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基于不同股权特征的内部资本市场效率研究

作　者: 姚政
导　师: 李文兴
学　校: 北京交通大学
专　业: 会计
关键词: 内部资本市场内部资本市场效应内部资本市场效率存在性双重委托代理理论股权特征
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 155次
引　用: 1次
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内容摘要

内部资本市场的产生是建立在企业外部资本市场失灵或者效率低下这一基础之上的。在我国,由于资本市场起步较晚,再加上政府对市场配置限制、资本市场流动性低、信息传递效率低以及严重的信息不对称,使得我国企业尤其是上市公司对于搭建内部资本市场平台有着很强的动机。本文以我国上市公司的内部资本市场为研究对象,验证其内部资本市场效应的存在性；同时引入股权特征,研究具有不同股权特征的企业其内部资本市场效率是否不同。在对前人研究成果回顾、总结的基础上,本文从关联方交易的角度对内部资本市场进行了界定,即认为内部资本市场就是是一种存在于企业集团内部,对于企业价值有影响的资源再配置的机制,其主要的作用形式是具有资本性往来性质的关联交易。本文还通过建立模型,对于我国上市公司内部资本市场存在性以及不同股权特征企业的内部资本市场效率的差异性进行了大样本的检验,从总体上得出以下结论：①我国上市公司普遍存在着内部资本市场效应,但是这种效应对于公司的价值产生了负面的影响,降低了企业的价值②股权特征作用于内部资本市场对于其配置效率有影响,具有不同股权特征的企业其内部资本市场的配置效率有差异。

全文目录

致谢  5-6
中文摘要  6-7
ABSTRACT  7-10
1 引言  10-14
  1.1 论文的选题背景及意义  10-12
    1.1.1 理论背景及意义  10-11
    1.1.2 现实背景及意义  11-12
  1.2 本文的研究框架  12-13
  1.3 重点、难点与主要创新点  13-14
2 文献回顾  14-21
  2.1 内部资本市场定义  14-16
  2.2 内部资本市场存在性  16-17
  2.3 内部资本市场的效率  17-20
    2.3.1 内部资本市场有效论  17-18
    2.3.2 内部资本市场无效论  18-19
    2.3.3 内部资本市场效率的实证检验  19-20
  2.4 新兴资本市场的相关研究成果  20-21
3 理论基础  21-26
  3.1 内部资本市场相关概念的界定  21-23
    3.1.1 内部资本市场  21-22
    3.1.2 效率与效应  22-23
  3.2 提出假设  23-26
4 模型、数据的解释  26-31
  4.1 模型的说明  26-29
    4.1.1 模型的解释  26-28
    4.1.2 变量的解释  28-29
  4.2 样本数据  29-31
5 实证分析  31-49
  5.1 描述性统计  31-35
    5.1.1 整体数据的描述性统计  32-33
    5.1.2 不同类型内部资本市场的分组样本描述  33-35
  5.2 存在性检验  35-36
  5.3 不同股权特征的效率  36-47
    5.3.1 控股股东集团性与内部资本市场  37-39
    5.3.2 控股股东国有性与内部资本市场  39-41
    5.3.3 机构投资者与内部资本市场  41-43
    5.3.4 管理层持股与内部资本市场  43-45
    5.3.5 股权集中度与内部资本市场  45-47
  5.4 实证分析小结  47-49
6 结论及政策性建议  49-52
  6.1 结论  49-50
  6.2 政策性建议  50-52
参考文献  52-55
附录A  55-56
索引  56-57
作者简历  57-59
学位论文数据集  59

基于不同股权特征的内部资本市场效率研究

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