学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

农业上市公司股权分置改革短期效应研究

作　者: 谢惟唯
导　师: 陈石清
学　校: 中南林业科技大学
专　业: 林业经济管理
关键词: 农业上市公司股权分置改革短期财富效应建议
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 24次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

当前,中国资本市场的重要特征之一是股权分置。所谓股权分置是指在中国证券市场上流通股和非流通股在一个上市公司的总股份中并存的现象,各股在股价、流通性和转让程序等方面具有很大的差异,形成同股不同价、同股不同权以及流通市场彼此分割的状况。股权分置的制度设计影响了证券市场预期的稳定,使公司治理缺乏共同的利益基础,也不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍。因此,解决股权分置问题迫在眉睫。本文在总结前人对股权分置改革的研究的基础之上,采用理论与实证相结合、定性与定量相结合、演绎与归纳相结合的方法,选择对农业上市公司股权分置改革短期财富效应进行研究。短期财富效应是指证券市场各因素引起股价发生波动而给股东带来的额外收益。笔者以《上市公司分类与代码》中对农业的划分标准以及上市公司是否完成股改为依据,选取了23家农业上市公司作为研究总体。他们的对价方案主要形式是送股,与我国股改整体情况相同。在实证研究中,笔者通过价量指标和超额收益率,利用EVIEWS软件,建立一元线性回归模型,对样本公司股权分置改革的市场变化、股东收益进行了研究,并得出以下结论：1股权分置改革前期股价和成交量均趋于上升阶段,进一步证明了证券市场存在消息效应。2复牌当日,收盘价、成交量和股东超额收益率均取得最大值。3 23家农业上市公司中,超额收益率千差万别,有的甚至出现亏损。考虑到单因素模型的原因,其大小或许与对价水平、企业自身的经营业绩和多角化经营策略等综合因素有关。4以AAR和CAR的取值是否大于零为判定标准,结果表明23家农业类上市公司中,19家公司的股东由于股权分置改革获得了超额收益,存在短期财富效应；整个农业市场财富效应存在两头小中间大的分布情况,随着股改的完成,效应也逐渐消失,上市公司股东收益最终向公司本身质量的高低、治理结构的完善程度等回归。公司内部发展因素的调整是市场走势变化的关键所在。5股权分置改革引起了市场资金的很大重视,股价的持续走高在某种程度上可以说股权分置改革复苏了证券市场发展。短期效应的实证研究有力证明了不断提升上市公司价值才是公司可持续发展的根本,是股东获益的基础。后股权分置时代,农业上市公司必须适应新的市场变化,逐步转变观念,调整管理模式。笔者建议在过渡时期,农业上市公司应该做到如下几点：(1)健全法人治理结构；(2)注重价值管理；(3)加强投资者关系管理；(4)培育社会责任理念；(5)利用政策优势；(6)发挥比较优势；(7)立足主业、注重多元化组合；(8)提高农产品技术含量。

全文目录

摘要  4-6
ABSTRACT  6-10
1 引言  10-26
  1.1 研究的背景与意义  10-11
  1.2 股权分置改革文献综述  11-24
    1.2.1 股权分置改革研究现状  11-22
    1.2.2 国外国有股减持现状及其启示  22-23
    1.2.3 存在的问题  23-24
  1.3 研究设计  24-26
    1.3.1 本文的思路与研究内容  24
    1.3.2 本文的研究方法  24-25
    1.3.3 本文的创新点  25-26
2 股权分置改革的基础理论分析  26-35
  2.1 有限理性理论  26-27
  2.2 交易费用理论  27-29
  2.3 供求理论  29-30
  2.4 流动性理论  30-31
  2.5 制度变迁理论  31-33
    2.5.1 制度均衡与制度创新  31-32
    2.5.2 制度需求与制度供给  32-33
  2.6 惯性行为与投资者分歧  33-35
3 我国农业上市公司股权分置改革的现状分析  35-46
  3.1 农业上市公司  35-40
    3.1.1 对农业上市公司的界定  35
    3.1.2 我国农业上市公司发展的主要问题  35-40
  3.2 股权分置改革  40-43
    3.2.1 股权分置改革的历史由来  40-42
    3.2.2 我国股权分置改革概况  42-43
  3.3 我国农业上市公司股权分置改革现状  43-46
4.我国农业上市公司股权分置改革的短期效应分析  46-55
  4.1 样本与数据选择  46
  4.2 研究方法——事件研究法  46-47
  4.3 研究体系  47-53
    4.3.1 股票价格与成交量  47-48
    4.3.2 股票超额收益率  48-53
  4.4 实证研究结论  53-55
5.后股权分置时代对我国农业上市公司发展的策略分析  55-67
  5.1 后股权分置时代的定义  55
  5.2 后股权分置时代的特征  55-57
    5.2.1 股份"流转顺畅"的时代  55
    5.2.2 证券化的时代  55-56
    5.2.3 减少差异、缩小差距的时代  56
    5.2.4 市场主体利益显性化的时代  56
    5.2.5 强化监管的时代  56-57
  5.3 后股权分置时代农业上市公司发展的建议  57-67
    5.3.1 健全法人治理结构  57-59
    5.3.2 注重价值管理  59-60
    5.3.3 加强投资者关系管理  60-61
    5.3.4 培育社会责任理念  61-63
    5.3.5 利用政策优势  63-64
    5.3.6 发挥比较优势  64-65
    5.3.7 立足主业、注重多元化整合  65-66
    5.3.8 提高农产品技术含量  66-67
6.总结  67-68
本文的不足之处  68-69
参考文献  69-75
附录  75-84
致谢  84-85
攻读学位期间的主要学术成果  85

农业上市公司股权分置改革短期效应研究

内容摘要

全文目录

相似论文