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基于BEER模型的人民币实际有效汇率错位研究

作　者: 郝为
导　师: 许罕多
学　校: 中国海洋大学
专　业: 西方经济学
关键词: 实际有效汇率均衡汇率汇率错位 BEER模型
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 22次
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内容摘要

汇率问题是开放经济国家的核心问题,作为重要的涉外经济变量,实际有效汇率与均衡汇率对于宏观经济内外均衡的实现具有重要意义,引发了越来越多的学者的研究。而与此同时,随着我国加入WTO,中国经济的高速发展,贸易顺差日益增加,尤其是在2007年美国次贷危机以及2009年欧元债务危机之后,中国经济依然保持了良好的增速,人民币汇率政策的定位越来越受到重视,挑战也越来越多,美国等西方国家多次通过各种手段、在不同场合运用不同方式对人民币汇率施压,人民币的汇率问题饱受非议。因此,通过对实际有效汇率与均衡汇率的研究,有助于了解人民币汇率的形成机制以及当前人民币汇率的错位情况。本文首先从汇率的概念着手,选择了最容易反映汇率水平的实际有效汇率,并对常用的汇率均衡理论方法的比较分析,最终采用BEER方法(clark and MacDonald 1998),在BEER模型的框架下运用ADF单位根检验,JJ协整检验,协整建模,VECM模型、脉冲响应函数、方差分解等实证研究方法,对1994年汇率体制改革以来的相关季度数据进行分析,主要得出以下结论:人民币实际有效汇率主要由劳动生产率、对外贸易状况、开放度、外汇储备决定,其中劳动生产率与实际有效汇率成正相关关系,其他三个变量与均衡汇率成负相关关系,其中,劳动生产率和开放度对均衡汇率的影响相对较为显著。而通过VECM模型发现,人民币的汇率运行机制中存在短期的自我调整,但是相对滞后而且速度缓慢。随后,本文就人民币短期与长期均衡汇率与实际有效汇率的错位进行测算,发现人民币偏离程度并不大,即使在某些经济基本变量急剧波动的年份,汇率的错位也低于10%,并进一步分析了自1994年第一季度以来汇率错位的原因和危害,发现国内外经济形势的变化以及政府的政策调整是形成自1994年以来汇率错位的主要原因。另外,本文还尝试利用灰色预测法在均衡汇率未来走势上做出一些简单的预测,发现在经济形势保持不变的情况下未来均衡汇率的波动会保持平稳。最后,本文通过实证结论,结合人民币汇率体制的变迁,对当前汇率体制进行了分析,结果表明:人民币汇率体制当前存在的主要问题来自于缺少有效完善的市场机制、汇率的弹性较小、干预较多、以及外汇储备规模的不合理等方面,未来应进一步向市场化方向迈进,逐步建立更为完善的汇率制度。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-11
0 引言  11-20
  0.1 本文的选题背景与意义  11-12
  0.2 国内外研究现状  12-16
    0.2.1 均衡汇率与汇率错位的研究现状  12
    0.2.2 人民币汇率错位的文献综述  12-16
  0.3 本文的研究方法  16
  0.4 本文的体系结构  16-19
  0.5 本文的创新与不足  19-20
1 均衡汇率理论模型的发展及选取  20-33
  1.1 汇率的基本概念  20-25
    1.1.1 名义汇率的涵义  20-21
    1.1.2 实际汇率的涵义和界定  21-22
    1.1.3 实际有效汇率的涵义  22-23
    1.1.4 均衡汇率的涵义  23-24
    1.1.5 实际有效汇率错位  24-25
  1.2 均衡汇率测算理论的基本介绍  25-31
    1.2.1 购买力平价（PPP）理论  25-26
    1.2.2 宏观经济分析方法均衡的汇率理论  26-27
    1.2.3 基本要素（FEER）的汇率理论  27-28
    1.2.4 自然均衡(NATREX)汇率理论  28-29
    1.2.5 均衡实际汇率(ERER)理论  29-30
    1.2.6 行为均衡汇率(BEER)理论  30-31
  1.3 均衡汇率测算方法的适用性分析  31-33
2 基于 BEER 模型的人民币均衡汇率实证研究  33-47
  2.1 时间跨度的选择  33
  2.2 变量的选取与处理  33-36
    2.2.1 变量的选取  33-36
    2.2.2 变量的处理  36
  2.3 ADF 检验  36-37
  2.4 JJ 协整检验建模  37-41
    2.4.1 协整检验的基本思想  37-38
    2.4.2 JJ 协整检验滞后期选择  38-39
    2.4.3 JJ 检验  39-40
    2.4.4 协整方程的估计  40-41
  2.5 基于向量误差修正模型（VECM）的短期修正分析  41-43
    2.5.1 向量误差修正模型基本原理  41
    2.5.2 向量误差修正模型估计  41-42
    2.5.3 向量误差修正模型的解释  42-43
  2.6 基于脉冲响应函数的实际有效汇率波动分析  43-44
  2.7 基于方差分解的实际有效汇率波动分析  44-47
3 人民币实际有效汇率错位的分析  47-62
  3.1 人民币实际有效汇率与短期均衡汇率偏离的测算  47-49
  3.2 人民币实际有效汇率长期错位的测算  49-52
    3.2.1 利用HP 滤波法计算变量的长期均衡值  49-50
    3.2.2 实际有效汇率与长期均衡汇率错位的计算  50-52
  3.3 人民币实际有效汇率错位的原因分析  52-55
  3.4 人民币实际有效汇率错位的危害  55-58
    3.4.1 人民币实际有效汇率高估的危害  56-57
    3.4.2 实际有效汇率低估的危害  57-58
  3.5 人民币汇率走势的预测分析  58-62
4 人民币汇率体制的评析与建议  62-65
  4.1 人民币汇率体制的评价  62-63
  4.2 人民币汇率体制改革的政策建议  63-65
5 结论与展望  65-67
参考文献  67-71
附录  71-76
致谢  76

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