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连锁零售企业价值评估研究

作　者: 陆佳妞
导　师: 姜楠
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 连锁零售企业企业价值估值方法
分类号: F715.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

近年来,我国连锁经营取得快速发展,连锁企业规模不断壮大,连锁零售业已发展成为社会经济的支柱产业。连锁零售业快速发展的态势不仅给企业带来更多的发展机遇,也使其面临着更大的挑战。对于连锁零售企业而言,如何抓住机遇发展壮大实现盈利；对于投资者而言,如何就连锁零售企业做出正确的投资决策,这均使得连锁零售企业的价值评估研究显得尤为重要,因为正确的估值结果不仅对企业的融资、投资以及日常运作起着至关重要的作用,而且估值方法的研究能够帮助经营管理层正确认识企业价值的形成来源与影响因素,从而就此改善企业的经营管理。目前,我国评估界对于一般企业价值评估的研究己比较透彻,但是有关连锁零售企业价值评估的研究甚少几乎为空白,而连锁零售企业作为消费者与制造商的中间桥梁而存在,其在经营上具有较大的行业特殊性,其价值的来源及形成途径本身就具有一定的特殊性。然而就目前的估值方法与估值模型而言,没有哪一种独立的估值方法能够完全适用于连锁零售企业的估值,因此对于这样一个具有自己行业特点的企业价值评估,在现实中迫切需要一种适用于其经营特点的估值方法与模型来保证企业价值的准确性,也才能够针对性的提出提升企业价值的方法。本文采用规范研究的方法,以中国连锁零售企业的典型代表苏宁电器为切入点,通过研究苏宁电器发展壮大中的经营特征,来试图发现整个连锁零售企业在价值来源与形成途径上相比于其他企业的独特性,继而根据其经营管理的特性,建议采用现金流量折现法与实物期权法来分别对连锁零售企业不同形成途径的价值进行评估。并在相关模型的建立与参数的选择、计算中,进一步验证那些影响连锁零售企业价值的因素,以期在得出适合于连锁零售企业的价值评估方法的同时,为企业今后的发展与价值提升提出建议。本文共包括以下7个部分：第一部分为绪论,主要介绍选题的背景和研究意义、以及相关的文献综述；第二部分主要介绍企业价值评估的基本原理。本部分旨在为下文对连锁零售企业价值的研究提供理论基础。第三部分主要以苏宁电器的发展历程为切入点探究连锁零售企业发展特征与价值特征。第四部分主要根据第三部分苏宁电器的发展的历程及特点来分析各传统评估方法对连锁零售企业价值评估的适用性。第五部分主要从技术层面研究适合连锁零售企业的评估方法,构思评估模型及选取相关参数,并根据评估模型的建立过程以及各参数的选取来分析影响企业价值的因素。第六部分作为本文的研究联想与结论,通过前文选择价值评估方法与建立评估模型的研究过程,为连锁零售企业加强与改善以提升企业价值为目的的经营决策提出建议。第七部分总结全文。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-18
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究意义  10-11
  1.3 文献综述  11-15
    1.3.1 国外研究现状  11-13
    1.3.2 国内研究现状  13-15
    1.3.3 文献评述  15
  1.4 研究内容及研究创新点  15-18
    1.4.1 研究内容  15-16
    1.4.2 研究创新点  16-18
2 企业价值评估的相关理论基础  18-30
  2.1 企业价值的界定与理论基础  18-23
    2.1.1 企业价值的界定  18-20
    2.1.2 企业价值的理论基础  20-23
  2.2 企业价值评估的相关概念与要素  23-30
    2.2.1 企业价值评估  23-24
    2.2.2 企业价值评估中的基本假设  24-25
    2.2.3 企业价值评估的基本方法  25-30
3 连锁零售企业发展特征与价值特征——苏宁电器发展启示  30-40
  3.1 苏宁电器简介  30
  3.2 苏宁电器的发展历程  30-34
    3.2.1 创业起步阶段  31
    3.2.2 战略转型阶段  31-32
    3.2.3 扩张连锁阶段  32-33
    3.2.4 纵向渗透阶段  33-34
    3.2.5 电子商务阶段  34
  3.3 苏宁电器的价值特征  34-40
    3.3.1 内部途径形成的经营价值  34-38
    3.3.2 外部途径形成的扩张价值  38-40
4 连锁零售企业价值评估方法适用性分析  40-44
  4.1 评估方法对连锁零售企业价值评估的适用性分析  40-44
    4.1.1 成本法及其适用性分析  40-41
    4.1.2 收益法及其适用性分析  41
    4.1.3 市场法及其适用性分析  41-42
    4.1.4 实物期权法及其适用性分析  42-44
5 连锁零售企业价值评估构思  44-61
  5.1 连锁零售企业评估模型的构思  44-45
  5.2 连锁零售企业的经营价值评估  45-53
    5.2.1 现金流量折现法前提假设  45
    5.2.2 现金流量折现模型的构造及具体步骤  45-46
    5.2.3 自由现金流量的影响因素与计算  46-50
    5.2.4 增长率的计算及影响因素分析  50-51
    5.2.5 折现率的选取及影响因素  51-53
  5.3 连锁零售企业扩张价值的计算  53-59
    5.3.1 连锁零售企业扩张价值的实物期权特性  53-55
    5.3.2 将实物期权应用于扩张价值评估的步骤  55
    5.3.3 扩张价值实物期权类别的识别  55-56
    5.3.4 实物期权模型与参数选择  56-59
  5.4 小结  59-61
6 连锁零售企业价值提升的建议  61-66
  6.1 加强品牌建设,提高品牌影响力  61-62
  6.2 抓住机遇稳妥地扩大规模,增强规模效应  62-63
  6.3 创新营销模式  63
  6.4 加强供应链控制力  63-64
  6.5 建立和发展网上商城  64-66
7 结论  66-67
参考文献  67-70
后记  70-71

连锁零售企业价值评估研究

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