学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

我国股指期货的统计套利模型研究

作　者: 史晓宇
导　师: 卢斌
学　校: 南京财经大学
专　业: 金融学
关键词: 股指期货统计套利时变回归
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 187次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

在跌宕起伏的期货市场中,理性的投资者都是在承担最小的风险情况下争取最高的收益。我国融资融券交易试点在2010年3月31日正式启动,沪深300股指期货合约也在2010年4月16日正式上市交易,沪深300股指期货首批上市合约有2010年5月、6月、9月和12月合约。我国已经告别了没有做空机制的旧时代,为我国金融创新的发展铺平了道路,也让国内众多投资者对风险规避看到了希望。统计套利在国外投资银行、对冲基金和机构投资等金融机构应用比较成熟,并借此不断系统化其交易程序。我国的融资融券业务和股指期货刚开始不久,国内相关方面的研究不多。本文将统计套利运用于我国的股指期货,研究在我国新兴的股指期货市场上套利的可行性。本文的主要研究内容如下:(1)首先我们介绍一个传统的基于协整的统计套利方法。选用股指期货为因变量,ETF50为自变量。对两个变量进行单位根检验,发现两个变量在一阶差分后都是平稳序列。为了适当的消除VAR模型中误差项的自相关性,我们确定了滞后3期最为合适。用多变量VAR模型下的Johansen检验方法,检验后得出沪深300期货价格与ETF50是存在着协整关系的。在这基础上,本文对协整套利方法进行了实证分析,得出该模型可以获得4.49%的收益率。(2)基于协整的统计套利方法需要残差项是平稳的,当选取我国股指期货现货价格和沪深300成分股价格作为研究对象时,让接近300个变量同时达到同阶单整,这将变的非常困难,所以本文引进了改进的模型。不考虑残差项的假设条件,使用灵活最小二乘估计方法来估计时变回归系数,得出配对资产的价差数据流。通过观察价差数据流来决定目标资产是被低估还是高估,然后据此来改变我们持有资产头寸的方向,从而构建我们的统计套利策略。实证结果表明,本文所构建的统计套利策略应用于股指期货市场中,获得了20.73%的超额年化收益率,说明统计套利策略在我国的股指期货市场是可行的。最后将协整模型和本文构建的模型就收益率做比较,实证表明本文构建的模型要比协整模型好。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第1章引言  8-17
  1.1 研究背景和意义  8-9
  1.2 股指期货  9-11
    1.2.1 股指期货的定义  9
    1.2.2 股指期货的基本特征  9-10
    1.2.3 功能作用  10
    1.2.4 沪深300 股指期货  10-11
  1.3 国内外研究现状  11-15
    1.3.1 国外研究现状  11-13
    1.3.2 国内研究现状  13-15
  1.4 主要创新以及研究思路和框架  15-17
    1.4.1 主要创新  15
    1.4.2 研究思路和框架  15-17
第2章套利与统计套利  17-22
  2.1 套利  17-19
    2.1.1 狭义的套利  17
    2.1.2 广义的套利  17-18
    2.1.3 套利要素  18-19
  2.2 统计套利  19-21
  2.3 统计套利的优缺点  21-22
第3章股指期货套利策略  22-30
  3.1 基于协整的统计套利方法  22-24
    3.1.1 协整与误差修正模型  22-24
    3.1.2 套利区间构建  24
  3.2 改进的统计套利方法  24-28
    3.2.1 时变回归系数估计方法  25-26
    3.2.2 交易策略  26-28
  3.3 数据说明  28-30
第4章套利策略的实证结果及对比分析  30-37
  4.1 传统套利方法的实证分析  30-33
    4.1.1 股指期货和 ETF50 的协整分析  30-31
    4.1.2 套利分析  31-33
  4.2 改进的套利方法的实证分析  33-35
  4.3 两模型对比分析  35
  4.4 真实数据检验  35-37
第5章结论  37-39
  5.1 主要工作  37
  5.2 建议  37-38
  5.3 进一步深入研究方向  38-39
参考文献  39-42
攻读硕士学位期间发表学术论文情况  42-43
后记  43

我国股指期货的统计套利模型研究

内容摘要

全文目录

相似论文