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基于ARCH模型的我国A股市场羊群行为实证研究

作　者: 罗华
导　师: 姚铮
学　校: 浙江大学
专　业: 企业管理
关键词: 羊群行为 ARCH 180指数截面收益绝对偏差
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2003年
下　载: 491次
引　用: 10次
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内容摘要

证券市场中的“羊群行为”(Herd Behavior)是一种特殊的非理性行为，我们把它定义为投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论(即市场中的压倒多数的观念)，而不考虑自己的信息的行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也和金融危机有密切的关系。因此，对于羊群行为的研究引起了学术界和政府监管部门的广泛关注。本文运用计量经济学中的ARCH模型方法，建立了一个能较为敏感的捕捉到羊群行为信号的具有异方差特性的自回归模型，以上证180指数样本股为研究样本，通过检验个股截面收益的绝对偏差(CSAD)与市场组合收益的非线性关系，来判断我国股市羊群行为是否显著，通过实证分析，我们发现，无论是市场上涨阶段还是下跌阶段，我国股市都存在一定的羊群行为，同时，本文通过比较分析，对实证结果进行深入的剖析，对羊群行为的形成原因进行简要的分析，并对如何控制羊群行为提出了一些政策性建议。

全文目录

中文摘要  2-3
英文摘要  3-4
目录  4-6
1 绪论  6-9
  1.1 选题--问题的提出  6-7
  1.2 本文的研究思路与框架  7-8
  1.3 主要创新点  8-9
2 证券市场羊群行为研究综述  9-22
  2.1 羊群行为的形成机制  9-11
  2.2 羊群行为的类型及特征  11-12
  2.3 羊群行为对市场的影响  12-13
  2.4 羊群行为理论基本模型  13-22
    2.4.1 支付外部性模型  14-15
    2.4.2 委托代理模型  15-16
    2.4.3 信息学习模型  16-17
    2.4.4 羊群行为实证研究基本模型  17-22
3 羊群行为实证模型设计  22-30
  3.1 ARCH模型在金融计量领域的应用  22-23
  3.2 ARCH(p)模型描述  23-26
  3.3 基于ARCH模型方法的羊群行为实证模型  26-28
  3.4 当前研究的缺陷与本文的改进  28-30
4 基于ARCH模型的我国A股市场羊群行为实证研究  30-47
  4.1 研究样本  30-31
  4.2 研究方法  31-32
  4.3 数据说明  32-34
  4.4 实证结果及分析  34-45
    4.4.1 CSAD与市场收益率R_m的非线性检验  34-36
    4.4.2 基于ARCH模型的羊群行为实证检验  36-38
    4.4.3 上涨阶段和下跌阶段的ARCH模型实证检验  38-41
    4.4.4 规模效应检验  41-44
    4.4.5 实证结论  44
    4.4.6 实证结果的原因分析  44-45
  4.5 实证研究结果的意义  45-47
5 结论与展望  47-49
附录  49-53
参考文献  53-57
致谢  57

基于ARCH模型的我国A股市场羊群行为实证研究

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