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行为金融理论与投资策略应用研究

作 者: 黄静
导 师: 张屹山
学 校: 吉林大学
专 业: 数量经济学
关键词: 行为金融 动量投资策略 逆向投资策略 处置效应 反应不足 反应过度 行为偏差
分类号: F830
类 型: 博士论文
年 份: 2006年
下 载: 1993次
引 用: 5次
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内容摘要


行为金融学是近年来国际金融学界的热点问题,本文主要探讨投资者的投资行为和基于行为金融理论的投资策略在中国证券市场的适用性,并创新地提出了基于基础分析、行为分析、价值分析和成长分析的行为金融基金的选股模型。首先,利用投资者的交易数据对过度自信、过度交易及羊群效应等投资者的认知偏差进行实证分析;其次,对证券分析师的业绩预测和投资评级的准确性进行了实证分析,并对投资预测误差进行分解,实证结果表明,业绩预测的高误差率是导致投资评级不准确的主要原因,且分析师不能创造价值;第三,对现有动量投资策略和逆向投资策略的研究区间进行拓展,分析了不同市场状况下动量投资策略和逆向投资策略的盈利性及其差异,并尝试用处置效应这一投资者的行为偏差来解释风险因素、领先—滞后效应、月份效应等解释不了的动量投资策略和逆向投资策略的获利性;第四,采用ITM和HR方法对证券投资基金的投资策略及其投资绩效进行实证分析,研究结果表明,目前动量投资策略是国内基金经理普遍采用且有效的投资策略。最后根据已有的研究成果,构造了一个基本分析、行为分析、价值分析、成长分析四大模块的行为金融基金的选股模型。模拟测试的结果显示:该行为金融基金的投资策略和投资模型是有效的。本文的研究拓宽了国内关于行为金融投资策略研究的广度与深度,可为基金业产品设计和投资策略创新提供现实可供借鉴的参考意义。

全文目录


第一章 绪论  8-17
  第一节 研究背景  8-13
  第二节 研究目的  13-14
  第三节 研究内容与框架  14-16
  第四节 主要创新  16-17
第二章 证券市场的有效性和证券市场异象  17-30
  第一节 有效市场理论  17-19
  第二节 行为金融学对有效市场假说的挑战  19-23
  第三节 证券市场异象及其行为金融解释  23-30
第三章 投资者的认知偏差的实证分析  30-49
  第一节 判断与决策的认知偏差  30-32
  第二节 投资者行为心理因素对证券市场的影响  32-35
  第三节 投资者交易行为的实证检验  35-41
  第四节 证券投资基金羊群行为实证研究  41-49
第四章 分析师业绩预测和投资评级的实证研究  49-65
  第一节 技术分析  49-52
  第二节 基础分析及其反对者质疑  52-54
  第三节 分析师业绩预测和投资业绩评级的实证研究  54-65
第五章 动量投资策略和逆向投资策略盈利性研究  65-82
  第一节 文献回顾  65
  第二节 研究方法和数据  65-69
  第二节 实证结果分析  69-82
第六章 动量投资策略与逆向策略赢利性的原因分析  82-102
  第一节 文献综述  82-84
  第二节 实证结果分析  84-94
  第三节 处置效应与动量投资策略获利性  94-102
第七章 基金投资行为与投资绩效实证研究  102-110
  第一节 文献回顾  102-103
  第二节 研究方法和数据  103-105
  第三节 基金投资行为的实证检验与分析  105-110
第八章 行为金融投资基金的构建  110-125
  第一节 行为金融基金在国外发展  110-113
  第二节 中国创建行为金融基金可行性分析  113-114
  第三节 行为金融基金在中国的适用性分析  114-118
  第四节 中国行为金融学基金构建  118-125
结论与展望  125-131
参考文献  131-142
论文摘要  142-145
ABSTRACT  145-148
后记  148

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