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基于高管人员过度自信的中国上市公司股利分配决策研究

作　者: 肖映红
导　师: 陈其安
学　校: 重庆大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 过度自信上市公司高管人员股利分配决策
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

过度自信作为人们的一种经常性心理偏好,其对人类经济活动必将产生长期而重大的影响,尤其是公司高管人员所拥有的强于一般人的过度自信程度更是会对公司经营决策产生重大而深远的影响。对于上市公司来说,其特有的组织结构和运作方式使得股利分配成为上市公司高管人员面临的主要决策之一,但目前基于我国上市公司高管人员过度自信心理偏好对公司股利分配决策影响的研究尚属空白。因此,从理论和实证分析两个方面系统深入地研究上市公司高管人员过度自信心理偏好对公司股利分配决策的影响,对于探索上市公司股利分配决策机理、规范上市公司股利分配决策行为、提高上市公司质量、保障股票市场健康持续稳定发展具有重要的理论意义和学术价值。本文的主要研究工作和研究结论体现在如下几个方面:(1)分析了我国上市公司高管人员过度自信心理偏好产生的原因。研究表明,我国上市公司高管人员的选择性偏差、上市公司高管人员的官员身份及行政级别、对上市公司高管人员的监督和约束不足以及对上市公司高管人员的经营业绩考核评价体系和奖惩机制不健全等都可能是导致我国上市公司高管人员产生过度自信心理偏好的原因。(2)将上市公司高管人员的过度自信心理偏好引入上市公司股利分配决策过程,在假设上市公司高管人员过度自信的条件下,建立恰当的数学模型研究上市公司高管人员的过度自信心理偏好对公司股利分配决策的影响机理。研究表明:当过度自信的上市公司高管人员观察到的信号值大于项目质量均值时,股利分配水平与其过度自信负相关;当过度自信的高管人员观察到的信号值小于项目质量均值时,股利分配水平与其过度自信正相关。上述研究结论是对文献Deshmukh、Goe和Howe研究成果的扩展和深化。(3)借鉴国内外相关研究文献提出的过度自信度量方法,以2003——2006期间我国上市公司高管人员持股情况和股利分配的相关数据为样本,在利用描述性统计方法对我国上市公司高管人员可能存在的过度自信心理偏好进行判断的基础上,采用恰当的计量经济学模型对我国上市公司高管人员过度自信与股利分配决策之间的关系进行实证研究。研究表明:在我国股票市场环境下,上市公司高管人员的过度自信心理偏好、公司规模和现金流可得性都将对公司股利分配决策产生显著的正向影响,而公司价值增长率对公司股利分配决策的影响却是不显著的。上述研究结论是国外相关研究成果在中国股票市场条件下的创新和发展。

全文目录

中文摘要  3-4
英文摘要  4-8
1 绪论  8-12
  1.1 研究背景、目的和意义  8-9
  1.2 主要研究内容和框架结构  9-10
  1.3 主要研究方法  10-11
  1.4 论文的主要创新和特色  11-12
2 国内外相关研究文献综述  12-23
  2.1 行为金融理论研究现状  12-17
    2.1.1 行为金融理论的国外研究现状  12-14
    2.1.2 行为金融理论的国内研究现状  14-17
  2.2 上市公司高管人员过度自信及其对公司决策影响的研究现状  17-21
    2.2.1 上市公司高管人员过度自信存在性及其成因的相关研究  17-18
    2.2.2 上市公司高管人员过度自信对公司经营决策影响的相关研究  18-21
  2.3 现有相关研究的不足  21-23
3 中国上市公司高管人员过度自信心理偏好分析  23-29
  3.1 基于我国上市公司高管人员选择性偏差的分析  23
  3.2 基于我国上市公司高管人员行政官员身份和级别的分析  23-24
  3.3 基于我国上市公司高管人员受到的监督约束力度的分析  24-26
  3.4 基于我国上市公司高管人员考核评价体系和奖惩机制的分析  26-27
  3.5 本章小结  27-29
4 基于高管人员过度自信的上市公司股利分配决策模型  29-33
  4.1 模型假设及相关变量描述  29-31
  4.2 模型构建  31-32
  4.3 模型经济意义分析  32
  4.4 本章小结  32-33
5 中国上市公司高管人员过度自信对股利分配决策影响的实证研究  33-42
  5.1 高管人员过度自信和股利分配决策的度量方法分析  33-34
    5.1.1 上市公司高管人员过度自信的度量方法分析  33-34
    5.1.2 上市公司股利分配决策的度量方法分析  34
  5.2 变量设计和描述  34-35
  5.3 实证模型设计  35
  5.4 数据样本选择  35-36
  5.5 描述性统计  36-38
    5.5.1 我国上市公司高管人员过度自信的表现  36-37
    5.5.2 各个变量的均值方差统计  37-38
    5.5.3 各个变量间的相关系数  38
  5.6 自相关和异方差检验  38-39
  5.7 实证结果分析  39-41
  5.8 本章小结  41-42
6 结论与政策建议  42-44
  6.1 主要研究结论  42
  6.2 政策建议  42-44
致谢  44-45
参考文献  45-51
附录  51
  A. 作者在攻读学位期间发表和撰写的论文  51
  B. 作者在攻读学位期间参与研究的科研项目  51

基于高管人员过度自信的中国上市公司股利分配决策研究

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