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我国基金管理公司内部治理与基金绩效关系的实证研究

作　者: 谢青青
导　师: 王雪荣
学　校: 南京财经大学
专　业: 会计学
关键词: 基金管理公司内部治理基金绩效实证研究
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 51次
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内容摘要

证券投资基金是通过发行基金份额募集投资者的资金,由基金管理人管理和投资,以实现资本增值的一种间接投资工具。经过近10年的发展,证券投资基金已经成为我国资本市场中最主要的机构投资者,影响着证券市场的方方面面,成为了市场最为关注的焦点。伴随着我国基金业的快速发展,基金行业内的一些问题也在各方面显现出来,如基金的“老鼠仓”、违规投资行为、基金经理的频繁变动等。这些问题无疑都与我国基金管理公司的内部治理密切相关,使得基金管理公司的内部治理成为市场关注的焦点。研究我国基金管理公司内部治理对基金绩效的影响具有一定的现实意义。完善我国基金管理公司的内部治理不仅可以有效保护广大基金投资者的利益,而且可以增强整个基金行业的社会公信力。本文以一般公司治理结构的研究理论和研究方法为基础,结合目前我国基金管理公司内部治理的特征和存在的问题,以我国契约型开放式证券投资基金为研究对象,采用实证的研究方法对目前我国基金管理公司内部治理几个方面的特征与开放式基金绩效之间的关系进行研究,寻找能够有效提高基金绩效的基金管理公司内部治理特征。首先,文章对国内外关于基金管理公司股权结构、董事会特征、基金经理更换等内部治理特征对基金绩效影响的一些研究成果进行了综述。其次,论文介绍了一般公司内部治理和基金绩效评价的相关理论。接着,论文介绍了我国基金管理公司内部治理结构的现状,并分析了目前我国基金管理公司内部治理中存在的一些问题。然后,文章结合我国基金管理公司内部治理的现状,提出研究假设并建立模型,以我国基金市场上的121只契约式开放式基金2008—2009年的面板数据,对我国基金管理公司内部治理几个方面的特征与基金绩效的关系进行了实证分析。根据实证分析得出的结果,本文发现我国基金管理公司股权集中度、股权中证券公司持股比例、董事会中独立董事的比例、董事会中具有金融或财务专业背景的独立董事的比例与开放式基金绩效呈显著的正相关关系,董事会的规模以及基金管理公司基金经理离职率与开放式基金绩效呈显著的负相关关系。最后,根据实证分析得出的结论,本文对进一步完善我国基金管理公司内部治理机制,提高我国基金管理公司所管理基金的业绩提出了一些政策建议。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章绪论  9-15
  1.1 选题背景及研究意义  9-10
  1.2 国内外研究综述  10-13
    1.2.1 国外研究综述  10-11
    1.2.2 国内研究综述  11-12
    1.2.3 文献评述  12-13
  1.3 研究内容和结构安排  13
  1.4 研究方法和创新性  13-15
    1.4.1 研究方法  13-14
    1.4.2 创新点  14-15
第二章公司内部治理和基金绩效评价的相关理论  15-23
  2.1 公司内部治理相关理论  15-17
    2.1.1 公司内部治理的概念  15
    2.1.2 公司内部治理结构  15-17
  2.2 基金绩效评价的相关理论  17-23
    2.2.1 基金绩效评价概述  17
    2.2.2 投资收益率评价指标  17-18
    2.2.3 三大经典风险调整指标  18-20
    2.2.4 基金经理的选股能力和择时能力评价模型  20-21
    2.2.5 绩效评价方法的现实选择  21-23
第三章我国基金管理公司内部治理现状和问题分析  23-31
  3.1 基金管理公司治理  23-24
    3.1.1 基金管理公司治理的目标  23
    3.1.2 我国基金管理公司治理的特点  23-24
  3.2 我国基金管理公司内部治理现状  24-27
    3.2.1 股权结构  24-25
    3.2.2 董事会  25-26
    3.2.3 督察长制度  26
    3.2.4 经理层  26-27
  3.3 我国基金管理公司内部治理中的问题分析  27-31
    3.3.1 内部控制机制不完善  27-28
    3.3.2 监管机制存在缺陷  28-29
    3.3.3 激励约束机制缺乏效率  29-31
第四章研究设计  31-36
  4.1 理论分析与研究假设  31-33
    4.1.1 股权结构与基金绩效  31-32
    4.1.2 董事会特征与基金绩效  32-33
    4.1.3 基金经理离职率与基金绩效  33
  4.2 样本选择以及数据来源  33
  4.3 变量的定义与衡量  33-35
    4.3.1 被解释变量  33-34
    4.3.2 解释变量  34-35
    4.3.3 控制变量  35
  4.4 模型设计  35-36
第五章实证结果与分析  36-46
  5.1 描述性统计分析  36-40
    5.1.1 描述性统计总体分析  36-37
    5.1.2 各个解释变量的描述性统计  37-40
  5.2 回归分析  40-46
    5.2.1 股权结构与基金绩效的回归分析  40-42
    5.2.2 董事会特征与基金绩效的回归分析  42-44
    5.2.3 基金经理离职率与基金绩效的回归分析  44-46
第六章研究结论与政策建议  46-52
  6.1 研究结论  46-47
  6.2 政策建议  47-50
  6.3 研究的不足以及进一步的思考  50-52
    6.3.1 研究的不足  50
    6.3.2 进一步的思考  50-52
参考文献  52-55
攻读硕士期间所发表学术论文  55-56
后记  56

我国基金管理公司内部治理与基金绩效关系的实证研究

内容摘要

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