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人民币汇率波动对我国上市公司价值的影响

作　者: 王燕
导　师: 杨胜刚
学　校: 湖南大学
专　业: 金融学
关键词: 公司价值托宾Q值人民币实际有效汇率汇率波动
分类号: F275;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

随着全球经济一体化日益加强,企业越来越多的参与国际化竞争与合作,随之而来的也是前所未有的挑战与机遇,其中的一个重要问题就是汇率波动所带来的诸如交易风险、折算风险与经济风险等。长期以来,出口一直是拉动中国经济增长重要原因之一,近年来,我国的外贸依存度迅速攀升,1997年已达到73.5%,对于经营管理水平尚待提高,国内金融市场发展尚未完善等条件下的中国企业,尤其是进出口企业,在我国汇率制度实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,如何应对日益频繁的汇率波动所带来的风险越来越成为公司管理层所关注的焦点。鉴于此,本文在前人已有的研究成果上,联系我国具体经济现状拟刻画汇率波动与公司价值之间的关系。本文选取人民币实际有效汇率,首先对人民币实际有效汇率波动进行定量分析,在此基础上,采用托宾Q值方法衡量公司价值,采用计量方法从长短期视角研究分析汇率波动对于公司价值的影响,并将汇率波动对单个公司与其所在行业的分析进行对比研究,较前人更为细致全面的研究汇率对于我国上市公司价值的影响,研究结果表明,人民币实际有效汇率波动对于公司的长短期影响由于公司竞争力、经营方式与盈利模式不同而各异,公司价值的变动大都会受到其自身滞后一期的影响,从长期来看,汇率波动对外贸型公司的作用更为显著,此外,不能简单的将单个公司所受到的汇率波动影响加总为行业所受到的汇率风险。根据文章所得结论,本文认为,对于外贸收入占比越大的公司应当更加注重对汇率风险的防范,灵活转变公司的经营策略,积极选用合适的金融对冲工具有效规避汇率风险,降低公司未来利润的不确定性。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
插图索引  9-10
附表索引  10-11
第1章绪论  11-21
  1.1 选题背景与意义  11-12
  1.2 文献综述  12-18
    1.2.1 汇率变动对公司价值影响理论及实证综述  12-16
    1.2.2 国内外公司价值评估模型综述  16-18
  1.3 研究思路及方法  18-21
    1.3.1 研究思路  18-19
    1.3.2 研究方法  19-21
第2章公司价值与人民币汇率相关理论基础  21-35
  2.1 公司价值理论  21-28
    2.1.1 公司价值的内涵  21-22
    2.1.2 公司价值评估方法  22-28
  2.2 人民币汇率理论  28-32
    2.2.1 我国汇率制度变迁及其政策影响  28-31
    2.2.2 人民币汇率相关概念的界定  31-32
  2.3 人民币汇率波动对公司价值影响的相关理论  32-35
    2.3.1 汇率的价格传递效应  32-33
    2.3.2 汇率波动对贸易影响的相关理论  33
    2.3.3 人民币汇率变动对于公司价值的影响  33-35
第3章人民币实际有效汇率波动趋势分析  35-40
  3.1 人民币实际有效汇率的数据描述  35-37
  3.2 汇率波动性的度量  37-38
  3.3 测算结果  38-40
第4章人民币汇率波动对我国上市公司价值影响的定量分析  40-53
  4.1 计量模型的确定  40-41
  4.2 检测样本选取与数据描述  41-43
  4.3 定量分析过程  43-51
    4.3.1 汇率波动对单个公司价值影响  43-47
    4.3.2 人民币实际有效汇率变动对行业的影响  47-51
  4.4 实证结果及分析  51-53
结论  53-55
参考文献  55-59
致谢  59-60
附录A 攻读学位期间所发表学术论文目录  60

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