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基于随机边界模型的IPO抑价现象研究

作　者: 李季
导　师: 于春红
学　校: 哈尔滨工程大学
专　业: 金融学
关键词: IPO抑价随机边界模型多元线性回归模型影响因素
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 31次
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内容摘要

IPO抑价指的是新股首次公开发行的首日收盘价高于其发行价格的经济现象。IPO抑价现象是世界范围内的资本市场难题，国内外学者已经对其进行了长期的探讨和深入的研究。本文基于随机边界分析模型和多元线性回归模型研究我国IPO抑价现象，目的在于解释我国IPO抑价现象的原因。本文样本数据选取的是1993年到2010年间在沪深主板公开发行，并且选取的样本覆盖了大部分行业板块。本文首先把影响IPO抑价的各个因素归为公司业绩因素、发行承销政策因素、市场波动与投资者群体心理因素和其他因素，分别就这些因素如何影响IPO抑价进行了较为全面和深入的分析，并从理论上分析了这些因素与IPO抑价率的相关性。随后，在接下来的章节中，引入了随机边界模型，对随机边界模型做了简要的介绍和公式推导，以及分析了随机边界模型在IPO定价效率研究中的适用性。接着，我们运用随机边界模型和多元线性回归模型进行实证分析，判断出样本数据不存在明显的上边界，存在着明显的随机下边界,这意味着,新股在一级发行市场上的定价是有效率的，导致新股首日上市交易价格畸高的原因来自二级市场的非理性因素，市场的过度需求和投机炒作导致高抑价率。为了进一步验证各因素对IPO抑价的影响，本文又通过多元线性回归模型进行相关性检验。论文最后针对这些因素和分析结果提出相应政策上的建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章绪论  10-20
  1.1 研究背景、目的及意义  10-11
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究目的及意义  11
  1.2 国内外研究现状  11-18
    1.2.1 国外研究现状  11-15
    1.2.2 国内研究现状  15-17
    1.2.3 国内外研究现状评述  17-18
  1.3 研究思路及研究方法  18-19
    1.3.1 研究思路  18-19
    1.3.2 研究方法  19
  1.4 论文创新之处  19-20
第2章中国 A 股市场 IPO 抑价现状及各因素分析  20-38
  2.1 中国 A 股市场 IPO 抑价现状  20-24
    2.1.1 我国 A 股 IPO 抑价现状  20-21
    2.1.2 我国 IPO 抑价与国外 IPO 抑价情况的对比  21-24
  2.2 公司业绩对 IPO 抑价的影响  24-27
    2.2.1 净资产收益率的影响与假设  24
    2.2.2 风险个数的影响与假设  24-25
    2.2.3 发行前后每股净资产的影响与假设  25
    2.2.4 发行市盈率的影响与假设  25-27
  2.3 定价与发行制度对 IPO 抑价的影响  27-31
    2.3.1 定价制度的影响与假设  27-28
    2.3.2 发行制度的影响与假设  28-29
    2.3.3 承销商声誉影响因素与假设  29-30
    2.3.4 公司上市等待时间间隔的影响与假设  30-31
  2.4 市场波动和投资者心理对 IPO 抑价的影响  31-34
    2.4.1 市场指数波动的影响与假设  31
    2.4.2 中签率的影响与假设  31-32
    2.4.3 上市首日换手率的影响与假设  32-33
    2.4.4 上市首日成交量与成交额的影响与假设  33-34
  2.5 其他因素对 IPO 抑价的影响  34-35
    2.5.1 新股发行总费用的影响与假设  34
    2.5.2 发行规模的影响与假设  34-35
    2.5.3 股权集中度的影响与假设  35
  2.6 本章小结  35-38
第3章随机边界模型的介绍与建模  38-46
  3.1 随机边界模型的介绍  38-40
    3.1.1 随机边界模型的起源与发展  38-39
    3.1.2 随机边界模型在 IPO 抑价研究中的应用  39-40
  3.2 基于随机边界模型的建模  40-44
    3.2.1 随机上边界模型的建模  40-42
    3.2.2 随机下边界模型的建模  42-43
    3.2.3 选择概率分布  43-44
  3.3 本章小结  44-46
第4章基于随机边界模型和线性回归的实证分析  46-58
  4.1 基于随机边界模型的实证分析  46-50
    4.1.1 样本数据的调整和定义变量  46
    4.1.2 基于随机上边界模型和下边界模型的实证分析  46-50
  4.2 统计描述分析  50-51
  4.3 多元线性回归实证分析  51-56
    4.3.1 对公司业绩的多元线性回归  51-52
    4.3.2 对发行承销制度的多元线性回归  52-54
    4.3.3 对市场波动和投资者群体心理的多元线性回归  54-55
    4.3.4 对其他因素进行多元线性回归  55-56
  4.4 本章小结  56-58
第5章降低我国 IPO 抑价率的政策建议  58-62
  5.1 加强资本市场制度创新  58-59
  5.2 进一步完善新股发行制度  59
  5.3 完善上市公司信息披露机制  59-60
  5.4 树立科学理性的投资理念  60-61
  5.5 本章小结  61-62
结论  62-64
参考文献  64-69
致谢  69

基于随机边界模型的IPO抑价现象研究

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