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产品市场竞争与公司资产风险研究

作　者: 徐立文
导　师: 韦琳
学　校: 天津财经大学
专　业: 会计学
关键词: 产品市场竞争实物期权资产风险
分类号: F273.2;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 25次
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内容摘要

该文在Cournot-Nash均衡和实物期权框架下,研究了需求不确定性、产品市场竞争和公司资产风险之间的关系。该文将需求看作随机变量,结合Cournot-Nash均衡,考虑到实物期权,从而计算出公司资产价值。定义公司资产风险p为公司资产价值对需求水平变动的弹性,大小取决于公司现有资产价值与实物期权价值的比例,以及两者各自β值。需求水平和产品市场竞争对这两方面都有影响。发现：需求水平较低时,产品市场竞争程度较大的公司资产风险较高；需求水平较高时,产品市场竞争程度小的公司资产风险较高。最后,在允许公司进入的条件下,分析发现：在允许公司进入前后,随着需求水平的上升产品竞争程度较小行业的公司资产风险并没有变化；而其他行业的公司在进入价格水平处向下跳跃,完全竞争行业的公司资产风险降到0；对于其他行业,产品市场竞争程度与公司资产风险的相对关系仍保持稳定。为验证上述理论的正确性,该文还对其进行了实证研究。独立样本t检验和多元线性回归分析表明：需求在较高水平处上升时,公司资产风险随之下降,高需求水平下的资产风险显著低于其他低需求水平；在同一需求水平下,当需求水平较低时,赫芬因德指数越小,公司资产风险越大,即竞争程度较高公司的资产风险高于竞争程度较低公司的资产风险；需求处于较高水平时,赫芬因德指数越大,公司资产风险越大,即竞争程度较低公司的资产风险高于竞争程度较高公司的资产风险。理论研究得到了实证结果的有力支持,表明了该理论是具有理论意义和实践意义的。最后,基于理论研究和实证研究的结论,该文分别针对投资者、公司、宏观经济管理部门提出了相应的政策建议。对于投资者和公司而言,在投资、经营管理过程中,应考虑到产品市场需求水平和竞争程度,审时度势,选择合适的投资时机和投资方法,将风险控制在可承受范围内；对于宏观经济管理部门而言,应根据各行业产品需求水平和竞争程度,正确引导资本在行业间的流动,维持各行业公司资产风险波动平稳,保证公司生产经营的合理有序,也有利于宏观经济的平稳发展。

全文目录

内容摘要  4-5
Abstract  5-9
第1章导论  9-15
  1.1 研究目的与意义  9-10
    1.1.1 研究目的  9
    1.1.2 研究意义  9-10
  1.2 国内外相关研究  10-12
  1.3 主要内容、结构安排及研究方法  12-14
    1.3.1 主要内容和结构安排  12-13
    1.3.2 采用的研究方法  13-14
  1.4 本研究的创新点  14-15
第2章相关基础理论  15-24
  2.1 博弈论  15-17
    2.1.1 博弈论的基本要素  15-16
    2.1.2 纳什均衡  16
    2.1.3 纳什均衡的一个应用  16-17
  2.2 实物期权定价理论  17-20
    2.2.1 实物期权的概念  17-18
    2.2.2 实物期权的基本类型  18
    2.2.3 实物期权的定价方法  18-20
  2.3 投资决策理论  20-24
    2.3.1 传统投资决策理论  20-21
    2.3.2 基于实物期权的投资决策理论  21-24
第3章理论模型的建立与解释  24-42
  3.1 模型基础的建立  24-27
    3.1.1 价格的决定  24-25
    3.1.2 产量的确定  25-26
    3.1.3 利润的确定  26-27
  3.2 最优投资法则的确定  27-30
    3.2.1 公司价值的复制  27-28
    3.2.2 最优投资法则  28-30
  3.3 公司资产价值的确定  30-32
    3.3.1 公司资产价值的构成  30
    3.3.2 现有资产价值的确定  30-31
    3.3.3 增长期权价值的确定  31-32
  3.4 公司资产风险的度量  32-33
    3.4.1 公司资产风险的构成  32
    3.4.2 公司现有资产风险的确定  32-33
    3.4.3 公司增长期权风险的确定  33
  3.5 产品市场竞争对公司资产风险的影响  33-35
    3.5.1 产品市场竞争对公司资产价值构成的影响  33-34
    3.5.2 产品市场竞争对各构成部分风险的影响  34
    3.5.3 产品市场竞争对公司资产风险的综合影响  34-35
  3.6 公司进入的影响  35-42
    3.6.1 公司进入的条件  35-37
    3.6.2 产品市场竞争程度对公司进入条件的影响  37
    3.6.3 产品市场竞争对行业均衡的影响  37-39
    3.6.4 公司进入对资产风险的影响  39-42
第4章实证研究  42-56
  4.1 研究假设  42-43
  4.2 变量选取与模型构建  43-46
    4.2.1 变量的选取  43-45
    4.2.2 模型的构建  45-46
  4.3 样本选取与数据来源  46
    4.3.1 样本选取  46
    4.3.2 数据来源  46
  4.4 实证检验  46-54
    4.4.1 分组的统计性分析  46-49
    4.4.2 多元线性回归分析  49-54
  4.5 实证分析结论  54-56
第5章结论与建议  56-60
  5.1 主要结论  56-57
    5.1.1 理论研究结论  56
    5.1.2 实证研究结论  56-57
  5.2 政策建议  57-58
    5.2.1 对投资者投资的建议  57
    5.2.2 对公司资本预算的建议  57-58
    5.2.3 对确定公司业绩目标的建议  58
    5.2.4 对宏观经济管理部门的建议  58
  5.3 研究展望  58-60
    5.3.1 不足之处  58-59
    5.3.2 研究展望  59-60
附录  60-81
参考文献  81-84
后记  84

产品市场竞争与公司资产风险研究

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