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中国上市公司股利政策研究

作　者: 董志凌
导　师: 郭泽光
学　校: 山西财经大学
专　业: 会计学
关键词: 上市公司股利政策影响因素实证研究
分类号: F276.6;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
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内容摘要

从上世纪90年代初期开始,我国证券市场在短短的十几年间蓬勃发展,走完了相当于西方证券市场的百年历程。在取得巨大成就的同时,我们也应该清醒地看到,与成熟的证券市场相比,我们仍处于探索起步阶段,还存在许多问题亟待解决。其中,上市公司的股利政策就是一个值得我们关注的领域。我国上市公司管理层很少真正重视股利政策对公司财务的影响,制定股利政策的盲目性和随意性较大,股利政策波动多变,缺乏连续性,更不要说运用现代股利分配的原则和方法指导和操作公司股利分配实务。我国关于股利政策的理论研究和实证分析尚未引起人们的足够重视,已有的实证研究也多集中于上市公司股利政策市场效应的研究上,对于上市公司股利分配政策影响因素的研究则以规范性分析为主,实证研究较少。所以,本文通过对我国上市公司股利分配状况的分析,并借鉴国内外已取得的研究成果,选择了若干可能对我国上市公司股利政策制定产生影响的因素,建立假设,采用实证分析和规范分析相结合的方法来研究股利分配的影响因素。目的在于,为上市公司制定股利分配政策提供实证数据,同时为规范上市公司股利分配行为、完善对上市公司的监管提供一定的参考。全文分为七个部分,基本结构如下:第一部分,是全文的导论,主要介绍了本文的选题依据、研究背景和创新之处。第二部分,首先界定了股利政策的相关概念,随后概要地回顾了西方50年来的股利理论,把西方股利理论的发展分为两个阶段,对各阶段有代表性的理论进行了评述。第三部分,考察了以美国和日本为代表的西方国家的股利政策。本章首先对美国和日本的股利政策特点和成因进行分析,然后在此基础上对两国的股利政策进行了比较,为研究我国的股利政策做好了铺垫。第四部分,首先描述了我国股利政策的现状和特点,然后在此基础上对影响我国上市公司股利政策的因素进行了深入的理论分析,最后对西方主流股利政策理论在我国的应用做了分析。第五部分,是本文的重点,主要对我国上市公司股利政策影响因素进行实证分析。在这部分,首先概括介绍了国内外学者对上市公司股利政策影响因素的实证研究成果。然后在借鉴国内外研究成果的基础上,根据股利政策理论及财务学原理,从盈利能力、资产的流动性、公司成长性、股权结构与比例、公司规模、市场表现,资产质量等方面提出十个研究假设。接着对研究模型和变量的选择进行了说明。最后运用多元线性回归对我国上市公司现金股利和股票股利的影响因素进行了分析,并得出实证结论:上市公司现金股利主要受每股收益、每股净资产、股权集中度、资产负债率、流动比率、主营业务利润与总资产比率、市盈率、总资产的自然对数的影响;股票股利主要受每股净资产、主营业务利润与总资产比率、市盈率、流动比率的影响。第六部分,在前面五部分的基础上,针对我国上市公司股利分配中存在的问题,就规范上市公司股利分配行为做出对策建议。第七部分,是本文的结论及未来展望。

全文目录

摘要  6-8
Abstract  8-13
1 导论  13-16
  1.1 选题依据  13
  1.2 研究背景  13-14
  1.3 研究方法与创新之处  14-16
2 股利政策理论概述  16-21
  2.1 股利政策概念的界定及其类型  16-17
    2.1.1 股利的涵义  16-17
    2.1.2 股利政策的涵义  17
  2.2 股利政策基本理论  17-20
    2.2.1 传统股利政策理论  17-18
    2.2.2 现代股利政策理论  18-20
  2.3 股利政策理论评述  20-21
3 美日上市公司股利政策的比较分析  21-28
  3.1 美国上市公司的股利政策  21-23
    3.1.1 美国上市公司股利政策的特点  21-22
    3.1.2 美国上市公司股利政策的成因分析  22-23
  3.2 日本上市公司的股利政策  23-27
    3.2.1 日本上市公司股利政策的特点  23-24
    3.2.2 日本上市公司股利政策的成因分析  24-27
  3.3 美日两国上市公司股利政策的比较研究  27-28
4 我国上市公司股利政策影响因素的理论分析  28-41
  4.1 我国上市公司股利政策的现状与特点  28-32
  4.2 我国上市公司股利政策影响因素的理论分析  32-38
    4.2.1 股权结构对股利政策的影响  33-34
    4.2.2 投资者对股利政策的影响  34
    4.2.3 股市过度投机行为对股利政策的影响  34-35
    4.2.4 市场监管手段对股利政策的影响  35-36
    4.2.5 税收制度对股利政策的影响  36
    4.2.6 宏观经济和金融环境对股利政策的影响  36-37
    4.2.7 会计制度对股利政策的影响  37-38
  4.3 西方主流股利政策理论在我国的应用分析  38-39
    4.3.1 代理成本理论在我国的应用分析  38
    4.3.2 信号理论在我国的应用分析  38-39
  4.4 几点启示  39-41
5 股利政策影响因素的实证研究  41-52
  5.1 文献综述  41-43
    5.1.1 国外研究成果综述  41-42
    5.1.2 国内研究成果综述  42-43
  5.2 研究假设  43-44
  5.3 研究的模型与变量设计  44-47
    5.3.1 变量设计  44-47
    5.3.2 模型选择与研究方法  47
  5.4 样本选取  47-48
  5.5 实证结果  48-49
    5.5.1 现金股利分配影响因素  48-49
    5.5.2 股票股利分配影响因素  49
  5.6 研究结论与局限性  49-52
    5.6.1 研究结论  49-51
    5.6.2 研究局限性  51-52
6 规范我国上市公司股利政策的对策建议  52-58
  6.1 提高上市公司经营管理水平，优化其股利政策  52-53
  6.2 加快推进股权分置改革，优化股权结构  53-54
  6.3 完善中小股东权益保护制度  54
  6.4 完善立法建设，遏制不分配行为  54-55
  6.5 股利分配形式可以多样化  55-56
  6.6 积极贯彻独立董事制度，优化公司治理结构  56
  6.7 加强投资队伍建设，提高投资者素质  56-57
  6.8 加强资本市场建设，提高执法力度  57-58
7 结论与展望  58-60
  7.1 暂时结论  58
  7.2 未来展望  58-60
参考文献  60-64
致谢  64-65
攻读硕士学位期间发表的论文  65-66

中国上市公司股利政策研究

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