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基于市场时机选择理论的我国上市公司股权融资问题研究

作　者: 刘保娜
导　师: 贾国军
学　校: 河北大学
专　业: 会计学
关键词: 市场时机上市公司股权融资
分类号: F832.51;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

对融资行为的研究一直是学术界的热点,在经历了2007年的股市暴涨,以及随后到来的金融危机的局势下,对于研究公司融资时机的选择更具有特殊的意义。中国上市公司融资问题的研究始终建立在有效市场假说和理性人假设的基础上,而我国的证券市场还处于起步阶段,各方面条件还不成熟,并不具备这样的市场条件,所以一直以来用传统的融资理论也无法完全解释我国上市公司所存在的特殊融资现象。本文从中国股票市场的现状出发,突破了所依托的假设前提,引入市场时机选择理论对中国上市公司的融资问题进行研究。本文以中国股票市场的现状为基础,验证是否符合市场时机选择理论的假设前提,通过对股票市场特征的描述,证实我国的市场条件符合该理论的假设基础。分别分析了我国上市公司在IPO市场和再融资市场进行融资决策时否进行了时机选择,是否符合市场时机选择理论。在对IPO市场进行分析时主要是运用了统计性描述的方式来进行说明;运用一般多元回归模型对A股市场符合配股和增发资格的上市公司数据进行检验,发现上市公司倾向于在自身股价水平较高时进行股权再融资,从而验证了我国上市公司存在着股权融资时机选择的现象。通过市场时机选择而进行的融资行为,对上市公司的业绩产生了一些影响。本文从融资后对上市公司的影响方面做了描述,发现公司的融资行为存在明显的负面效应,由此本文的最后提出了一些政策监管方面的建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章绪论  9-14
  1.1 选题的理论价值和现实意义  9-11
    1.1.1 选题的理论价值  9-10
    1.1.2 选题的现实意义  10-11
  1.2 本文的主要内容  11
  1.3 本文的研究框架和研究方法  11-13
    1.3.1 研究框架  11-12
    1.3.2 研究方法  12-13
  1.4 本文的特色和创新  13-14
第2章市场时机选择理论的相关研究与文献述评  14-22
  2.1 市场时机选择理论的起源及发展  14-17
    2.1.1 市场时机选择理论产生的条件  14-16
    2.1.2 市场时机选择理论的产生  16-17
  2.2 市场时机选择理论的相关文献研究与述评  17-22
    2.2.1 国外学者在市场时机选择理论下的研究综述  17-18
    2.2.2 我国学者基于市场时机选择理论的研究现状  18-22
第3章我国股票市场现状分析  22-33
  3.1 股票市场整体性统计描述  22-24
  3.2 我国股票市场的特征分析  24-31
    3.2.1 上市公司股权结构特殊化  24-26
    3.2.2 流通股股价被系统性高估  26-27
    3.2.3 我国股票市场投资者非理性  27-29
    3.2.4 我国股票市场非有效性  29-31
  3.3 市场时机理论在中国的适用性  31-32
  3.4 本章小结  32-33
第4章上市公司股权融资时机选择行为的实证检验  33-43
  4.1 基于IPO市场时机选择行为的统计描述  34-36
    4.1.1 历年IPO融资情况描述  34-35
    4.1.2 历年IPO融资情况分析  35-36
  4.2 上市公司再融资时机选择行为检验  36-42
    4.2.1 数据来源及样本选择  37-38
    4.2.2 变量定义  38-40
    4.2.3 建立回归模型  40
    4.2.4 回归结果及分析  40-42
  4.3 本章小结  42-43
第5章政策建议  43-48
  5.1 巩固股权分置改革的成果,优化上市公司股权结构  44
  5.2 进行投资者培训,引导其理性投资行为  44-45
  5.3 大力发展债券市场  45-46
  5.4 加强对上市公司融资行为的监管  46-48
结论  48-49
参考文献  49-51
致谢  51

基于市场时机选择理论的我国上市公司股权融资问题研究

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