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我国上市公司盈余持续性实证研究

作　者: 罗丹
导　师: 李霁友
学　校: 东华大学
专　业: 会计学
关键词: 盈余持续性应计持续性机构投资者应计错误定价
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

本文从机构投资者的视角探讨了我国A股上市公司盈余持续性以及应计错误定价问题。目前学术界有很多实证证据表明,盈余(包括现金流量和会计应计)构成部分的会计应计持续性小于现金流量的持续性,然而资本市场并没有识别这种差异,而是将目光锁定在盈余总量上。投资者根据当期或者历史盈余对股票进行定价的时候并未区分考虑现金流量和会计应计对盈余的不同影响,认为现金流量与会计应计的持续性是一致的,因此市场会高估会计应计的持续性。机构投资者作为理性的专业投资者,其在技术、知识水平以及获得信息等方面具有优势,往往被称为知情交易者,很多经验和实证证据表明,机构投资者具有稳定市场的作用,鉴于机构投资者的诸多优势,本文认为机构投资者持股能够提高盈余和会计应计的持续性,同时能够比较·好的识别盈余构成部分持续性的差异,从而在一定程度上减少应计的错误定价。目前,国外有文献实证研究了美国证券市场的机构投资者在减少应计错误定价上的作用,实证结果表明在美国证券市场中,机构投资者持股能够减少应计错误定价。国内的一些文献也有从机构投资者角度,探讨机构投资者持股与股价和盈余质量的关系,研究结果显示机构投资者持股有助于减少盈余管理,提高盈余质量。本文通过对我国上市公司的实证研究来探讨机构投资者持股与盈余持续性和应计错误定价的关系,从我国这种新兴资本市场中找到相应的证据。本文以样本公司机构投资者持股比例为划分依据,将样本公司分为高机构投资者持股的公司样本和低机构投资者持股的公司样本,通过对上述我国A股市场数据的实证分析,本文主要得出以下三个结论,一是我国A股市场存在盈余持续性,并且现金流量的持续性要高于会计应计的持续性；二是我国A股市场高机构投资者持股的公司比低机构投资者持股的公司盈余和应计持续性要高；三是机构投资者能够对盈余构成部分做出相对正确的定价,在一定程度上能够减少应计错误定价。本文的研究框架如下,第一章为绪论,主要概述本文的研究背景、研究目的和意义,介绍研究内容和研究方法以及研究创新点。第二章为文献综述,首先对有关盈余持续性的研究进行回顾,阐述了盈余持续性和应计错误定价研究的起源、发展及国外典型实证研究总结,同时界定了盈余持续性的内涵和构成,同时将对国内外有关机构投资者的研究进行回顾,阐述机构投资者的发展,以及目前有关机构投资者的研究现状,为研究的理论和假设奠定基础。第三章研究假设与模型。本章在第二章文献综述的基础上,梳理出机构投资者与盈余持续性和应计错误定价的关系,进而提出本文的研究假设,阐述了研究所采用的变量的定义和计算,模型的构建,样本的来源等。第四章为实证结果分析,对样本数据针对第三章提出的三个假设依次做出检验,并得出本章的结论。第五章为总结与展望,本章对本文实证研究的结论进行总结和分析,总结研究不足,提出对未来研究的展望。

全文目录

摘要  5-7
ABSTRACT  7-10
第1章绪论  10-16
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究目的和意义  11
  1.3 研究内容和研究方法  11-12
  1.4 本文的结构和框架  12-14
  1.5 研究创新点  14-15
  1.6 预期目标  15
  1.7 难点和存在的问题  15
  1.8 本章小结  15-16
第2章文献综述  16-34
  2.1 盈余持续性相关研究综述  16-29
  2.2 基于机构投资者角度的盈余持续性研究  29-31
  2.3 当前研究存在的问题  31-32
  2.4 本章小结  32-34
第3章研究假设与模型  34-42
  3.1 论文研究假设  34-36
  3.2 变量计算与定义  36-38
  3.3 模型构建  38-40
  3.4 样本来源和数据采集  40
  3.5 本章小结  40-42
第4章实证结果分析  42-62
  4.1 描述性统计结果和相关性分析  42-46
  4.2 实证过程及相关结论  46-59
  4.3 稳健性检验  59-62
第5章总结与展望  62-66
参考文献  66-70
攻读硕士学位期间的研究成果  70-72
致谢  72

我国上市公司盈余持续性实证研究

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