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我国创业板市场的IPO抑价研究
作 者: 张亦雄
导 师: 李勇
学 校: 东华大学
专 业: 金融学
关键词: 创业板 IPO抑价 随机前沿分析 行为偏差
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 106次
引 用: 2次
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内容摘要
IPO抑价广泛存在于各国股市,国外许多学者对这个问题进行研究并提出多种理论对其进行解释。我国的股票市场上存在比国外更加严重的IPO抑价现象,于是国内的许多相关学者也对此问题进行研究。在我国股市基本完成全流通,市场化进程进一步加快的背景下,对我国创立仅一年多的创业板市场上的IPO抑价现象进行研究具有一定的理论和现实意义。本文共分为六个部分。第一章为绪论,主要说明了本文的研究背景以及意义,介绍文章的主要内容与论文框架。第二章为文献综述,对国内外关于IPO抑价的文献进行梳理与分类。第三章为创业板概述,对创业板的各方作了一个详尽的叙述,为后文的分析打下基础。第四章为IPO抑价理论分析。文中基于行为金融学的相关理论,分析了投资者的行为偏差即代表性启发、锚定效应、过度自信、事后聪明偏差、投资者情绪等对股票市场造成的影响,最后提出对创业板IPO抑价产生机理的假设。第五章选取了创业板市场从创立起至2010年底发行的153只股票作为样本进行了实证分析。第六章为结论,对全文进行了总结。研究结果表明,创业板的IPO抑价率与上市前市场收益率、中签率两个指标最为相关;同时验证了投资者情绪是影响IPO抑价现象的最重要因素。
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全文目录
摘要 5-6 Abstract 6-10 第1章 绪论 10-14 1.1 研究背景及意义 10-12 1.2 论文框架与内容 12-14 第2章 IPO抑价的文献综述 14-28 2.1 国外相关文献 14-20 2.1.1 二级市场理性前提下的IPO抑价现象解释 14-17 2.1.2 二级市场非理性前提下的IPO抑价现象解释 17-20 2.2 国内相关文献 20-26 2.2.1 对国外相关理论的验证 20-21 2.2.2 结合我国股市特色的解释 21-26 2.3 IPO抑价文献的分析与评述 26-28 第3章 创业板市场概述 28-36 3.1 创业板的发展历程 28-29 3.2 创业板的功能 29-30 3.3 创业板的现状 30-36 3.3.1 创业板的发展现状 30-32 3.3.2 创业板的特点 32-36 第4章 基于行为金融学的IPO抑价理论分析 36-46 4.1 认知过程与IPO抑价现象 38-41 4.1.1 启发式偏差 38-41 4.2 情绪过程与IPO抑价现象 41-43 4.2.1 过度自信与事后聪明偏差 41-42 4.2.2 投资者情绪 42-43 4.3 基于行为金融学的创业板IPO抑价产生机理 43-46 第5章 创业板IPO抑价的实证分析 46-63 5.1 关于IPO抑价的描述性统计 46-48 5.2 一级市场上IPO抑价的度量 48-53 5.2.1 随机前沿方法原理概述 49-50 5.2.2 随机前沿方法的变量选择 50-52 5.2.3 随机前沿方法检验过程及结果 52-53 5.3 二级市场上IPO抑价的度量 53-63 5.3.1 指标选取 53-56 5.3.2 实证结果与分析 56-63 第6章 结论 63-64 参考文献 64-68 致谢 68
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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