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企业流动性风险管理-基于增长机会下的外部融资视角

作 者: 杨夏妮
导 师: 田存志
学 校: 昆明理工大学
专 业: 国民经济学
关键词: 流动性风险管理 增长机会 外部融资 信息非对称
分类号: F272.3
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 8次
引 用: 0次
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内容摘要


流动性作为企业的活力所在,是保证企业经营活动正常运行的必要条件。流动性风险事故的发生往往会危及到企业的生死存亡,乃至波及到整个社会。因此,流动性风险管理一直以来都是企业财务金融工作的核心组成部分之一学术界对于流动性及其风险管理的研究也从未停止过。目前国内有关企业流动性风险的研究大都集中于定性地分析企业流动性风险的定义、分类与度量,少部分学者通过实证分析探讨了流动性风险的影响因素以及流动性风险产生的原因。但是,很少有人从流动性需求的角度出发,对企业的流动性风险进行理论探究。本文运用非对称信息外部融资框架,在Tirole(2006)建立的流动性需求模型基础上增加了增长机会这一要素,即在事中间阶段会出现一个能够使项目成功概率增加的深化投资机会,进而分别在投资规模外生、投资规模内生的情形下建立了流动性需求模型,通过理论推导与数值模拟,证明了增长机会的提高有助于降低企业融资难度、增加深化投资临界值、扩大资规模,进而增加企业的流动性需求。在流动性需求模型的基础上,本文进一步探讨了企业流动性风管理的具体方法。研究结果表明,企业应对流动性风险的最优策略是事先储备好充足的流动性;如若不然,企业就必需在流动性冲击出现后进行再融资,此时提高增长机会能够增加企业的事中筹资能力,然而事中无论企业是发行债券亦或股票,其能够筹集到的资金都是有限的。

全文目录


摘要  5-6
ABSTRACT  6-10
第一章 绪论  10-16
  1.1 选题依据  10-12
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究意义  11-12
  1.2 技术路线与结构安排  12
  1.3 论文研究视角  12-15
    1.3.1 企业采取外部融资方式  12-14
    1.3.2 企业具有增长机会  14-15
  1.4 创新之处  15-16
第二章 相关理论与文献综述  16-22
  2.1 相关概念界定  16-17
    2.1.1 流动性的定义  16-17
    2.1.2 企业流动性风险的定义  17
  2.2 文献综述  17-22
    2.2.1 关于企业流动性风险度量的研究  17-18
    2.2.2 关于企业流动性风险分类的研究  18-19
    2.2.3 关于企业流动性风险管理的研究  19-21
    2.2.4 文献评述  21-22
第三章 投资规模外生的流动性风险管理  22-40
  3.1 建模基本思路  22
  3.2 流动性需求模型  22-33
    3.2.1 基本假设  22-24
    3.2.2 最优化模型  24-26
    3.2.3 模型求解  26-28
    3.2.4 主要结论  28-31
    3.2.5 数值例子  31-33
  3.3 流动性风险管理  33-40
    3.3.1 流动性风险管理的一般方法  33-34
    3.3.2 “等着瞧”策略的局限性  34-36
    3.3.3 具有增长机会企业的流动性风险管理  36-40
第四章 投资规模内生的流动性风险管理  40-52
  4.1 建模基本思路  40
  4.2 流动性需求模型  40-49
    4.2.1 基本假设  40-41
    4.2.2 最优化模型  41-43
    4.2.3 模型求解  43-46
    4.2.4 主要结论  46-47
    4.2.5 数值例子  47-49
  4.3 规模可变的流动性风险管理  49-52
第五章 结论与展望  52-56
  5.1 研究结论  52-53
  5.2 政策建议  53-54
  5.3 不足之处及进一步研究方向  54-56
致谢  56-58
参考文献  58-62
附录A 攻读硕士期间发表论文目录  62-64
附录B 4.3 节命题证明  64-65

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业计划与经营决策 > 经营决策
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