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PE支持我国民营企业跨国并购创新模式研究

作　者: 张贺
导　师: 武献华
学　校: 东北财经大学
专　业: 投资经济
关键词: 跨国并购民营企业并购绩效事件研究法
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 6次
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内容摘要

经济全球化、一体化促进我国积极的参与国际分工与合作,加入WTO和号召企业“走出去”的政策加快了我国企业跨国并购的步伐,特别是08年全球金融危机发生后,我国企业跨国并购的数量和金额也在不断急剧增长。在此期间,我国民营企业也积极加入到这次的跨国并购浪潮中,根据对最近几年中国对外直接公报总结,发现我国民营企业跨国并购数量在总跨国并购中所占比例不断增加,并且所占比已超过50%,成为研究跨国并购不可忽视的一个方面。2012年初,三一重工联合中信产业投资基金成功全资收购德国普茨迈斯特公司。本文正是受到此案例的启发,考虑到民营企业融资难、缺乏并购经验等现状,决定从并购模式的高度对有PE支持的我国民营企业跨国并购进行深入研究。研究的目的是这种并购模式能否对民营企业走出去有帮助,能否增加股东财富,能否实现双赢。企业管理效率高,不具有政府背景,这是我国民营企业在跨国并购中的优势；我国民营企业缺乏跨国并购的经验,企业资信较低融资困难,这是其跨国并购的劣势,也是导致我国民营企业跨国并购失败率较高的主要原因。为了提高跨国并购的成功率,节约并购的成本,减少在并购中的损失,我国民营企业也对跨国并购进行了积极准备。例如在东道国建立子公司了解当地的法律、文化；聘请有国际经验的机构作为财务和法律顾问,帮其考察目标公司的财务状况、发展前景。从我国民营企业的现状来看,也只有少数企业具有上述资质,并且这种跨国并购存在委托代理问题,缺乏效率。为了提高跨国并购的效率,解决我国民营企业跨国并购中遇到的难题,本文从并购模式的视角对有本土PE支持民营企业跨国并购进行深入分析研究。通过运用案例研究法对三一重工联合本土PE收购普茨迈斯特公司进行详细分析,事件研究法和并购绩效影响因素模型对25家我国民营企业29起跨国并购案例进行短期并购绩效研究,结果发现有PE支持的民营企业跨国并购能够显著的增加并购绩效。该研究结果不仅从微观层面证明这种并购模式有助于我国民营企业走出去,增加了股东财富,实现了民营企业和PE的双赢；而且还从宏观层面证明了有利于我国产业升级和经济健康发展,对促进我国经济的发展有着重大现实意义。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-17
  1.1 研究背景及意义  9-11
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10-11
  1.2 文献综述  11-13
  1.3 研究方法  13-14
  1.4 研究思路及框架  14-15
    1.4.1 研究思路  14
    1.4.2 研究框架  14-15
  1.5 创新点与不足  15-17
2 跨国并购相关理论及概念  17-24
  2.1 相关概念界定  17-20
    2.1.1 民营企业  17
    2.1.2 私募股权投资基金  17-19
    2.1.3 PE支持  19
    2.1.4 跨国并购  19-20
  2.2 跨国并购相关理论  20-24
3 我国民企跨国并购及PE发展现状  24-31
  3.1 跨国并购的现状及特点  24-26
    3.1.1 跨国并购现状  24-26
    3.1.2 跨国并购的特点  26
  3.2 我国PE发展现状及特点  26-31
    3.2.1 发展现状  26-27
    3.2.2 特点  27-31
4 PE支持民营企业跨国并购创新模式理论分析  31-38
  4.1 PE支持我国民营企业跨国并购创新模式出现原因  31-33
    4.1.1 我国民营企业缺乏财务资金  31
    4.1.2 我国民营企业缺乏政治法律知识  31-32
    4.1.3 我国民营企业缺乏先进经营和管理理念  32
    4.1.4 我国民营企业缺乏并购后整合经验  32-33
  4.2 PE支持我国民营企业跨国并购创新模式出现的意义  33-35
    4.2.1 能够培养企业家精神  33
    4.2.2 能够深化资本市场,拓展融资渠道  33-34
    4.2.3 能够完善公司治理结构  34
    4.2.4 能够加速科技进步,推动产业升级  34-35
  4.3 案例分析  35-38
    4.3.1 三一重工和普茨迈斯特的公司概况  35-36
    4.3.2 三一重工并购普茨迈斯特过程  36
    4.3.3 三一重工并购动因、成功的启示  36-38
5 PE支持我国民营企业跨国并购绩效的实证分析  38-46
  5.1 研究方法  38-41
    5.1.1 事件研究法定义  38-39
    5.1.2 计算步骤  39-41
  5.2 样本和实证研究  41-46
    5.2.1 样本  41-42
    5.2.2 实证分析  42-45
    5.2.3 结论和分析  45-46
6 结论和政策建议  46-49
  6.1 结论  46-47
    6.1.1 PE支持民营企业跨国并购能为企业带来超额回报  46
    6.1.2 标的方主要是机械、电子通讯、资源行业企业  46
    6.1.3 标的方企业主要分布在发达国家  46-47
  6.2 政策建议  47-49
    6.2.1 我国民营企业寻找PE支持其跨国并购  47
    6.2.2 我国民营企业不要盲目跨国并购  47-48
    6.2.3 积极促进本土PE发展  48-49
参考文献  49-52
后记  52-53

PE支持我国民营企业跨国并购创新模式研究

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