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基于极值方法的VaR和CVaR评估

作　者: 于红香
导　师: 刘小茂
学　校: 华中科技大学
专　业: 概率论与数理统计
关键词: 风险价值 条件风险价值 极值理论 广义极值分布 广义帕累托分布
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2004年
下　载: 573次
引　用: 6次
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内容摘要


随着大部分金融机构的组合交易资产数目的剧增,金融市场呈现出前所未有的波动性和脆弱性,市场风险成为金融风险的主要形式,使得金融监管当局、金融机构不断强化市场风险的管理与监管。VaR(Value-at-Risk)风险计量方法自1993年提出以来,己成为金融机构和金融管理机构衡量市场风险的标准方法。尽管VaR方法近年来非常流行,但研究结果和实践经验都表明,过于单纯的VaR风险计量方法存在严重缺陷。但是,CVaR的提出,又弥补了VaR的缺陷。论文同时考虑这两种风险计量方法,以更全面地刻画尾部风险。尽管VaR和CVaR提出以后,有不少的计算方法出现,但它们都有各自的缺陷。因为几乎所有的传统方法采用的观测值都集中在分布中部,实际上,分布尾部才是VaR 和CVaR计算所最关心的。分布在尾部的点都是一些极少发生又具有显著影响的观测值,或者称为极值,而极值理论正是对这些极值提供统计分析的模型。论文介绍了极值方法的理论基础,极值方法根据极值的选取方式分为峰值法和阈值法,论文研究评估VaR和CVaR的阈值法和峰值法,并将极值方法结合异方差模型来评估VaR和CVaR。由于阈值法在阈值的选取上有一定的难度,于是,论文提出用峰值法来评估尾部风险VaR和CVaR,论文中用峰值法来评估CVaR的研究还属首次。论文先从理论上推导了由峰值法计算VaR和CVaR的公式,再对S&P500指数用此方法进行实证分析。实证结果表明:峰值法能很好地刻画金融回报的分布尾部,得到较精确的VaR和CVaR估计值。最后由返回检验的结果来确定最佳的分组方式及其VaR和CVaR值。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
1 综 述  8-13
  1.1 VaR产生的背景  8
  1.2 VaR的优缺点及CVaR的产生  8-10
  1.3 国内外研究现状  10-11
  1.4 本文所作工作及创新之处  11-12
  1.5 本文结构  12-13
2 评估VaR 和CVaR的现有方法  13-20
  2.1 计算VaR的现有方法  13-15
  2.2 计算CVaR的现有方法  15-18
  2.3 上述方法的比较评价  18-20
3 评估VaR和CVaR的阈值法  20-27
  3.1 理论基础  20-21
  3.2 阈值法  21-23
  3.3 异方差阈值法  23-26
  3.4 本章小结  26-27
4 评估VaR和CVaR的峰值法  27-33
  4.1 理论基础  27-29
  4.2 峰值法  29-30
  4.3 异方差峰值法  30-31
  4.4 本章小结  31-33
5 评估VaR和CVaR的参数估计和返回检验  33-44
  5.1 GP分布参数估计  33-36
  5.2 GEV分布参数估计  36-38
  5.3 AR(1)-GARCH(1,1)模型参数估计  38-39
  5.4 SVM模型参数估计  39-41
  5.5 VaR和CVaR的返回检验(backtest)  41-44
6 峰值法评估VaR和CVaR的实证分析  44-50
  6.1 背景  44
  6.2 样本数据的探索分析  44-47
  6.3 VaR和CVaR的计算  47-49
  6.4 本章小结  49-50
7 结论与展望  50-52
致 谢  52-53
参考文献  53-57
附录: 攻读硕士期间发表的学术论文  57

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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