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基于多元GARCH模型的中美日汇率之间相互影响的实证研究

作　者: 陈喻喆
导　师: 高铁梅
学　校: 东北财经大学
专　业: 数量经济学
关键词: 实际有效汇率 BEER行为均衡汇率理论多元GARCH模型中美日汇率相互影响
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

当今世界经济、金融全球化迅速发展,世界主要货币之间的关系越来越密切,中、美、日三国实际汇率之间的联系也更加紧密。世界经济中的一个冲击,会引起某个国家汇率发生波动,单个汇率的变动会通过汇率之间的直接影响和石油价格、波动溢出效应带来的联动影响机制,引起其他与之相关国家的汇率随之发生变动。这种波动持续下去,会扩散到整个汇率市场,最后放大整个汇率市场的波动幅度,对经济产生全面影响。因此,不能忽视不同国家实际汇率之间的相互关系。本文采用对角BEKK方法估计了中美日三国实际有效汇率的行为均衡汇率多元GARCH模型,对三国实际有效汇率之间的相互影响进行了探讨。本文共分五个部分进行研究,结构如下：第一部分介绍了本文的研究背景和意义,综述了国内外现状,给出了本文研究方向。第二部分阐述了1994年至2009年人民币、美元、日元三种货币实际有效汇率的变动趋势,并且分析了汇率变化对经济的影响。第三部分利用多元GARCH模型建立了三国实际有效汇率的行为均衡汇率方程。首先介绍了本文使用的BEER行为均衡汇率理论,给出了均衡汇率方程；然后介绍了多元GARCH模型的相关理论；最后给出了本文行为均衡汇率多元GARCH模型的构造思想、模型结构、变量说明以及模型中的主要方程形式。多元GARCH模型主要由两部分构成,分别是均值方程和条件方差协方差方程。其中,均值方程反映各国汇率的直接影响因素,条件方差协方差方程反映各国汇率之间的波动溢出效应。第四部分在所建模型的基础上,首先给出了实证结果,然后对模型的拟合效果和模型稳定性进行评估,最后针对实证结果详细分析了影响汇率的宏观经济基本面因素,以及石油价格和汇率之间波动溢出效应对汇率的间接影响。第五部分为结论和政策建议。研究结果显示,中、美、日三个国家实际有效汇率所受影响的经济因素都具有各自特点,国际原油价格波动也会引起三国汇率的联动变化。另外,三国汇率波动方程ARCH和GARCH项显著,波动冲击具有缓慢消失的持久性,三个国家实际有效汇率之间存在显著的波动溢出效应。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-7
1 引言  7-15
  1.1 实际有效汇率概述  7-8
  1.2 国内外文献综述  8-13
    1.2.1 国外研究现状  8-11
    1.2.2 国内研究综述  11-13
  1.3 研究方法与结构安排  13-15
    1.3.1 研究方法  13-14
    1.3.2 结构安排  14-15
2 中美日三国实际有效汇率变化趋势  15-20
  2.1 实际有效汇率概述  15-16
  2.2 中美日实际有效汇率的描述性统计  16
  2.3 中美日三国实际有效汇率发展变化  16-18
  2.4 汇率变动对经济的影响  18-19
  2.5 本章小结  19-20
3 设定中美日汇率波动的多元GARCH模型  20-28
  3.1 BEER行为均衡有效汇率方法应用  20-21
  3.2 多元GARCH模型理论基础  21-23
  3.3 中美日实际有效汇率均衡方程的多元GARCH模型  23-26
    3.3.1 模型构建思想  23-24
    3.3.2 模型变量说明  24-26
    3.3.3 多元GARCH模型中的主要方程形式  26
  3.4 本章小结  26-28
4 汇率之间相互影响的实证分析  28-39
  4.1 数据选取与处理  28-29
  4.2 均衡汇率方程多元GARCH模型实证分析  29-38
    4.2.1 均衡汇率方程多元GARCH模型的实证结果  29-31
    4.2.2 模型稳定性评估  31-32
    4.2.3 模型实证结果分析  32-38
  4.3 本章小结  38-39
5 结论  39-43
  5.1 研究结论及政策建议  39-41
    5.1.1 研究结论  39-40
    5.1.2 政策建议  40-41
  5.2 创新点与进一步研究展望  41-43
    5.2.1 主要创新点  41-42
    5.2.2 本文存在的不足及研究展望  42-43
参考文献  43-48
后记  48-49

基于多元GARCH模型的中美日汇率之间相互影响的实证研究

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