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我国上市公司多元化并购绩效研究

作　者: 谷燕
导　师: 徐强
学　校: 南京航空航天大学
专　业: 金融学
关键词: 多元化并购 并购绩效 因子分析法 公司成长性 专业化经营 多元化经营
分类号: F271;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


多元化并购是企业进行多元化经营的一种有效方式,而多元化并购能否给企业带来收益一直是学术界争论的话题。虽然国外学者采用各种研究方法对企业多元化并购的绩效进行了大量的实证分析,但是目前还没有得出统一的结论。随着中国市场开放程度的提高,多元化并购也逐渐成为企业兼并收购的主要形式,因此多元化并购能否给企业带来收益成为了我国学者关注的焦点。本文在总结国内外研究成果的基础上,以2005年和2006年间我国A股市场发生多元化并购的81家上市公司作为研究样本,以收购方为研究对象,选取衡量公司经营业绩的11个财务指标,运用因子分析法构建评价公司绩效的综合得分模型,对多元化并购的长期绩效进行实证分析。并在此基础上,从公司成长性和公司成长模式这两个角度,分析不同成长性公司和不同成长模式的公司在进行多元化并购时绩效表现的差别。实证表明,我国上市公司多元化并购产生了并购效应,一部分公司经过多元化并购后的经营业绩有了显著的提升。进一步来看,不同年度发生的多元化并购,其绩效表现是不同的。从成长性来看,不同成长性公司的多元化并购绩效不同:非成长性公司进行多元化并购的绩效表现最好,中成长性和低成长性公司次之,高成长性公司表现最差。从成长模式角度来看,不同成长模式的公司多元化并购绩效不同,多元化程度对于公司的多元化并购绩效也有影响:专业化经营公司的多元化并购绩效明显优于多元化经营公司的多元化并购绩效;并且多元化程度越高,公司多元化并购绩效越差。最后,本文在实证研究的基础上提出了如何提高我国上市公司多元化并购绩效的一些建议。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-10
第一章 绪论  10-14
  1.1 研究背景  10
  1.2 研究依据  10-11
    1.2.1 理论依据  11
    1.2.2 现实依据  11
  1.3 研究内容和研究方法  11-13
    1.3.1 研究内容  11-12
    1.3.2 研究方法  12-13
  1.4 本文的创新之处  13-14
第二章 多元化并购绩效相关文献综述  14-22
  2.1 多元化并购绩效相关概念的界定  14
  2.2 多元化并购绩效相关文献综述  14-17
    2.2.1 国外关于多元化并购绩效的研究  14-15
    2.2.2 国内关于多元化并购绩效的研究  15-16
    2.2.3 现有多元化并购绩效研究的不足  16-17
  2.3 并购绩效研究方法及方法的比较  17-19
    2.3.1 并购绩效的研究方法  17-18
    2.3.2 研究方法的比较  18-19
  2.4 多元化并购效应分析  19-22
    2.4.1 多元化并购的正面效应  19-20
    2.4.2 多元化并购的负面效应  20-22
第三章 我国上市公司多元化并购绩效实证研究设计  22-34
  3.1 研究样本的选择  22-23
  3.2 财务指标的选择  23-25
  3.3 模型和数据处理  25-28
    3.3.1 因子分析法的基本思想  25-26
    3.3.2 因子分析的数学模型  26
    3.3.3 因子分析法的数据处理  26-28
  3.4 因子分析过程  28-34
第四章 我国上市公司多元化并购绩效实证分析  34-51
  4.1 上市公司多元化并购总体绩效分析  34-38
    4.1.1 总体样本公司的多元化并购绩效分析  34-35
    4.1.2 各年度样本公司的多元化并购绩效分析  35-38
  4.2 公司成长性和多元化并购绩效分析  38-43
    4.2.1 企业成长性与多元化并购的理论分析  38-39
    4.2.2 上市公司成长性的衡量  39-40
    4.2.3 上市公司成长性和多元化并购绩效分析  40-43
  4.3 公司成长模式与多元化并购绩效分析  43-51
    4.3.1 企业成长模式与多元化并购的理论分析  43-44
    4.3.2 上市公司成长模式与多元化程度的衡量  44-45
    4.3.3 上市公司多元化程度与多元化并购绩效分析  45-51
第五章 结论与建议  51-54
  5.1 基本结论  51
  5.2 建议  51-52
  5.3 研究中存在的不足  52-54
参考文献  54-57
致谢  57-59
附录  59-69

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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