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上调存款准备金率对股市影响作用的实证分析

作　者: 王继锋
导　师: 李强
学　校: 电子科技大学
专　业: 工商管理
关键词: 存款准备金率股市收益率流动性波动性
分类号: F832.51;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 63次
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内容摘要

2010下半年以来,CPI(居民消费价格指数)持续在4.5%以上的高位运行,6月份的CPI更是达到6.4%的高位。基于对通胀形势的加剧和通胀预期的担忧,中国人民银行今年以来连续6次提高存款准备金率。作为货币政策的传导渠道之一,股票市场在货币政策宣布和执行后的市场表现在一定程度上能够反映该货币政策的有效性。本研究旨在通过对存款准备金率上调前后股票市场收益率、流动性及波动性的对比分析,实证考察我国货币政策对于股票市场的作用效果,以期一定程度上揭示货币政策的有效性。本文首先对我国目前宏观经济现状进行分析,并阐述当前情况下调整存款准备金率的必要性。其次,从理论上梳理了存款准备金政策工具对股市的传导机制及原理,探讨了存款准备金政策调控的经济效应,并指出这种政策的局限性,为后面的定量分析提供了必要的基础。本文利用2006年7月-2011年6月共12次存款准备金调整事件,运用事件研究法,从市场收益率、波动性及流动性三个方面,实证考察政策调整对股市的影响,进而为揭示政策效果提供一定的间接证据。实证结果表明:上调存款准备金率能非常显著的引起股市流动性的下降和波动性的增加,以及股市收益率的下降。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第一章绪论  8-21
  1.1 研究背景与选题依据  8-11
  1.2 基本概念辨析  11-19
    1.2.1 收益率的概念  12-13
    1.2.2 流动性的概念  13-17
    1.2.3 波动性的概念  17-18
    1.2.4 事件研究法  18-19
  1.3 研究方法及论文结构  19-21
第二章存款准备金政策对股市影响的理论研究  21-36
  2.1 主要货币政策及工具  21-26
    2.1.1 货币政策概念  21
    2.1.2 货币政策工具  21-26
  2.2 存款准备金政策的优点及局限  26-29
    2.2.1 存款准备金政策的优点  26-28
    2.2.2 存款准备金政策的局限性  28-29
  2.3 调动存款准备金对股市影响的相关研究  29-33
    2.3.1 存款准备金对股市影响研究的概述  29-31
    2.3.2 研究存款准备金对股市影响采用的方法  31-33
  2.4 调动存款准备金对股市作用机理  33-36
第三章研究假设与研究设计  36-47
  3.1 引言  36-41
    3.1.1 我国存款准备金调整的宏观经济背景分析  36-41
  3.2 研究假设  41-42
  3.3 研究设计  42-43
    3.3.1 数据来源  42
    3.3.2 样本选取  42-43
  3.4 事件窗口期的确定  43-44
  3.5 统计检验  44
  3.6 市场指标的选择与度量  44-47
    3.6.1 股市收益率  44-45
    3.6.2 股市流动性  45-46
    3.6.3 股市波动性  46-47
第四章实证结果及分析  47-51
  4.1 上调存款准备金率事件对股市影响的实证检验  47-49
    4.1.1 上调存款准备金率对股市收益率的影响  47-48
    4.1.2 上调存款准备金率对股市流动性的影响  48-49
    4.1.3 上调存款准备金率对股市波动性的影响  49
  4.2 结论  49-51
第五章全文总结与研究展望  51-55
  5.1 全文总结  51
  5.2 政策启示  51-54
  5.3 研究展望与不足之处  54-55
致谢  55-56
参考文献  56-58
附录：论文原始数据及市场指标  58-78

上调存款准备金率对股市影响作用的实证分析

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