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金融衍生工具的流动性风险管理-以摩根大通银行巨亏事件为例

作　者: 刘彦
导　师: 杨春鹏; 张杰
学　校: 华南理工大学
专　业: 金融
关键词: 金融衍生工具流动性风险管理
分类号: F831.59
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 77次
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内容摘要

金融衍生工具从20世纪70年代以来得到了快速发展。迅速发展的金融衍生工具是一把“双刃剑”，它可以规避形形色色的金融风险、降低金融交易成本、提高金融市场效率等等，这对当代世界经济的发展起到了强有力的促进作用。但金融衍生工具的发展也导致了巨大的投机活动。高风险高收益是金融衍生工具的特征。人们在利益面前往往露出了贪婪的本性，为了利益的最大化，他们不断利用高杠杆去投机。无疑，这是一个极大的风险隐患。由于目前我国的金融业还不够开放，金融创新能力还不强，和国外金融机构相比实力差距大，但是随着经济全球化步伐的加快，国内的金融机构一定会加快发展金融衍生工具市场。本文通过对摩根大通银行金融衍生工具交易巨亏事件的分析，发现在这次巨亏事件中重要原因是摩根大通银行的首席投资办公室（CIO）部门为了对赌，在信用违约互换（CDS）市场建立巨额的交易头寸；新使用的风险管理模型VaR又存在缺陷，该模型忽视了交易头寸的流动性因素带来的风险，从而当交易头寸恶化时，由于市场流动性的缺乏，使得交易头寸很难快速平仓，导致巨亏。由于信用违约互换市场的不透明性，无法获得摩根大通银行具体的持仓数量。本文用标普500（S&P500）指数数据为基础计算出的VaR与加入流动性因素后的VaR（L_VaR）相比，发现考虑了流动性因素后的VaR（L_VaR）要远大于不考虑流动性因素的VaR，摩根大通在这次交易中没有认真考虑流动性因素所带来的风险是导致巨亏的重要原因，说明流动性风险在金融衍生工具的风险管理中的重要性，从中得出了一些对于中国金融机构未来在金融衍生工具流动性风险管理方面的启示。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第一章绪论  9-15
  1.1 研究背景及意义  9-10
  1.2 相关研究综述  10-13
    1.2.1 国外研究综述  10-12
    1.2.2 国内研究综述  12-13
  1.3 本文的研究方法  13
  1.4 本文的结构与创新不足之处  13-15
第二章金融衍生工具与其流动性风险  15-20
  2.1 金融衍生工具  15-17
    2.1.1 信用违约互换 CDS  15-16
    2.1.2 信用违约互换指数——CDX  16-17
  2.2 金融衍生工具的流动性及流动性风险  17-19
    2.2.1 金融衍生工具的流动性  17-18
    2.2.2 金融衍生工具的流动性风险  18-19
  2.3 本章小结  19-20
第三章摩根大通银行巨亏事件的案例概述  20-29
  3.1 摩根大通银行介绍  20-21
    3.1.1 摩根大通银行  20-21
    3.1.2 摩根大通银行在中国的发展  21
  3.2 摩根大通银行巨亏事件的发生  21-22
  3.3 摩根大通银行巨亏事件的经过  22-27
  3.4 摩根大通银行巨亏事件的影响与已采取的解决办法  27-28
  3.5 本章小结  28-29
第四章摩根大通银行巨亏事件存在的问题与分析  29-36
  4.1 案例存在的问题  29-31
    4.1.1 风险监管不力  29-30
    4.1.2 风险管理制度缺陷  30
    4.1.3 忽视流动性风险  30-31
  4.2 忽视流动性风险的分析  31-35
    4.2.1 VaR 模型与测算分析  32-34
    4.2.2 L_VaR 模型与测算分析  34-35
  4.3 本章小结  35-36
第五章对中国金融机构的启示  36-38
结论  38-40
参考文献  40-43
附录  43-49
致谢  49-50
附件  50

金融衍生工具的流动性风险管理-以摩根大通银行巨亏事件为例

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