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投资组合的风险管理

作　者: 李璠
导　师: 史道济
学　校: 天津大学
专　业: 应用数学
关键词: 极值理论 Copula函数风险价值条件风险价值效用最优投资组合
分类号: F830.59
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 290次
引　用: 1次
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内容摘要

金融市场呈现出前所未有的波动性和脆弱性,市场风险成为金融风险的主要形式,使得金融监管当局、金融机构不断强化市场风险的管理与监管。风险价值VaR(Value-at-Risk)风险计量方法自1993年提出以来,已成为金融机构和金融管理机构衡量市场风险的标准方法。尽管VaR方法近年来非常流行,但研究结果和实践经验都表明,过于单纯的VaR风险计量方法存在严重缺陷。于是,条件风险价值CVaR的提出弥补了VaR的缺陷。VaR和CVaR是金融风险管理中应用最广泛的一种工具,其测量方法可以看作是一种极端分位数的方法。论文介绍了极值方法的理论基础和极值分布特征,将极值理论中的阈值法运用到这两种风险计量方法的计算当中,以更全面地刻画尾部风险。传统的组合投资理论忽视了线性相关系数对资产之间相关性描述的不足。统计中,Copula是构造多元联合分布以及随机变量间相关结构分析的常用工具,根据Copula函数在构建反映随机变量实际分布与相关性的联合分布函数上具有的优势,构建了反映组合资产收益实际分布和相关性的联合分布函数。最后,为了研究度量收益率的实际分布和相关性对资产组合选择的影响,论文以投资者具有指数效用函数为假设条件,根据所构建的Mixed GumbelCopula模型,进行实证研究。

全文目录

摘要  2-3
Abstract  3-6
前言  6-8
第一章金融市场风险管理  8-14
  1.1 金融风险与风险管理  8-10
    1.1.1 金融风险  8-9
    1.1.2 金融风险的管理  9-10
  1.2 金融风险度量的方法  10-14
    1.2.1 传统的风险度量指标  10-11
    1.2.2 VaR和CVaR  11-14
第二章极值理论  14-24
  2.1 极值分布  14-18
  2.2 广义Pareto分布  18-24
第三章 Copula理论及其在金融分析上的应用  24-38
  3.1 Copula函数简介  24-28
    3.1.1 Copula函数的定义  24-27
    3.1.2 Copula函数的基本性质  27-28
  3.2 基于Copula理论的一致性和相关性测度  28-31
    3.2.1 一致性和相关性测度  28-29
    3.2.2 尾部相关测度及尾部相关系数  29-31
  3.3 常用的二元Copula函数及其相关性分析  31-36
  3.4 Copula与组合投资理论  36-38
第四章效用理论  38-43
  4.1 效用及效用函数  38-40
    4.1.1 偏好关系  38-39
    4.1.2 效用的定义  39
    4.1.3 效用函数  39-40
  4.2 期望效用函数  40
  4.3 风险与风险态度  40-42
  4.4 效用理论下的投资决策  42-43
第五章实证分析  43-50
  5.1 利用Copula函数构建股票市场的相关性  43-45
  5.2 VaR和CVaR的计算  45-47
  5.3 基于效用理论的投资组合决策  47-49
  5.4 结论  49-50
参考文献  50-53
攻读硕士学位期间的研究成果  53-54
致谢  54

投资组合的风险管理

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