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投资者过度自信下上市公司过度投资行为研究

作　者: 孙秀婷
导　师: 史金艳
学　校: 大连理工大学
专　业: 金融学
关键词: 行为金融 过度自信 过度投资
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 325次
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内容摘要


上市公司的投资决策不仅会影响到公司的融资决策、股利政策,还会影响到上市公司的经营业绩及其未来发展。然而,在上市公司中存在的过度投资行为已成为阻碍上市公司长期发展的重要因素。这是因为在上市公司的管理者做出投资决策时,往往会受到上市公司的股票价格偏离其基本价值的制约。而由于上市公司股价会因市场上投资者自身的认知与行为偏差出现的非理性投资方式而发生偏离,最终导致上市公司股价偏离其基本价值,从而造成上市公司的过度投资问题。又由于投资者存在的这种认知与行为偏差被普遍认为是由投资者的过度自信造成的,并且过度自信也已被广泛用于解释市场上的各种投资者的认知与行为偏差。所以,基于投资者过度自信对上市公司过度投资行为的研究具有重要的现实意义。本文首先对基于投资者过度自信与上市公司过度投资行为的现有研究进行了梳理和综述,分别从模型研究和实证研究两方面进行了研究,分析了投资者过度自信与上市公司过度投资的理论基础,进一步研究投资者过度自信对上市公司过度投资的影响和作用机制。在此基础上,本文采用了以换手率作为投资者过度自信的代理变量,构建了投资者过度自信下上市公司过度投资行为影响的模型,并且从理论上证明了投资者的过度自信程度与上市公司的过度投资行为是同方向变动的。为检验理论模型的结论,选取了中国股票市场数据构建了计量经济模型,对投资者过度自信下上市公司过度投资行为的影响进行了实证分析,并且得出的实证结果能支持理论模型的结论。由此,也使本文的理论模型部分得到我国股市数据的证实。通过本文的结论分析,能给出与此相关的政策建议。

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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