资的税盾作用和财务杠杆作用  24-25
    2.4.2 债务融资对管理者的激励和约束作用  25
    2.4.3 企业通过资本结构选择向市场传递信号  25-26
    2.4.4 资本结构影响到剩余索取权、控制权  26
    2.4.5 债务融资的负面作用  26
  2.5 本章小结  26-27
第3章 实证研究设计  27-34
  3.1 研究假设  27-29
  3.2 样本选取和数据来源  29
  3.3 研究变量设计和模型的构建  29-33
    3.3.1 研究变量设计  29-33
    3.3.2 回归模型的构建  33
  3.4 本章小结  33-34
第4章 实证分析及政策建议  34-49
  4.1 上市公司成长性判定  34-38
    4.1.1 公因子的选定  34-37
    4.1.2 因子得分及公司成长性的计算  37
    4.1.3 企业不同成长性的划分  37-38
  4.2 描述性统计分析  38-40
  4.3 多元回归分析  40-46
    4.3.1 债务融资对企业价值的影响  40-41
    4.3.2 不同成长性下债务融资对企业价值的影响分析  41-43
    4.3.3 实证结果的分析  43-46
  4.4 对策建议  46-48
    4.4.1 营造良好的企业内外部氛围  46-47
    4.4.2 企业债务融资角度  47
    4.4.3 投资者角度  47-48
  4.5 本章小结  48-49
结论  49-50
参考文献  50-54
致谢  54

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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