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卖空约束下的权证和可转换债券定价

作　者: 王韬
导　师: 韩其恒
学　校: 上海财经大学
专　业: 证券投资学
关键词: 卖空约束权证可转换债券
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2005年
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内容摘要

随着我国的金融创新和金融市场的发展,在我国出现了越来越多的金融衍生产品。这些衍生产品结构设计越来越复杂,条款越来越细致,但是大多数都有共同之处,就是包含有期权的部分。在对这些金融衍生产品的研究中,如何对其进行定价是研究的核心内容。目前对于这些包含期权的衍生产品的定价,主要是运用传统的Black-Scholes公式。但是Black-Scholes公式有着很多的假设前提,特别是它的核心是基于无套利思想的,即假设市场中的资产可以被完全复制,套利收益能够提前锁定。那么在这种套利的结果下,所有的资产都只能获得无风险的收益。但是目前我国的证券市场还不够发达和完善,还欠缺做空机制,而缺少做空的直接后果就是无法将资产进行完全复制并锁定套利收益。因此Black-Scholes公式的核心前提在我国并不能成立。那么目前就需要有适合于不完全市场的期权定价方法,来为各种衍生产品进行定价。本文首先介绍了我国目前证券市场中发行和流通的两类金融衍生产品,即权证和可转换债券,然后分别对它们进行了定性的和半定量的分析描述。然后对目前国内外对这两种衍生产品的定价理论进行了回顾,在此基础上借鉴已有的科研成果,提出了一种为不完全市场中的期权进行定价的方法。这种方法是基于Davis (1994)所提到的在

全文目录

第一章导论  7-10
  第一节研究背景和目的  7-8
  第二节本文的研究思路和方法  8
  第三节本文的结构安排  8-10
第二章权证及可转换债券概述  10-26
  第一节权证概述  10-15
    一、权证的特征、分类及其市场功能  10-14
    二、影响权证价值的因素  14-15
  第二节可转换债券概述  15-26
    一、可转换债券的特征、分类及其市场功能  15-19
    二、影响可转换债券价值的因素  19-26
第三章权证和可转换债券定价的理论回顾  26-41
  第一节权证定价的理论回顾  26-29
    一、国外的研究理论回顾  26-28
    二、国内的研究理论回顾  28-29
  第二节可转换债券定价的理论回顾  29-38
    一、国外的研究理论回顾  29-35
    二、国内的研究理论回顾  35-38
  第三节传统定价方法的问题与不完全市场下期权的定价理论  38-41
第四章卖空约束下的期权定价模型  41-57
  第一节完全金融市场模型  41-46
    一、金融资产模型  41-42
    二、投资和消费过程  42-44
    三、期权和套利行为  44-46
  第二节不完全市场和凸约束  46-48
  第三节公平价格  48-57
第五章权证与转债的定价  57-63
  第一节权证的定价模型  57-58
  第二节可转换债券的定价模型  58-63
    一、蒙特卡罗算法  59-60
    二、可转债价格的计算  60-63
第六章实证检验  63-66
第七章结论  66-68
参考文献  68-71
致谢  71

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