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基于计算实验的证券市场羊群行为研究

作　者: 杨元宗
导　师: 李心丹; 刘海飞
学　校: 南京大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 计算实验行为金融羊群行为
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

本文研究了证券市场上的羊群行为现象,证券市场中的羊群行为是指投资者不是基于自己分析挖掘的信息进行投资决策,而是受到其他投资者投资行为的影响,模仿其他投资者的投资行为,导致这些投资者在某段时间内做出相同投资策略的一种从众行为。目前关于羊群行为的理论研究侧重研究羊群行为的成因,实证研究主要是用统计学的方法检验投资者行为的相似性,该方法的主要不足在于无法区分真实羊群行为和伪羊群行为。本文采用基于Agent的计算实验的方法,通过基于计算机技术的可控制、可重复的实验,从微观主体的视角来研究证券市场上投资者的羊群行为,克服了传统数学统计方法不能区分“真实羊群行为”和“虚假羊群行为”的缺陷,为研究投资者的羊群行为提供了一个新思路。研究发现人工股票市场上的个体投资者存在明显的羊群行为,羊群行为水平的上升会导致市场收益率和波动性的同时增加；市场的整体特征以及投资者类型结构会影响羊群行为水平,羊群行为水平只是影响市场收益率和波动性的一个中间变量,真正影响投资者收益和波动性的是市场的流动性深度、投资者对私人信息的发掘程度以及投资者类型的结构；在人工股票市场中的各种策略中,仅有类“追涨”策略能战胜市场。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-7
目录  7-9
第一章绪论  9-15
  1.1 研究背景  9
  1.2 研究意义  9-10
  1.3 研究现状  10-13
  1.4 研究思路和方法  13-14
  1.5 本文的主要结构  14
  1.6 本文的创新之处  14-15
第二章计算实验方法介绍  15-20
  2.1 社会科学的计算实验理论  15-17
    2.1.1 复杂适应系统理论  15
    2.1.2 社会科学计算实验理论简介  15-17
  2.2 计算实验方法的应用—计算实验金融  17-20
第三章股票市场实验模型  20-34
  3.1 股票市场投资者类型划分  20-24
    3.1.1 基本面分析策略  20-22
    3.1.2 技术分析策略  22-23
    3.1.3 反馈交易策略  23-24
    3.1.4 噪声交易策略  24
  3.2 股票市场的计算实验模型  24-29
    3.2.1 股票模拟子系统介绍  27
    3.2.2 财经信息模拟子系统介绍  27-28
    3.2.3 投资者模拟子系统介绍  28-29
    3.2.4 实验设定子系统介绍  29
  3.3 投资者Agent设计方案  29-34
    3.3.1 投资者Agent框架结构  29-31
    3.3.2 投资者学习算法的实现  31-33
    3.3.3 投资者互动的实现  33-34
第四章实验结果分析  34-52
  4.1 实验模型主要参数设置  34-36
  4.2 实验结果分析  36-47
    4.2.1 收益率描述性统计  36-39
    4.2.2 羊群行为检验  39-40
    4.2.3 羊群行为与收益率水平的关系  40-43
    4.2.4 羊群行为和市场整体特征的关系  43-44
    4.2.5 羊群行为水平和投资者类型的关系  44-47
  4.3 实验小结  47-49
  4.4 羊群行为的解释  49-52
    4.4.1 羊群行为的心理学因素  49-50
    4.4.2 羊群行为的认知偏差因素  50-52
第五章总结  52-55
  5.1 研究结论  52-53
  5.2 政策建议  53-54
    5.2.1 对投资者的启示  53
    5.2.2 对政府等监管部门的启示  53-54
  5.3 研究展望  54-55
攻读硕士期间的研究成果  55-56
致谢  56-57
参考文献  57-59

基于计算实验的证券市场羊群行为研究

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