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我国私募股权投资（PE）中的企业价值评估研究

作　者: 冯海鹏
导　师: 殷爱贞；刘德
学　校: 中国石油大学
专　业: 工业工程
关键词: 私募股票投资(PE) 企业价值价值评估
分类号: F275;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

近年来,私募股权投资行业发展十分迅速。无论是国内还是国外,PE行业投资回报率都很高,成功案例也不断涌现,投资者对PE热情十分高涨。尤其是在我国富二代不断增多的今天,人们对PE的关注前所未有。尽管人们十分关注PE行业,但因该行业还是一个处于发展期的朝阳产业,相关实践探索和理论研究还存有许多不足。为此PE研究的意义和价值重大,尤其是该行业中最佳挑战和最重要的企业价值评估方面。文章主要内容共分三部分组成。第一部分对私募股权投资特点和经典理论在内的已有研究成果进行了梳理和述评。第二部分是分析经典估值理论在我国私募股权投资的实际运用中存在的不足,并提出适合我国实际情况的企业估值方法。第三部分为改进后的估值方法的实际应用。该部分利用改进后的估值方法模拟甄选了当前我国最具有投资价值的企业。通过探讨得出,私募股权投资(PE)企业的价值评估需要结合PE自身公司的优势,采用六因素模型识别出最有投资潜力的行业,然后利用现金流量法计算出预投资企业的有形价值,接着利用成本分析法计算出欲投资企业的人力资本即无形资本,最后把有形资本和无形资本相加,并找出最大值,其值最大的就是最有投资价值的企业。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章前言  8-13
  1.1 研究背景、对象和意义概述  8-10
    1.1.1 研究背景  8
    1.1.2 研究对象和目的  8-9
    1.1.3 实践与理论意义  9-10
  1.2 国内外研究现状  10-11
    1.2.1 国外研究概况  10
    1.2.2 国内研究状况  10-11
  1.3 研究思路、方法以及框架结构简介  11-13
    1.3.1 研究思路和方法  11
    1.3.2 主要研究内容和结构安排  11-13
第2章私募股权投资中经典估值理论和方法介绍  13-24
  2.1 私募股权投资相关概念、特点和运作机制概述  13-16
    2.1.1 私募股权投资相关概念介绍  13
    2.1.2 私募股权投资特点描述  13-14
    2.1.3 私募股权投资机制简述  14-16
  2.2 私募股权投资估值理论和方法  16-20
    2.2.1 现金流量折现法  17-18
    2.2.2 相对估价法  18-19
    2.2.3 期权法  19-20
  2.3 行业识别理论概述  20-21
    2.3.1 迈克尔﹒波特五力模型简介  20
    2.3.2 五力模型使用说明  20-21
  2.4 国外私募股权投资企业价值评估状况  21-24
    2.4.1 评估依据和准则各有特色  21-22
    2.4.2 PE 价值评估机构日益成熟  22-23
    2.4.3 PE 价值评估人员专业明显  23
    2.4.4 PE 价值评估理论日趋科学化  23-24
第3章私募股权投资企业价值评估状况和不足  24-29
  3.1 我国私募股权投资企业价值评估状况  24
  3.2 私募股权投资企业价值评估的不足  24-29
    3.2.1 私募股权投资企业价值评估方法的缺陷  24-26
    3.2.2 私募股权投资企业价值评估方法应用的困难  26
    3.2.3 私募股权投资企业价值评估方法应用中的不足  26-29
第4章我国私募股权投资企业估值评估理论和方法构建  29-35
  4.1 私募股权投资的企业估值评估思路改进  29-30
    4.1.1 以行业为基点  29
    4.1.2 改进前提假设和引入变量  29
    4.1.3 模型改进  29-30
  4.2 我国私募股权投资企业价值评估方法构建  30-35
    4.2.1 产业利润空间识别  30-31
    4.2.2 预投资企业价值评估  31-35
第5章 PE 企业价值评估方法应用  35-46
  5.1 行业分类  35
  5.2 PE 投资行业选择  35-37
  5.3 人力资本价值评估  37-38
  5.4 PE 投资企业价值模拟评估  38-46
第6章结论  46-48
参考文献  48-50
攻读硕士学位期间取得的学术成果  50-51
致谢  51

我国私募股权投资（PE）中的企业价值评估研究

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