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基于Agent的涨跌幅限制模拟研究

作　者: 折巧梅
导　师: 饶育蕾
学　校: 中南大学
专　业: 金融学
关键词: 计算实验金融人工股票市场涨跌幅限制卖空约束
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 8次
引　用: 0次
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内容摘要

涨跌幅限制机制是最主要的股票市场稳定措施之一,近年来对其研究已经进行了卓有成效的研究,常用的实证检验方法主要是对涨跌幅限制制度的事后研究,因此在涨跌幅限制制度实施之前很难对其实施的效果进行准确预测。随着计算机技术的飞速发展,一些学者已经开始尝试借助信息技术的强大优势,实现基于主体的微观建模,模拟能够揭示实际市场规律的金融市场。本文首先从股票市场的投资者结构以及投资者行为不同的假设出发,利用计算实验金融方法构建了一个由技术面交易者和基本面交易者共同订单驱动的、基于Agent的人工股票市场模型,并在MATLAB软件平台上进行数值模拟,模拟结果表明所构建的人工股票市场与真实市场具有相似的统计特征,股票价格有过度波动、泡沫与崩溃、收益的厚尾现象等特征。然后,在这一人工股票市场上进一步引入涨跌幅限制,分别从市场效率、波动性和流动性三个方面探讨了涨跌幅限制制度对股票市场的影响,发现涨跌幅的引入减小了市场的波动性,增加了个股的流动性,但是过分的涨跌幅限制会由于推迟价格达到有效的均衡水平,从而延迟价格发现过程。接着分析了个体行为和卖空约束对涨跌幅限制政策实施效果的影响,发现增加技术面交易者的比例及引入卖空约束都会增大股市的波动性,对涨跌幅限制制度的实施效果起削弱的作用。最后,根据本文得出的结论给出了相应的政策建议。本文所构建的人工股票市场为今后的研究提供了一个良好的实验平台。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-5
第1章引言  5-16
  1.1 研究背景与意义  5-8
  1.2 国内外研究综述  8-12
  1.3 研允思路和方法、主要创新点  12-14
  1.4 研究内容与结构  14-16
第2章基于Agent的计算金融学基础理论  16-26
  2.1 社会科学计算实验理论及其应用  16-18
  2.2 基于Agent的人工股票市场设计的基本要素  18-22
  2.3 现有的主要人工股票市场模型  22-25
  2.4 本章小结  25-26
第3章基于Agent的股票市场基本模型的建立  26-39
  3.1 投资者类型的提出  26-27
  3.2 模型的建立  27-31
  3.3 人工股票市场运行框架  31-32
  3.4 人工股票市场参数的设定  32-33
  3.5 模型的有效性分析  33-38
  3.6 本章总结  38-39
第4章无卖空约束条件下涨跌幅限制对股票市场的影响分析  39-52
  4.1 基于Agent的涨跌幅限制制度的模型与模拟  39-40
  4.2 涨跌幅限制制度对市场效率的影响  40-42
  4.3 涨跌幅限制制度对波动性的影响  42-45
  4.4 涨跌幅限制制度对流动性的影响  45-46
  4.5 个体行为对涨跌幅限制政策效果影响的仿真  46-47
  4.6 其他参数对股市波动性的影响  47-51
  4.7 本章小结  51-52
第5章卖空约束条件下涨跌幅限制对股票市场的影响分析  52-55
  5.1 基于Agent的卖空约束的模型与模拟  52-53
  5.2 卖空约束对涨跌幅限制政策效果的影响  53-54
  5.3 本章总结  54-55
第6章全文总结与研究展望  55-59
  6.1 本文的基本结论  55-56
  6.2 建立和完善中国股票市场稳定机制的政策建议  56
  6.3 计算金融实验对中国证券市场制度建设的意义  56-57
  6.4 不足与展望  57-59
参考文献  59-65
附录主要人工股票市场的MATLAB代码  65-69
致谢  69-70
攻读学位期间主要的研究成果  70

基于Agent的涨跌幅限制模拟研究

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