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基于Shibor的创业板IPO抑价问题研究

作　者: 王腾
导　师: 陆铭
学　校: 复旦大学
专　业: 世界经济
关键词: IPO抑价 SHIBOR 创业板异方差性检验
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

IPO抑价(Initial Public Offering Underpricing),是指首次公开发行的股票定价明显低于上市初始的市场价格,表现为发行价远低于上市首日收盘价,从而在上市首日就能获得超额收益。IPO抑价现象在全球各股票市场上普遍存在,在我国尤为严重。较高的IPO抑价率不利于资源的合理配置,同时会增加发行市场和交易市场上价格的波动。2009年10月23日,我国创业板市场正式开板。在此背景下,分析创业板IPO抑价程度的原因,找出影响抑价水平的主要因素并提出相关建议,有着重要的现实意义。本文回顾了三类国外对IPO抑价现象解释的主要理论,同时对国内相关实证研究文献做了进一步梳理。在结合以前研究结果的基础上,通过对创业板市场自身特点以及我国现行发行制度的分析,本文主要从宏观经济环境对股市影响的角度出发,将中国人民银行积极培养的基准利率——上海银行间同业拆借利率(Shibor)纳入对创业板IPO抑价问题的研究当中。同时考虑了反映上市公司财务状况和发展前景的比率变量,以及包括虚拟变量在内的反映投资者情绪的变量,建立了多因素回归模型。另外,为了更好地研究影响我国创业板IPO抑价程度的因素,我们分别将绝对抑价率和相对抑价率作为被解释变量,并分别对其进行回归分析。通过对回归模型进行假设性检验,然后对模型进行修正,在最终确立的模型中找出真正影响IPO抑价程度的主要因素。最后,我们对研究结果进行总结,并提出了相关的政策建议。

全文目录

摘要  2-3
Abstract  3-5
第一章绪论  5-7
  1.1 研究背景和意义  5-6
  1.2 研究对象和主要框架  6
  1.3 研究方法和创新点  6-7
第二章国内外文献综述  7-10
  2.1 国外主要文献  7-10
    2.1.1 基于非对称信息理论  7-8
    2.1.2 基于信息对称理论——制度学派  8-9
    2.1.3 行为金融理论  9-10
  2.2 国内主要研究成果  10
第三章我国创业板市场IPO抑价原因分析  10-18
  3.1 创业板市场简介  11-15
    3.1.1 创业板市场的创立背景  11
    3.1.2 创业板市场的创立目的  11
    3.1.3 创业板市场的特点  11-12
    3.1.4 创业板与主板的对比  12-15
  3.2 现行发行制度简介  15-16
    3.2.1 审核制度  15-16
    3.2.2 定价制度  16
    3.2.3 发行方式  16
  3.3 我国创业板IPO抑价原因分析  16-18
第四章实证分析  18-36
  4.1 研究设计  18
  4.2 样本选择及数据来源  18-19
  4.3 变量选择  19-24
    4.3.1 被解释变量  19
    4.3.2 解释变量  19-24
  4.4 统计分析和实证研究  24-36
    4.4.1 描述性统计  24
    4.4.2 相关性分析  24-31
    4.4.3 回归结果分析  31-36
第五章结论及相关建议  36-41
  5.1 研究结论  36-38
  5.2 相关建议  38-41
参考文献  41-43
致谢  43-44

基于Shibor的创业板IPO抑价问题研究

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