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机构投资者对我国上市公司筹资行为及绩效的影响研究

作　者: 郭春梅
导　师: 姚靠华
学　校: 湖南大学
专　业: 会计学
关键词: 机构投资者筹资行为公司绩效
分类号: F832.51;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

近些年来,国际上的机构投资者获得了迅速发展,尤其在英美,已经由消极的投资者转变为积极的投资者,参与公司治理。在此背景下,中国的机构投资者也不断发展壮大,日益成为证券市场上不可忽视的重要力量,逐步显现出参与上市公司治理来获取长期投资收益的意愿。机构投资者凭借其独具的优势和投资理念,逐步深入到我国资本市场,不断加大对我国上市公司的影响力度和范围。但鉴于我国上市公司治理和机构投资者本身还存在诸多问题,其作用的发挥还是相当有限,因此学者们日益关注研究机构投资者对上市公司治理及绩效等方面的影响,以便为机构投资者介入上市公司治理提供一些建议。本文首先对已有的相关研究和理论进行了回顾,为其后的研究提供必要的理论基础。接着回顾了机构投资者在我国的发展现状,分析了机构股东积极主义的兴起和机构投资者在公司治理中的作用,并探讨了机构投资者持股对上市公司筹资行为及绩效的影响。然后以我国2004～2007年A股上市公司为研究样本,对机构持股与上市公司筹资行为、投资规模和绩效的相关性进行了实证研究。结果表明,机构投资者持股对上市公司的筹资行为和投资行为没有显著的相关关系,但与上市公司的每股收益显著相关,对上市公司的绩效有一定的促进作用。但这也有可能是机构投资者倾向于投资绩效较好的公司的结果。总体来说,机构投资者还未积极介入公司治理中,因此最后提出要大力发展机构投资者,鼓励机构投资者采取联合行动和完善证券市场等政策建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
图表索引  10-11
第1章绪论  11-21
  1.1 研究背景与意义  11-13
    1.1.1 研究背景  11-12
    1.1.2 研究意义  12-13
  1.2 国内外相关研究综述  13-19
    1.2.1 关于机构投资者和公司筹资行为的重要认知  13-14
    1.2.2 债务治理的相关研究  14-16
    1.2.3 机构投资者与公司绩效的相关研究  16-18
    1.2.4 机构投资者与公司筹资行为的相关关系  18-19
  1.3 研究思路与方法  19-20
  1.4 研究内容  20-21
第2章理论基础  21-26
  2.1 公司治理  21-22
    2.1.1 公司治理概述  21
    2.1.2 公司治理模式与机构投资者  21-22
  2.2 委托代理理论  22-24
  2.3 产权理论  24-26
第3章机构投资者与上市公司筹资行为及绩效的关系分析  26-35
  3.1 机构投资者在我国的发展现状  26-28
  3.2 机构投资者可以成为积极投资者  28-31
    3.2.1 机构投资者的股东积极主义  28-29
    3.2.2 机构投资者在公司治理中的作用  29-31
  3.3 机构投资者与上市公司筹资行为及绩效的关系  31-35
    3.3.1 我国上市公司存在的问题  31-32
    3.3.2 机构投资者与上市公司筹资行为及绩效的作用机制  32-35
第4章实证研究设计和描述性统计分析  35-43
  4.1 研究假设  35-36
  4.2 样本选取与数据来源  36-37
  4.3 变量定义与模型建立  37-40
    4.3.1 变量定义  37-40
    4.3.2 模型建立  40
  4.4 描述性统计  40-43
第5章实证研究及结果分析  43-55
  5.1 机构投资者持股对上市公司负债水平的影响  43-44
    5.1.1 相关性分析  43
    5.1.2 实证结果及分析  43-44
  5.2 机构投资者持股对投资的影响(辅助假设)  44-46
    5.2.1 相关性分析  44-45
    5.2.2 实证结果及分析  45-46
    5.2.3 敏感性分析  46
  5.3 机构投资者持股对公司绩效的影响  46-54
    5.3.1 相关性分析  46-47
    5.3.2 实证结果及分析  47-53
    5.3.3 敏感性分析  53-54
  5.4 实证结论  54-55
结论  55-57
参考文献  57-61
致谢  61-62
附录A 攻读学位期间所发表的学术论文目录  62

机构投资者对我国上市公司筹资行为及绩效的影响研究

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