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我国A股市场风险度量指标研究

作　者: 岳云飞
导　师: 赵昕
学　校: 中国海洋大学
专　业: 数量经济学
关键词: A股市场风险度量指标指数偏离率合理点位
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 41次
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内容摘要

自1990年12月上海股票交易所成立和1991年1月深圳交易所成立以来,我国A股市场在近二十年的时间里发生了巨大的变化,对上市企业融资,拉动GDP增长发挥了重要作用。但我们也应该看到,作为一个新兴的证券市场,我国A股市场存在着很多的问题和缺陷,高风险性已成为我国A股市场的突出特点。致使众多投资者由于对A股市场的风险水平了解不足,往往受到很大的投资损失,动摇了他们对A股市场的投资信心,这将对我国A股市场长期稳定发展产生很大的负面影响。因此,及时、准确的给出A股市场所面临的风险水平,为投资者提供投资建议,具有重大意义。鉴于上述原因,本文选择对A股市场风险的度量进行研究,一方面尝试对A股投资者所面临的短期和长期风险水平进行度量,为其提供投资建议;另一方面期望为A股市场的管理者有效控制市场风险、维护A股市场的健康发展提供度量标准和管理思路。本文从研究和评价国外主要风险度量指标开始,然后结合我国A股市场风险的特点构建A股市场风险度量指标体系,最后从实证角度验证所构建指标体系的优越性。第一章,在国内外研究的基础上对风险的一般概念、本质属性和特性进行梳理,结合A股市场的自身情况给出A股市场风险的定义和特性,为下文的研究奠定理论基础;第二章,对现有主要风险度量指标进行研究,评价其优势与不足,为下文的研究提供思路启发与改进方向;第三章,在前文两个章节对A股市场风险定义与特性的界定,以及对现有风险度量指标的评述的基础上,提出持有期内账面有效损失频率和A股指数偏离率的概念,并从理论上论证了它们对A股市场风险的影响,构建出A股市场风险度量指标体系,从长期和短期两个角度度量A股市场的风险,是本文研究的主体部分;第四章,从实证分析角度出发,运用统计学与计量经济学方法,比较A股市场风险度量指标体系与其他风险度量指标体系的使用效果,验证A股市场风险度量指标体系的优越性,是对前文研究的实证检验并为A股市场风险度量指标体系中的参数确定提供实证依据;第五章,基于上文的研究给出主要研究成果,以期能够为A股投资者和管理者提供投资建议和管理思路。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-11
0 前言  11-20
  0.1 研究背景及问题的提出  11-12
  0.2 文献综述  12-16
    0.2.1 国外风险度量理论研究综述  12-15
    0.2.2 国内风险度量理论研究综述  15-16
  0.3 研究目的、内容  16-19
    0.3.1 研究目的  16
    0.3.2 研究内容  16-17
    0.3.3 研究框架  17-19
  0.4 创新与不足  19-20
    0.4.1 本文研究的主要创新  19
    0.4.2 本文研究尚存的不足  19-20
1 A 股市场风险的本质属性研究  20-32
  1.1 风险概念的界定  20-23
    1.1.1 关于风险概念的几种观点  20-22
    1.1.2 风险的特性  22-23
    1.1.3 风险的定义  23
  1.2 股票市场风险概念的界定  23-27
    1.2.1 股票及其投资过程  23-25
    1.2.2 股票市场风险的界定  25-26
    1.2.3 股票市场风险的分类  26-27
  1.3 影响股票市场风险的主要因素分析  27-30
    1.3.1 影响我国 A 股市场风险的主要因子  27-29
    1.3.2 各主要风险因子的性质  29-30
  1.4 我国 A 股市场风险的特点  30-32
2 证券市场主要风险度量指标的研究及评价  32-42
  2.1 证券市场主要风险度量理论介绍及评价  32-38
    2.1.1 随机优势选择模型理论介绍及评价  32-33
    2.1.2 Beta 值模型理论介绍及评价  33-35
    2.1.3 下偏矩(LPM_q) 度量模型的理论介绍及评价  35-36
    2.1.4 VaR 理论介绍及评价  36-38
  2.2 各体系风险度量指标的比较分析  38-40
    2.2.1 基于收益率方差类的风险度量理论的评析  38-39
    2.2.2 下偏矩类风险度量理论的评析  39-40
  2.3 各种风险度量理论所共同存在的主要问题  40-42
3 A 股市场风险度量指标体系构建  42-60
  3.1 风险度量指标研究所遵循的原则  42-43
  3.2 影响A 股市场风险度量指标设计的因素  43-47
    3.2.1 损失序列性质对风险度量指标的影响  43-45
    3.2.2 持有期内损失发生的频度对风险度量指标的影响  45-46
    3.2.3 大盘指数位置对于风险度量指标的影响  46-47
    3.2.4 长期因素与短期因素对风险度量指标的影响  47
  3.3 A 股市场风险度量指标的设计  47-57
    3.3.1 基于损失强度与分布的风险计量指标的设计  47-50
    3.3.2 考虑持有期内有效损失发生频率的风险度量指标的设计  50-53
    3.3.3 考虑A 股指数偏离率的风险度量指标的设计  53-57
  3.4 本章小结  57-60
4 A 股风险度量指标与其他风险度量指标的实证比较  60-77
  4.1 基于A 股风险度量指标的风险度量  60-72
    4.1.1 A 股风险度量指标实证分析所采用的模型  61
    4.1.2 基于A 股风险度量指标的长期风险度量模型实证研究  61-67
    4.1.3 基于A 股风险度量指标的短期风险度量模型实证研究  67-72
  4.2 基于下偏矩（LPM_2）风险指标的风险度量  72-75
    4.2.1 下偏矩（LPM_2）风险度量指标实证分析所采用的模型  72
    4.2.2 基于下偏矩（LPM_2）理论的长期风险度量模型实证研究  72-74
    4.2.3 基于下偏矩（LPM_2）理论的短期风险度量模型实证研究  74-75
  4.3 本章小结  75-77
5 主要研究成果  77-78
参考文献  78-81
致谢  81-82
个人简历  82

我国A股市场风险度量指标研究

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