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中国证券投资基金“羊群行为”及其对股价波动性的影响研究

作　者: 阳浙江
导　师: 杨义群
学　校: 浙江大学
专　业: 企业管理
关键词: 证券投资基金羊群行为 “LSV” 波动性
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2003年
下　载: 532次
引　用: 10次
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内容摘要

20世纪90年代以来，证券投资基金在我国取得了较大的发展。作为一个机构投资者，证券投资基金在证券市场中发挥着重大的作用。然而，证券投资基金在发挥重大作用的同时，也具有非理性行为。“羊群行为”就是其中一种非理性行为。证券投资基金“羊群行为”是涉及多个投资主体的相关性行为，对市场的稳定性和效率会产生很大的影响，并且与金融危机关系密切。因此这一问题值得学术界、投资界和金融监管部门调查和研究。基于以上的认识和理解，本论文在总结以往“羊群行为”研究的基础上，运用LSV模型，实证研究我国证券投资基金是否存在显著的“羊群行为”。并且在此基础上，实证研究证券投资基金“羊群行为”对股价波动性的影响。同时，通过大量的文献阅读，对实证结果进行了深入的剖析，并提出了一些具有较大价值的对策和建议。全文共由六章组成。第一章：提出了本文的研究背景、研究意义、研究目的、研究方法以及研究进展。第二章：论述了证券投资基金的概念、特点以及证券投资基金“羊群行为”的产生原因。第三章：论述了“羊群行为”的研究方法、以往的研究成果、并对以往研究成果进行了总结。第四章：实证检验我国证券投资基金是否存在显著的“羊群行为”，然后在此基础上，通过对上市公司的分组研究来剖析证券投资基金的“羊群行为”。第五章：实证研究我国证券投资基金“羊群行为”对股价波动性的影响。第六章：对实证研究结果进行分析和讨论，并指出以后研究的方向。

全文目录

中文摘要  2-3
Abstract  3-8
1 引言  8-12
  1.1 选题背景与研究意义  8-10
  1.2 研究目的  10
  1.3 研究方法  10-11
  1.4 研究进展  11-12
2 证券投资基金“羊群行为”相关文献回顾  12-21
  2.1 证券投资基金的概念及其特点  12-14
    2.1.1 证券投资基金的基本概念  12
    2.1.2 证券投资基金的特点  12-14
  2.2 “羊群行为”的涵义、种类  14-15
    2.2.1 “羊群行为”的涵义  14
    2.2.2 “羊群行为”的种类  14-15
  2.3 证券市场“羊群行为”形成的原因--心理学家的解释  15-16
    2.3.1 从众的本能  15
    2.3.2 沟通产生了传染  15-16
  2.4 证券市场“羊群行为”形成的原因--经济学家的解释  16-21
    2.4.1 基于信息流的“羊群行为”  16-19
    2.4.2 基于声誉的“羊群行为”  19-20
    2.4.3 基于报酬的“羊群行为”  20-21
3 “羊群行为”的研究方法及以往实证研究成果  21-31
  3.1 整个市场在大幅涨跌时“羊群行为”的研究方法  21-23
    3.1.1 William研究方法  21
    3.1.2 CSAD研究方法  21-23
  3.2 证券投资基金“羊群行为”的研究方法  23-25
    3.2.1 LSV研究方法  23-25
    3.2.2 PCM研究方法  25
  3.3 以往实证研究成果  25-29
    3.3.1 “羊群行为”的实证研究成果  25-27
    3.3.2 证券投资基金“羊群行为”对股价影响的实证研究成果  27-29
  3.4 以往研究的总结  29-31
    3.4.1 国内已有研究成果存在研究方法上的缺陷。  29-30
    3.4.2 国外研究成果主要集中在基金“羊群行为”对股价的影响  30-31
4 我国证券投资基金“羊群行为”实证研究  31-39
  4.1 “羊群行为”研究方法的选取  31-32
  4.2 研究样本与数据  32-33
  4.3 证券投资基金“羊群行为”统计结果分析  33-35
  4.4 对上市公司分组来研究证券投资基金的“羊群行为”  35-37
    4.4.1 按公司流通市值分组  35-36
    4.4.2 按公司所处行业分组  36-37
    4.4.3 按股票上一季度表现分组  37
  4.5 本章小结  37-39
5 证券投资基金“羊群行为”对股价波动性影响实证研究  39-47
  5.1 本章研究方法与研究框架  39
  5.2 实证研究股票属性与证券投资基金“羊群行为”的相关性  39-41
    5.2.1 研究样本与研究变量  39-40
    5.2.2 股票属性与证券投资基金“羊群行为”的相关性分析  40-41
  5.3 实证研究证券投资基金的“羊群行为”与股价波动  41-46
    5.3.1 研究样本与数据  41-42
    5.3.2 证券投资基金“羊群行为”与股价波动在相同时期的关系  42-44
    5.3.3 证券投资基金的“羊群行为”和股价波动性的关联方向  44-46
  5.4 本章小结  46-47
6 实证结果分析与展望  47-63
  6.1 证券投资基金“羊群行为”产生的原因分析  47-57
    6.1.1 我国证券投资基金存在的问题  47-53
    6.1.2 我国股市存在制度缺陷和结构失调  53-57
  6.2 证券投资基金“羊群行为”与股价波动性实证结果讨论  57-59
    6.2.1 同一季度内，基金的“羊群行为”与股价的波动性成负相关分析  57-58
    6.2.2 上季度股价波动性增加会导致下一季度“羊群行为”减弱的原因分析  58-59
  6.3 相关建议  59-62
    6.3.1 改善证券投资基金的外部环境  59-60
    6.3.2 加快证券投资基金的发展  60-62
  6.4 研究展望  62-63
参考文献:  63-67
致谢  67-68
后记  68

中国证券投资基金“羊群行为”及其对股价波动性的影响研究

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