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债务期限结构对我国上市公司过度投资行为影响的实证分析

作　者: 庄毅雄
导　师: 沈维涛
学　校: 厦门大学
专　业: 企业管理
关键词: 负债融资债务期限结构过度投资
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 435次
引　用: 4次
阅　读: 论文下载

内容摘要

负债融资与投资作为企业的两项基本财务活动具有紧密的联系,大部分关于负债融资的讨论都会涉及到企业的投资决策问题,同样对于企业投资行为的研究往往也从负债融资角度入手。现有的相关研究结果表明,负债融资带来的股东-债权人冲突会引起股东/经理的资产替代与投资不足行为,同时负债又可减少股东-经理冲突引起的过度投资行为,预算软约束会弱化债务的相机治理作用,不同期限结构的负债的代理成本也存在差异。本文在已有研究的基础上,选取2003-2006年我国A股上市公司为研究样本,在考察全体上市公司样本数据的基础上,对股权性质(国有控制上市公司、非国有控制上市公司)进行区分,重点分类考察债务期限结构对企业过度投资行为的影响。实证结果表明,债务期限结构对我国上市公司过度投资有显著的影响作用;短期负债对于上市公司过度投资的影响作用呈显著的负相关关系,长期负债对于上市公司过度投资的影响作用呈显著的正相关关系。由于银行预算软约束,对于国有控制上市公司,长期负债对于过度投资的影响作用显著大于非国用控制上市公司;同时短期负债对于过度投资的影响作用大于非国有控制上市公司。鉴于以上的实证分析及得出的结论,本文还给出了相应的政策方面的可行性建议并且对于今后的研究做出展望。

全文目录

中文摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章导论  8-12
  第一节研究的背景和意义  8-9
  第二节研究内容与研究方法  9-10
  第三节相关概念  10-12
第二章文献回顾  12-22
  第一节负债融资、股东-债权人冲突与企业投资行为  12-14
  第二节负债的相机治理作用与企业投资行为  14-17
  第三节债务期限结构与企业投资行为  17-20
  第四节文献评述  20-22
第三章背景分析与研究假设  22-31
  第一节我国上市公司债务期限结构特征分析  22-24
  第二节我国上市公司投资现状分析  24-26
  第三节债务期限结构与过度投资衡量方法的选择  26-29
  第四节研究假设的提出  29-31
第四章实证研究  31-43
  第一节研究设计  31-34
  第二节变量估算结果和描述性统计  34-37
  第三节回归分析  37-40
  第四节敏感性分析  40-43
第五章研究结论与政策建议  43-46
  第一节研究结论及解释  43-44
  第二节政策建议  44
  第三节研究贡献与不足  44-46
参考文献  46-49
致谢  49

债务期限结构对我国上市公司过度投资行为影响的实证分析

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