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国有发电企业基于EVA价值管理的研究

作　者: 牟军
导　师: 彭韶兵；曾显斌
学　校: 西南财经大学
专　业: MPAcc
关键词: 经济增加值国有企业价值管理
分类号: F426.61
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

EVA(经济增加值,Economic Value Added的简称)是由美国思腾斯特管理咨询公司(Stern Stewart & Company)在上世纪80年代推出的,是一种新的基于价值基础的管理理念。一、研究背景与目的随着市场经济的发展以及电力体制改革的深化,电力企业的竞争日益激烈,国内电力企业在迎接机遇的同时也面临着更大的风险和挑战。发电企业要想在日益激烈的市场竞争中立于不败之地,保持持续健康稳定的发展,就需要建立完善的管理机制。而价值管理就提供了一种新的理念和方法,体现为企业的经营业绩评价。EVA作为企业管理的一种工具,它可以全面地衡量企业的经营业绩,反映价值管理的所有方面,是为所有者创造财富的关键驱动因素。正是由于EVA具有如此强大的功能,它在1993年被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”,开始在全球范围内推广。在国外,EVA最早是作为一种衡量企业业绩的指标出现的,至今已有20多年的历史了,理论研究已相对比较完善。从上世纪末起,国内对EVA的研究逐步开始。当今,随着国有企业所有权与经营权的分离日益普遍,代理问题正成为国有企业治理的关键问题之一。为了实现国有资本的保值增值,国有企业的经营与运作需要一个真正反映企业业绩的业绩评价体系,以最大限度地降低国有企业治理的“代理成本”,而基于EVA(经济增加值)的业绩评价体系正适应了这一要求。EVA业绩评价指标考虑了权益资本成本,使计算出的企业经营业绩更加接近其真实情况,因此,基于EVA的国有企业业绩评价体系,更加有利于完善国有企业治理,充分协调国家所有者与国有企业管理者的利益,引导国有企业管理者像所有者一样思考,持续地为包括国有股东在内的企业股东创造最大化价值,实现国有资产的保值增值。二论文主要内容和观点第一章为引言,主要阐述写作本文的背景和意义,提出国有企业要在竞争日益激烈的市场中保持持续稳定的发展,需要建立完善的管理体制,而EVA评价指标的出现,为我国企业特别是国有企业有效的评价经营效果提供了更好的方式。第二章介绍了EVA评价指标在国内外的研究及发展状况,以及在国内外企业、公司运用的情况。从研究和实际运用来看,EVA评价指标必将在全世界范围内得到更广泛的运用。第三章说明EVA指标的理论基础、计算方法、调整事项等,得出EVA的计算公式。为后续以发电企业为实例的EVA指标计算研究做好理论准备。第四章在得出EVA指标如何计算的基础上,本章通过将EVA指标与传统财务指标的比较的差异,得出EVA评价指标考虑企业资本成本,从而能更真实反映企业经营业绩的优点,同时也指出EVA评价指标需要同其他指标结合使用,从而更好为企业价值管理服务。第五章以四川荣县火力发电厂为例,首先对发电厂的价值评估构建EVA评价模型,并以荣县火力发电厂2006年年报数据为基础,计算出2006年该发电厂的EVA值;接着,通过对荣县电厂2003年—2006年4年的净利润指标与EVA指标的比较,分析得出该发电厂原来对资本成本意识不强、利用不充分,并对该发电厂如何提高EVA值给出建议。第六章阐述我国国有发电企业在应用EVA指标时可能遇到的特殊问题,由于该指标是在国外发达的资本市场、特有的企业文化和财务管理理念等经济环境下产生的,同我国目前国情存在一定差异。针对这些差异和特殊问题,提出在我国国有发电企业中推广EVA指标的对策。第七章为结论,对全文的分析和论述进行总结。三、论文主要贡献本文通过对EVA指标在国内外的发展情况介绍以及与传统财务考核指标的比较,提出在国有发电企业应用EVA指标的企业业绩评价模型。1.结合我国国有发电企业业绩考评的实际情况,建立了以EVA为基础的业绩评价模型,为国有发电企业引进EVA评价指标,进一步提高企业价值管理质量提供了可操作的方式。2.针对我国国有发电企业使用EVA指标可能遇到的问题,提出建议。

全文目录

内容摘要  3-6
ABSTRACT  6-10
1. 引言  10-15
  1.1 研究背景及研究的意义  10-12
    1.1.1 研究的背景  10-11
    1.1.2 研究的意义  11-12
  1.2 本文研究的主要内容和框架  12-14
    1.2.1 本文研究的主要内容  12-14
    1.2.2 本文研究的框架  14
  1.3 本文的主要贡献  14-15
2. EVA 在国内外的研究及发展情况  15-23
  2.1 EVA 在国外的研究及发展情况  15-19
    2.1.1 EVA 在国外的研究情况  15-17
    2.1.2 EVA 在国外的发展情况  17-19
  2.2 EVA 在中国的研究及发展情况  19-23
    2.2.1 EVA 在中国的研究情况  19-21
    2.2.2 EVA 在中国的发展情况  21-23
3. EVA 的理论基础和计算方法  23-30
  3.1 EVA 的理论基础  23-24
    3.1.1 价值理论  23
    3.1.2 委托代理理论  23-24
  3.2 EVA 的计算方法  24-25
    3.2.1 税后营业净利润(NOPAT)  24
    3.2.2 资本投入总额(CE)  24-25
    3.2.3 加权资金成本率(WACC )  25
  3.3 EVA 计算的调整项目  25-30
    3.3.1 EVA 常见的会计调整项  25-27
    3.3.2 调整时可遵循的原则  27-28
    3.3.3 资本成本的计算  28-30
4. EVA 与传统会计指标的比较  30-35
  4.1 传统会计指标的缺陷  30-32
    4.1.1 净利润(NI)  30-31
    4.1.2 每股收益(EPS)  31
    4.1.3 净资产收益率(ROE)  31-32
  4.2 EVA 较传统评价指标的优越性  32-33
  4.3 EVA 指标的局限性  33-35
5. 应用EVA 对荣县火力发电厂进行业绩评价  35-44
  5.1 荣县火力发电厂情况介绍  35
  5.2 火电行业经营环境分析  35-37
    5.2.1 电力行业发展概况  35-36
    5.2.2 电力产业政策环境分析  36-37
  5.3 EVA 评价模型的构建  37-38
    5.3.1 加权平均资本成本的计算及其参数的确定  37
    5.3.2 实施EVA 需要进行的调整事项  37-38
  5.4 荣县火力发电厂EVA 的计算  38-41
  5.5 对EVA 计算结果的评价  41-42
  5.6 对荣县火力发电厂提高EVA 值的几点建议  42-44
6. 我国国有发电企业应用EVA 指标的特殊问题及对策  44-48
  6.1 我国国有发电企业应用EVA 指标的特殊问题  44-46
  6.2 我国国有发电企业目前推广EVA 应用的对策  46-48
总结  48-49
参考文献  49-51
后记  51-52
致谢  52

国有发电企业基于EVA价值管理的研究

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