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我国股指期货的波动溢出效应实证研究

作　者: 孙美兰
导　师: 雷鸣
学　校: 南京财经大学
专　业: 金融学
关键词: 股指期货 波动溢出 价格引导 BEKK-MGARCH模型 DCC-MGARCH模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


股指期货的全称是股票指数期货,它是一种以股票价格指数为标的的金融衍生品。全球第一个股指期货合约于1982年2月正式推出,由于股指期货具有规避风险、价格发现、套期保值等功能,一经上市就受到投资者的热烈欢迎,并在20世纪90年代得到蓬勃发展。2006年9月,中国金融期货交易所挂牌成立,并迅速推出沪深300股指期货仿真交易。2010年4月16日,我国正式推出沪深300股指期货。因此,研究我国股指期货的波动溢出效应,具有非常重要的现实意义。本文的研究对象是我国的沪深300股指期货与沪深300指数现货,在分析两者之间的价格引导关系的基础上,进一步实证研究两者之间的波动溢出效应。首先,在分析其价格引导关系时,为了将我国的股指期货市场与成熟股指期货市场作对比,本文选择美国的标准普尔500股指期货及现货作为比较对象,采用日数据样本,运用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等方法,分别研究两国股指期现市场之间的价格引导关系,实证结果表明沪深300股指期货市场引导沪深300现货市场,而标准普尔500现货市场引导标准普尔500股指期货市场。其次,考虑到日数据个数可能具有局限性,本文又采用沪深300股指期货与现货的五分钟高频数据,对我国股指期货和现货的价格引导关系进行再检验,实证结果表明沪深300股指期货市场与现货市场互为因果关系。再次,分别运用BEKK-MGARCH模型和DCC-MGARCH模型,实证分析我国股指期货市场与指数现货市场之间的波动溢出效应,实证结果表明二者之间存在着明显的波动溢出效应,并且随着股指期货市场的发展,波动溢出效应呈现逐渐减弱的趋势。最后得出本文结论,并为我国股指期货市场的顺利发展提供一些政策建议。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第一章 绪论  8-13
  1.1 本文研究的背景和意义  8-9
  1.2 本文的研究目标、研究方法  9
  1.3 本文的结构安排  9-10
  1.4 国内外研究现状  10-13
    1.4.1 国外研究现状  10-11
    1.4.2 国内研究现状  11-13
第二章 股指期货和波动溢出的概念描述  13-19
  2.1 股指期货的基本概念  13-16
    2.1.1 股指期货的定义  13
    2.1.2 股指期货的特征  13-14
    2.1.3 股指期货的功能  14-15
    2.1.4 沪深300 股指期货标的指数的选取  15-16
  2.2 波动溢出的基本概念  16-19
    2.2.1 波动溢出的定义  16-17
    2.2.2 波动溢出效应的理论解释  17-19
第三章 理论模型介绍  19-23
  3.1 单位根检验  19
  3.2 格兰杰因果关系检验  19-20
  3.3 Johansen 协整检验  20
  3.4 向量误差修正模型  20-21
  3.5 BEKK-MGARCH 模型  21-22
  3.6 动态相关系数多元GARCH 模型（DCC-MGARCH）  22-23
第四章 我国股指期货的波动溢出实证分析  23-39
  4.1 股指期货与现货价格引导关系的实证分析  23-32
    4.1.1 数据的统计描述  23-25
    4.1.2 单位根检验  25-27
    4.1.3 格兰杰因果关系检验  27-30
    4.1.4 Johansen 协整检验和向量误差修正模型  30-32
  4.2 用高频数据对期现价格引导关系的再检验  32-34
    4.2.1 数据的统计描述  32-33
    4.2.2 单位根检验  33
    4.2.3 格兰杰因果关系检验  33-34
    4.2.4 Johansen 协整检验  34
  4.3 股指期货市场对现货市场波动溢出效应的实证分析  34-39
    4.3.1 数据的再处理  34-36
    4.3.2 BEKK-MGARCH 模型的估计  36-37
    4.3.3 DCC-MGARCH 模型的估计  37-39
第五章 结论和政策建议  39-43
  5.1 实证分析的结论  39-40
  5.2 政策建议  40-43
参考文献  43-47
攻读硕士期间发表的论文  47-48
致谢  48

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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