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股票市场波动性、传导机制与风险机制的计量研究

作　者: 谢卫东
导　师: 刘金全
学　校: 吉林大学
专　业: 数量经济学
关键词: 股票收益率 经济周期 均值过程 波动率过程 风险度量
分类号: F830.91
类　型: 博士论文
年　份: 2007年
下　载: 1628次
引　用: 5次
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内容摘要


随着我国金融市场改革不断深入,市场体制的不断完善,以及市场资源配置机制的不断健全,定性研究我国股票市场整体运行状况、评价股票市场运行效果变得尤为重要。本文以我国股票市场收益率序列作为主要研究对象,重点对上证和深证股票收益率序列的偏峰宽尾、波动聚类、波动率的长记忆性、收益率序列和波动率非对称和非线性等重要特征进行了全面的描述和研究。本文在全面介绍和归纳股票收益率均值过程和波动率过程计量研究和经验分析的进展,给出了我国股票收益率序列均值过程的动态属性和“典型化”特征;描述和检验了股票收益率均值水平和波动率水平与经济增长和经济周期波动之间的关联程度,以及我国股票收益率和波动率与宏观经济变量之间的交互作用;利用了多种随机波动模型来描述股票收益率的波动性,发现了股票价格波动率过程中的长记忆性,发现了信息冲击作用持续性的经验证据;我们利用条件异方差模型对沪深两个市场的波动性关联和“溢出效应”进行检验,发现了存在显著的单向“溢出效应”,这意味着沪深两市联动而无法实现风险对冲功能;我们利用计量模型描述和检验我国股票价格和通货膨胀率在水平和波动性上的相互关系,检验了股票收益率与产品价格变化之间的双向影响,进而检验了金融政策对股票市场运行干预的有效性;最后,我们选取目前广泛使用的VaR模型方法,在多种分布假设和条件方差假设下,对一些代表性个股和投资组合进行了风险价值估计,进而揭示了我国股票价格的风险特征,并给出了风险管理的对策建议。

全文目录


内容提要  6-7
前言  7-12
  1. 选题背景和意义  7-8
  2. 研究内容  8-10
  3. 论文结构  10-11
  4. 论文的主要特点及创新  11-12
第1章 股票市场收益率和波动率的研究现状和文献综述  12-38
  1.1 股票收益率序列的统计特征与均值过程的动态属性  12-18
  1.2 股票收益率序列波动性的统计特征与波动率过程的动态属性  18-35
  1.3 我国股票收益率序列均值过程和波动率过程的时间序列性质  35-38
第2章 股票收益率时间序列的统计特征和计量模型  38-61
  2.1 股票价格和股票收益的测度和刻画  38-42
  2.2 资产收益率的概率分布及计算  42-46
  2.3 股票市场效率定义和市场类型  46-48
  2.4 资产收益率的可预见性  48-49
  2.5 股票收益率序列的非线性和非平稳性  49-55
  2.6 我国股票收益率序列的时间序列特征和“典型化事实”  55-61
第3章 我国股票市场波动性与宏观经济波动之间的关联性  61-75
  3.1 我国股票价格波动性与宏观经济运行态势之间的内在关联模型  62-68
  3.2 我国股票价格波动性与宏观经济运行态势关联性的检验  68-74
  3.3 我国股票价格波动性与宏观经济变量之间关系的经验结论  74-75
第4章 我国股票收益率序列的时变波动性与双长记忆性  75-98
  4.1 时变波动性度量方法介绍  75-80
  4.2 长期记忆性度量方法介绍  80-86
  4.3 沪深股票市场收益率序列双长期记忆性经验分析  86-96
  4.4 本章小结  96-98
第5章 我国股票市场的条件波动性度量和非对称性传导机制  98-122
  5.1 股票收益率方差的马尔可夫转移模型和条件方差的区制转移模型  99-101
  5.2 我国股市收益率波动阶段性的划分与检验  101-108
  5.3 我国沪深股票市场联动和波动性“溢出效应”检验  108-122
第6章 股票收益率与通货膨胀率之间的区制相关性检验  122-140
  6.1 股票收益率与通货膨胀率之间的关系检验  122-124
  6.2 小波分析变化和小波方差  124-125
  6.3 数据描述与小波分析的经验结论  125-129
  6.4 我国股票收益率过程的区制状态划分  129-131
  6.5 具有马尔可夫区制转移的向量误差修正模型及其估计  131-140
第7章 我国股票市场波动性与股票价格的风险测度  140-160
  7.1 股票价格风险值测度的基础方法  140-143
  7.2 股票价格风险值的计算方法  143-148
  7.3 股票价格风险值测度方法的扩展  148-150
  7.4 股票价格波动性的度量方法  150-155
  7.5 股票价格风险测度的实证分析  155-160
结论  160-163
参考文献(中文)  163-164
参考文献(英文)  164-176
攻读博士学位期间发表的主要论文及其他成果  176-177
致谢  177-178
论文摘要(中文)  178-182
论文摘要(英文)  182-186

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 金融、银行理论 > 金融市场 > 证券市场
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