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我国制造业企业债务结构与企业绩效的相关性研究

作　者: 杨鹏飞
导　师: 陈玉萍
学　校: 新疆财经大学
专　业: 企业管理
关键词: 债务期限结构债务工具结构托宾Q值 ROA
分类号: F406.72
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

MM理论诞生以来，如何优化资本结构提高公司治理水平成为学者们研究的重点。根据MM理论和财务杠杆原理，可以知道，增加负债是提高企业价值的有效手段，同时也可以约束管理层降低代理成本，最终起到提升企业绩效的作用，国内外的大量经验数据都证明了这一点。然而学者们在研究资本结构时倾向于研究股权融资，对债权融资以及债务结构的研究不足。本文在探讨债务结构和企业绩效的关系时，将债务结构分为债务期限结构和债务工具结构，分别研究期限结构和工具结构对企业绩效的影响。本文以2008-2010年制造业上市公司的数据为研究样本，对债务结构和企业绩效的关系进行理论分析和实证研究。全文共由四章构成。第一章是引言，主要介绍选题背景、思路、创新点以及文献综述。第二章是理论基础，分别介绍了代理理论、MM理论、信息传递理论、财务杠杆理论和控制权理论。第三章首先对债务结构和企业绩效的关系进行理论分析，然后对我国制造业上市企业的债务结构进行了分析，并对债务结构现状产生的原因给予的说明和解释。第四章是研究假设和实证分析，首先在文献综述的基础上提出了五个假设，选取了变量并对主要的变量进行描述性统计分析和相关性分析，最后建立了模型，代入数据进行回归分析，得出了这样的结果：企业绩效分别和资产负债率、短期负债资产率、银行借款和商业信用借款呈现负相关的相关关系，并且对得出的结论给出了解释和说明。第五章是本文的结论和建议，对本文的结论进行总结，并且给出政策性建议，以及本文研究的不足。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第1章引言  8-16
  1.1 研究背景与意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-13
    1.2.1 国外研究现状  9-10
    1.2.2 国内研究现状  10-13
    1.2.3 研究评析  13
  1.3 研究方法和内容  13-14
    1.3.1 研究方法  13-14
    1.3.2 研究内容  14
  1.4 创新之处  14
  1.5 本文的研究框架  14-16
第2章相关概念及理论基础  16-23
  2.1 相关概念的界定  16-18
    2.1.1 债务结构  16-17
    2.1.2 企业绩效  17-18
  2.2 理论基础  18-23
    2.2.1 代理理论  18-20
    2.2.2 MM 定理  20-22
    2.2.3 信息传递理论  22
    2.2.4 财务杠杆理论  22-23
    2.2.5 控制权理论  23
第3章我国制造业企业债务结构对经营绩效的影响性分析  23-31
  3.1 我国上市企业资金来源类型  23-25
    3.1.1 自有资金  24
    3.1.2 股权融资  24
    3.1.3 债权融资  24-25
  3.2 债务融资对企业绩效影响的理论分析  25-27
    3.2.1 总体负债水平对企业绩效的影响  25-26
    3.2.2 债务期限结构对企业绩效的影响  26-27
    3.2.3 债务工具结构对企业绩效的影响  27
  3.3 我国制造业上市企业债务融资结构分析  27-31
    3.3.1 对我国制造业上市企业总负债水平的分析  27-28
    3.3.2 对我国制造业上市企业债务期限结构的分析  28-29
    3.3.3 对我国制造业上市企业债务工具结构的分析  29-31
第4章研究设计与实证分析  31-44
  4.1 研究假设  31-36
    4.1.1 总体负债水平对企业绩效影响的假设  31-33
    4.1.2 债务期限结构对企业绩效的影响假设  33-34
    4.1.3 债务工具结构对企业绩效的影响假设  34-36
  4.2 研究样本的选取与数据来源  36
  4.3 变量的选取  36-38
    4.3.1 因变量  36
    4.3.2 自变量  36-37
    4.3.3 控制变量  37
    4.3.4 虚拟变量  37-38
  4.4 模型的选取  38-39
    4.4.1 总体负债水平与企业绩效的模型  38
    4.4.2 债务期限结构与企业绩效的模型  38-39
    4.4.3 债务工具结构与企业绩效的模型  39
  4.5 描述性统计分析  39-41
    4.5.1 对负债水平及债务期限结构的描述性分析  40
    4.5.2 对债务工具结构的描述性分析  40-41
    4.5.3 对企业绩效指标的描述性分析  41
  4.6 相关性分析  41-42
  4.7 回归分析  42-44
    4.7.1 总体负债水平对企业绩效的影响的回归结果  42
    4.7.2 债务期限结构对企业绩效的影响的回归结果  42-43
    4.7.3 债务工具结构对企业绩效的影响的回归结果  43-44
第5章研究结论及建议  44-50
  5.1 结论  44-46
    5.1.1 资产负债率和企业绩效显著负相关  45
    5.1.2 短期负债与企业绩效显著负相关  45-46
    5.1.3 银行借款总量与企业绩效显著负相关  46
    5.1.4 商业信用借款与企业绩效显著正相关  46
    5.1.5 企业债券与企业绩效显著正相关  46
  5.2 政策性建议  46-49
    5.2.1 借鉴国外经验，增强银行对债务企业的监督  46-47
    5.2.2 加快债券市场的发展，促进企业进行债券融资  47-48
    5.2.3 完善法律法规，提高企业的商业信誉  48
    5.2.4 优化企业债务结构，加强债务约束机制  48
    5.2.5 完善信息披露机制，降低信息的不对称程度  48-49
  5.3 研究不足  49-50
参考文献  50-54
攻读学位期间发表的学术论文  54-55
致谢  55-56
详细摘要  56-64

我国制造业企业债务结构与企业绩效的相关性研究

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