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我国上市公司债务期限结构对公司经营业绩影响的实证分析

作　者: 王莉
导　师: 张阳华
学　校: 江西财经大学
专　业: 会计学
关键词: 债务期限结构公司经营业绩资产负债率
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

随着经济的发展,公司的融资环境也变得越来越复杂,采取何种融资策略以及融资成功与否关系着公司的生存和发展。最优融资结构除了资本结构之外,还包括债务融资结构。而债务期限是债务契约的重要内容,债务期限结构的选择是资本结构的重要组成部分,也是公司债务融资最重要的决策之一。并且债务期限的不同除了影响资金使用的时间,还影响公司的融资成本、偿还计划、公司治理效应、公司经营业绩。在我国,由于上市公司的股权结构独特、对投资者的保护机制不健全、资本市场发展不平衡以及公司治理机制尚未有效发挥等特殊的债务融资环境,我国上市公司的债务总体水平及债务期限结构与公司经营业绩的关系更加复杂。因此,探讨我国上市公司债务期限结构对公司经营业绩的影响,具有一定的理论意义和现实意义。本文以代理成本理论、信息不对称理论、期限匹配理论等为理论基础,在研究分析国内外众多学者相关理论以及研究成果的基础上,结合我国的实际情况,以2003年12月31日之前在沪上市的A股公司2006年到2008年连续三年的数据为样本,以总资产收益率和净资产收益率作为经营业绩的评价指标,对债务总体水平和债务期限与公司经营业绩的相关性关系进行实证分析,并针对实证结果进行分析思考。本文共分为五个部分,具体结构如下：第一部分是引言,主要介绍了研究背景及意义、研究方法、研究框架等；第二部分是文献综述,主要对国内外有关的负债和债务期限结构与公司经营业绩理论和实证研究进行了回顾,并对这些研究文献进行了评价；第三部分是基本理论概述,主要阐述了债务期限结构与公司经营业绩的理论基础,分析了债务总体水平及债务期限对公司经营业绩的影响；第四部分是实证分析,也是本文的重点部分。首先,根据代理成本理论、不对称信息理论等理论分析提出了本文实证研究的假设,然后,利用样本数据进行描述性统计、相关性分析与回归分析,通过实证检验,得出以下结论：(1)相比国外一些国家,我国上市公司债务总体水平仍较低,在一定程度上资产负债率与公司经营业绩显著负相关,债务融资的治理效应没有有效的发挥出来；(2)我国上市公司的债务期限明显偏短,在一定程度上债务期限与公司经营业绩正相关,但关系不显著；(3)上市公司应注重对债务期限结构的调整。不管是债务期限还是债务总体水平都对上市公司的经营业绩产生了影响,这就意味着对上市公司来说,债务期限的决策和债务融资总额比例的决策都是非常重要。虽然债务期限对公司经营业绩的影响要小于债务总体水平对公司业绩的影响,但是从本质上来说上市公司对债务期限的调整比调整债务融资总额比例更为重要；第五部分是研究结论及建议。在理论与实证研究结构的基础上总结本文结论,提出相关建议并指出本文的局限性和未来相关研究的方向。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-9
0. 引言  9-12
  0.1 研究背景  9-10
  0.2 研究意义  10
  0.3 研究方法  10-11
  0.4 论文的基本框架  11-12
1. 文献综述  12-19
  1.1 国外文献综述  12-15
  1.2 国内文献综述  15-18
  1.3 文献评述  18-19
2 债务期限结构影响公司经营业绩的理论概述  19-27
  2.1 基本概念的界定  19-20
  2.2 理论基础  20-24
  2.3 债务期限结构对公司经营业绩的影响  24-27
3. 债务期限结构影响公司经营业绩的实证分析  27-40
  3.1 研究假设  27-28
  3.2 样本选取及数据来源  28-29
  3.3 变量选取及描述  29-31
  3.4 模型设计  31-32
  3.5 样本描述性统计及分析  32-36
  3.6 各变量之间的相关分析  36-37
  3.7 回归分析  37-40
4. 研究结论及相关建议  40-45
  4.1 研究结论  40-41
  4.2 相关建议  41-43
  4.3 研究局限与未来的研究方向  43-45
参考文献  45-49
后记  49

我国上市公司债务期限结构对公司经营业绩影响的实证分析

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