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我国股票市场信息非对称程度的测度及影响因素研究
作 者: 吴新春
导 师: 田存志
学 校: 暨南大学
专 业: 金融学
关键词: 信息非对称 公司股权 管理层激励 MRR模型 GKN模型 LSB模型
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 68次
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内容摘要
探讨股票市场信息非对称程度的测度与影响因素是市场微观结构理论和公司治理理论研究的重要内容,而我国股票市场的信息非对称问题又比较突出,对这个问题的研究很有必要。根据我国股票市场的实际情况,本文选取MRR模型、GKN模型和LSB模型作为信息非对称程度的测度模型,对沪深300指数成分股在熊市阶段和牛市阶段的信息非对称程度分别进行了测度。测度结果显示,熊市阶段的信息非对称程度是36.98%,牛市阶段的信息非对称程度是40.64%。牛市阶段的信息非对称程度高于熊市阶段的信息非对称程度,表明在牛市阶段,投资者出于利益驱动,更有积极性获取有关上市公司的内幕信息。在市场微观结构理论和公司治理理论的基础上,本文基于MRR模型、GKN模型和LSB模型,通过实证研究考察了公司股权、管理层激励与信息非对称程度之间的关系。为了检验实证结论的准确可靠性,本文进行了稳健性检验和牛市行情检验。本文得出的主要结论有:(1)公司内部人显著增加了信息非对称程度,而机构投资者和股权转让则显著降低了信息非对称程度。(2)上市公司股权越集中,信息非对称程度越低。(3)管理层激励对信息非对称程度的影响是负的,但股权激励的效果比薪酬激励更加明显。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-6 目录 6-7 1 绪论 7-12 1.1 选题背景与研究意义 7-9 1.2 研究框架与研究方法 9-11 1.3 创新之处 11-12 2 文献综述 12-25 2.1 国外研究 12-18 2.2 国内研究 18-23 2.3 文献述评 23-25 3 我国证券市场微观结构 25-30 3.1 订单形式 25 3.2 价格形成机制 25 3.3 大宗交易机制 25-26 3.4 交易信息披露 26-27 3.5 价格监控机制 27-30 4 信息非对称程度的测度研究 30-36 4.1 定义 30 4.2 测度样本 30-31 4.3 MRR模型 31-32 4.4 GKN模型 32-33 4.5 LSB模型 33 4.6 测度结果 33-36 5 信息非对称程度影响因素的实证研究 36-47 5.1 研究样本 36 5.2 变量说明 36-37 5.3 研究假设 37-38 5.4 计量模型 38 5.5 描述性统计 38-39 5.6 实证结果与理论分析 39-42 5.7 稳健性检验 42-44 5.8 牛市行情检验 44-47 6 结论与政策建议 47-49 6.1 结论 47 6.2 政策建议 47-48 6.3 研究的不足与展望 48-49 注释 49-50 参考文献 50-55 附录 55-62 在学期间发表论文清单 62-63 致谢 63
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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