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我国中小企业板IPO抑价现象研究

作　者: 钱羽
导　师: 贝政新
学　校: 苏州大学
专　业: 金融学
关键词: 中小企业板首次公开发行抑价过度反应投机泡沫
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 453次
引　用: 6次
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内容摘要

2004年5月17日,我国中小企业板设立,它属于在创业板推出前的制度上的过渡形式,担负着促进我国高科技和高成长性企业发展的重任,因此在我国证券市场上占有极为特殊又重要的地位。从国际证券市场的普遍实践来看,新股发行价格往往会低于新股上市首日的价格,即存在着新股的发行抑价现象(IPO Under pricing)。在目前我国中小企业板IPO抑价现象尤为突出以及理论界鲜见对我国中小企业板的发行抑价现象进行系统研究的情况下,本文试图在借鉴国外相关研究的基础上,采用理论分析和实证研究相结合的方法,对我国中小板IPO的发行抑价现象进行全面考察。本文首先阐述了研究的目的和意义,并介绍了研究对象、研究方法与创新之处;其次对关于IPO抑价现象的国内外研究现状进行了归纳总结与评价;再次从制度因素规范研究与市场因素实证研究两个角度出发全面考量我国中小板IPO抑价现象出现的原因,并在市场因素的基础上,对中小板上市公司的特点进行深入研究,对中小板IPO抑价现象的原因做出更为精确的推断。最后总结了理论与实证分析的结果,并提出了相应的政策建议。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-7
第一章绪论  7-11
  1.1 研究目的与研究意义  7-8
  1.2 研究对象  8-9
  1.3 文章结构与研究方法  9-10
  1.4 本文的创新点所在  10-11
第二章文献回顾与理论分析  11-23
  2.1 文献回顾  11-15
    2.1.1 国外关于IPO抑价研究的假说  11-13
    2.1.2 针对我国A股市场IPO抑价现象的国内文献  13-15
    2.1.3 仅针对我国中小板IPO抑价现象的文献  15
    2.1.4 针对股权分置改革以后的IPO抑价问题的文献  15
  2.2 与本文相关的理论分析  15-21
    2.2.1 行为金融相关理论  15-17
    2.2.2 中小板上市公司特征对IPO抑价率影响的理论分析  17-21
  2.3 对过往研究的总体评价与本文思路  21-23
第三章中小板IPO抑价现象制度因素分析  23-33
  3.1 制度规则  23-25
    3.1.1 三种机制的比较  23-24
    3.1.2 主板与中小板上市规则的异同  24-25
  3.2 制度分析——以中工国际为例  25-28
    3.2.1 案例回顾  26-27
    3.2.2 制度分析  27-28
  3.3 制度评价  28-31
  3.4 结论  31-33
第四章中小板IPO抑价现象市场因素分析  33-53
  4.1 研究框架  33
  4.2 实证分析  33-53
    4.2.1 样本选取与研究方法  33
    4.2.2 指标的选择  33-34
    4.2.3 指标的解释  34-36
    4.2.4 样本指标的描述性统计  36-39
    4.2.5 主板与中小板IPO抑价率单因素方差分析  39-40
    4.2.6 主板与中小板IPO抑价率多因素回归分析  40-46
    4.2.7 中小板IPO抑价率分阶段分析  46-53
第五章中小板IPO抑价现象的特征研究  53-61
  5.1 承销新股的是否为声誉券商  53-54
    5.1.1 券商声誉对IPO抑价率影响的统计分析  53-54
    5.1.2 券商声誉对IPO抑价影响单因素方差分析  54
  5.2 上市公司是否有创投背景  54-56
    5.2.1 创投因素对IPO抑价率影响统计分析  55-56
    5.2.2 创投因素对IPO抑价率影响单因素方差分析  56
  5.3 中小板新股上市公司的所属行业类型  56-58
    5.3.1 行业类型对IPO抑价率影响的统计分析  57-58
    5.3.2 行业类型对IPO抑价率影响的单因素方差分析  58
  5.4 成立时间长短与企业规模大小  58-61
    5.4.1 成立时间对IPO抑价率的影响  58-59
    5.4.2 企业规模对IPO抑价率的影响  59-61
第六章结论、政策建议与研究展望  61-65
  6.1 结论  61
  6.2 政策建议  61-64
    6.2.1 制度上完善与新建  61-63
    6.2.2 发挥机构在中小企业IPO信息传递中的作用  63
    6.2.3 其他应该注意的问题  63-64
  6.3 研究展望  64-65
参考文献  65-69
攻读硕士学位期间公开发表的论文  69-70
致谢  70

我国中小企业板IPO抑价现象研究

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