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上市公司并购行为研究

作　者: 万悦
导　师: 万弋芳
学　校: 南昌大学
专　业: 产业经济学
关键词: 上市公司并购绩效过度自信
分类号: F279.21
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

早在20世纪30年代以前,关于公司并购动机的研究就已经开始。迄今为止,资本市场在我国的发展已有十余年的历史,并购活动作为我国上市公司寻求自身发展壮大的重要手段之一,得到了迅猛的发展。随着行为经济学理论的逐步成熟,众多学者在研究资本效率对并购产生的价值时,也开始重视高管的个人特质和心理因素对并购的绩效和风险的影响。80年代后期以来,越来越多的经济金融学研究文献试图将公司的投资决策与高管人员的行为和动机联系起来。在此过程中,认知心理学有关个体的信念、判断和决策理念逐渐融入到经济金融学的分析框架之中,过度自信、自我归因等心理学范畴已经成为行为经济学家研究金融市场异常现象的重要工具。许多研究表明,我国上市公司并购是非效率的,上市公司高管存在过度自信、盲目扩张的可能性。本文的基本任务,是要在行为金融学的框架内,运用过度自信理论解释、说明公司高管的过度自信如何影响公司并购的决策及其效果。基于这一研究目标,本文在逻辑结构上以公司并购理论的评述作为分析的起点,以中国上市公司并购活动作为研究的对象,围绕过度自信理论及其在金融研究中的应用,试图通过模型分析和实证检验来解释、说明上市公司高管过度自信对公司并购绩效的影响,最终根据我国的实际情况提出解决方案。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第1章导论  8-15
  1.1 本文的研究背景与意义  8-10
    1.1.1 行为经济学的产生与发展  8-9
    1.1.2 上市公司并购市场的活跃  9
    1.1.3 本文的研究意义  9-10
  1.2 本文的国内外研究现状简要综述  10-12
    1.2.1 过度自信理论研究现状简要评述  10
    1.2.2 公司并购理论研究现状简要评述  10-12
  1.3 本文的框架、创新之处以及难点  12-15
    1.3.1 本文框架简介  12-13
    1.3.2 本文的创新之处  13-14
    1.3.3 本文的主要难点  14-15
第2章公司并购理论及其评价  15-24
  2.1 公司并购理论概述  15-17
    2.1.1 公司并购的基本概念  15-16
    2.1.2 公司并购理论的四大学派  16-17
  2.2 公司并购理论的发展  17-19
    2.2.1 19世纪20年代初的横向并购理论  17
    2.2.2 20世纪20年代的纵向并购理论  17-18
    2.2.3 20世纪60年代的混合并购理论  18
    2.2.4 20世纪80年代的金融创新并购理论  18
    2.2.5 20世纪90年代以来的全球化并购理论  18-19
  2.3 公司并购的主要理论及其评价  19-24
    2.3.1 效率理论  19-20
    2.3.2 市场力量理论  20
    2.3.3 价值低估理论  20-21
    2.3.4 信息理论  21-22
    2.3.5 代理理论  22
    2.3.6 掠夺者理论  22
    2.3.7 税盾效应理论  22-23
    2.3.8 有限理性  23-24
第3章过度自信与上市公司并购行为的理论分析  24-36
  3.1 过度自信理论概述  24-26
    3.1.1 过度自信理论定义  24
    3.1.2 过度自信在生活中的表现形式  24-26
    3.1.3 行为金融学对传统金融理论的影响  26
  3.2 过度自心理对公司并购绩效影响的中外文献回顾  26-29
    3.2.1 国外研究成果介绍  26-28
    3.2.2 国内研究成果介绍  28-29
  3.3 过度自信与公司并购:一个理论模型  29-34
    3.3.1 基本假设  30-31
    3.3.2 高管的预期净盈利分析  31-34
  3.4 小结  34-36
第4章中国上市公司并购中的过度自信实证分析  36-50
  4.1 中国上市公司并购兴起的动因  36-38
    4.1.1 中国上市公司并购兴起的宏观背景  36-37
    4.1.2 中国上市公司并购兴起的内在动力  37-38
  4.2 中国上市公司的并购现状  38-41
    4.2.1 中国上市公司并购的环境分析  38-40
    4.2.2 中国上市公司并购的发展状况  40-41
  4.3 上市公司并购的过度自信实证分析  41-48
    4.3.1 实证方法介绍  41-42
    4.3.2 样本采集与模型建立  42-46
    4.3.3 实证分析与结论  46-48
  4.4 小结  48-50
第5章上市公司并购非理性行为的修正  50-61
  5.1 完善高管的选拔培训机制  50-52
    5.1.1 我国企业高管存在的问题  50-51
    5.1.2 提高管理者素质的几点建议  51-52
  5.2 优化法人治理结构  52-55
    5.2.1 目前我国上市公司法人结构存在的问题  52-53
    5.2.2 完善中国公司法人治理结构的具体措施  53-55
  5.3 强化政府监管角色  55-58
    5.3.1 目前并购市场中政府监管存在的问题  55-56
    5.3.2 改进政府监管的措施建议  56-58
  5.4 健全完善证券市场  58-61
    5.4.1 目前我国证券市场存在的问题  58-59
    5.4.2 健全和完善证券市场,培养理性的投资者  59-61
第6章结论与展望  61-63
致谢  63-64
参考文献  64-66
攻读学位期间的研究成果  66

上市公司并购行为研究

内容摘要

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