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终极控制人债务结构的治理效应研究

作　者: 周志斌
导　师: 朱启明
学　校: 湖南大学
专　业: 会计学
关键词: 终极控制人 债务期限结构 债务布置结构 治理效应
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 61次
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内容摘要


公司治理文献研究表明,世界大多数国家和地区存在着终极控制人,他们通过金字塔控制结构等方式控制上市公司,造成现金流权与控制权的分离,使得终极控制人与中小股东、债权人等投资者的利益冲突成为股权集中型公司治理的显著特征。我国正处在经济转型时期,大量存在着终极控制人控制上市公司的情况,同时法律、制度的不完善也给终极控制人可乘之机,多起终极控制人对上市公司的掏空的事例引得社会各界对终极控制人情况的强烈关注。学者们也从股权结构、公司治理结构等方面对终极控制人状况进行了研究,但是作为公司重要利益相关者的债权人却极少被涉及。那么债务融资能否对终极控制人产生约束呢?债务契约的各种特征是否能对终极控制人发挥它们的治理效应呢?本文从终极控制人的形成、实现机制入手,分析债务契约特征对终极控制人发挥的治理效应,并论述了不同股权性质的终极控制人的制度背景对债务结构发挥其治理效应的影响,为实证研究提供了理论基础。以2007-2008年上市公司数据为样本实证检验了债务结构对终极控制人发挥的治理效应,实证结果表明,终极控制人特征确实影响了终极控制人的行为,而债务的期限结构和布置结构能够对终极控制人的行为进行约束,但是由于不同股权性质的终极控制人所处的制度背景的差别,终极控制人的行为和债务契约对终极控制人的治理效果也会有差别,民营终极控制人更符合LLSV范式的分析框架,债务契约对民营终极控制人的约束效力也更强。最后,本文根据前面的研究成果,从完善公司内部治理结构、健全法律保护体系、深化商业银行改革和发展债券市场等四个方面提出若干政策建议,以期更好的强化债务契约对终极控制人的治理。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-10
插图索引  10-11
附表索引  11-12
第1章 绪论  12-21
  1.1 研究背景与研究意义  12-14
    1.1.1 研究背景  12-13
    1.1.2 研究意义  13-14
  1.2 相关概念界定  14-15
    1.2.1 终极控制人  14
    1.2.2 债务结构  14-15
  1.3 文献综述  15-19
    1.3.1 有关终极控制人研究  15-17
    1.3.2 关于债务结构研究  17-18
    1.3.3 控制权与债务结构的相关研究  18-19
  1.4 研究方法与研究框架  19-21
第2章 终极控制人债务结构的治理效应理论分析  21-30
  2.1 公司治理的新焦点：终极控制人  21-25
    2.1.1 终极控制人的形成  21-22
    2.1.2 终极控制人的实现机制  22-24
    2.1.3 终极控制人的公司治理效应  24-25
  2.2 负债的公司治理效应  25-28
    2.2.1 债权人与股东的利益冲突  25-26
    2.2.2 负债的相机治理效应  26-27
    2.2.3 负债对终极控制人的治理效应  27-28
  2.3 债务结构对终极控制人的治理效应  28-30
    2.3.1 债务期限结构的治理效应  28
    2.3.2 债务布置结构的治理效应  28-30
第3章 终极控制人债务结构的治理效应实证研究  30-49
  3.1 研究设计  30-38
    3.1.1 研究假设  30-34
    3.1.2 样本选择与数据来源  34-36
    3.1.3 变量定义与模型设计  36-38
  3.2 描述性统计分析  38-42
    3.2.1 全样本描述性统计分析  38-39
    3.2.2 不同股权性质的描述性统计分析  39-41
    3.2.3 相关性分析  41-42
  3.3 实证回归结果及分析  42-49
    3.3.1 全样本终极控制人债务结构治理效应的实证检验  42-43
    3.3.2 不同股权性质的终极控制人债务结构治理效应实证检验  43-47
    3.3.3 实证结论及局限性  47-49
第4章 政策建议  49-56
  4.1 完善上市公司内部治理结构  49-50
    4.1.1 提高中小股东的参与度  49-50
    4.1.2 完善独立董事制度  50
  4.2 健全法律保护体系  50-52
    4.2.1 加强债权人法律保护  50-51
    4.2.2 完善破产机制  51-52
  4.3 继续深化商业银行改革  52-54
    4.3.1 完善银行治理结构  53
    4.3.2 建立新型银企关系  53-54
  4.4 大力发展债券市场  54-56
    4.4.1 扩大债券市场规模  54-55
    4.4.2 提高债券市场的流动性  55-56
结论  56-58
参考文献  58-61
致谢  61

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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