学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

实物期权在房地产投资项目决策分析与评价中的运用

作　者: 李春梅
导　师: 袁崇坚
学　校: 云南大学
专　业: 政治经济学
关键词: 实物期权房地产投资投资决策净现值
分类号: F293.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 126次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载

内容摘要

本文以传统房地产开发投资评价方法为研究起点,指出了传统评价方法的诸多缺陷,强调了将实物期权方法引入到房地产丌发投资中的必要性,提出本文。论文运用实物期权思想来研究房地产企业在房地产项目投资过程中可能存在什么样的期权,又如何在房地产项目投资决策分析与评价过程当中对项目的期权价值进行量化,从而真实反映一个房地产投资项目的真实价值。从实物期权的角度研究房地产投资项目决策的问题,可以强化房地产项目投资过程中不确定性的作用,充分揭示实物期权在房地产投资决策分析与评价中的作用,提高房地产项目投资者适时考虑投资规模、时机和目标选择等领域的灵活度,推动他们把握未来具有良好发展前景的房地产项目而进行投资,以避免传统的项目决策分析与评价中的不足,提高房地产投资项目决策的科学性,减少和避免决策失误,提高投资效益。本文通过对房地产开发流程及其特点的分析,研究得出以下结论,首先是房地产开发过程的不确定性因素的存在,使得房地产开发商有不同的选择权即实物期权;其次,在房地产丌发过程中的不同阶段,对应着不同的实物期权;最后将实物期权理论运用于房地产投资项目投资决策分析,对期权价值进行量化,从而真实反映一个房地产投资项目的真实价值。可见,本论文可能的创新之处在于尝试将实物期权理论运用于房地产投资项目投资决策分析,以揭示房地产投资项目真实价值所在。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-10
1 绪论  10-22
  1.1 研究问题的提出  11-16
    1.1.1 房地产投资项目的特点  11-13
    1.1.2 房地产项目的影响因素  13-15
      1.1.2.1 一般因素  13-14
        1.1.2.1.1 经济因素  13
        1.1.2.1.2 社会因素  13
        1.1.2.1.3 政治因素  13
        1.1.2.1.4 环境因素  13-14
        1.1.2.1.5 心理因素  14
      1.1.2.2 区域因素  14
      1.1.2.3 个别因素  14-15
    1.1.3 传统房地产投资项目决策分析与评价的假设  15
    1.1.4 传统投资项目决策分析与评价方法存在的缺陷  15-16
  1.2 实物期权在投资项目决策分析与评价中运用的国内外研究现状  16-19
    1.2.1 国外对实物期权理论的研究现状  16-17
    1.2.2 国内研究综述  17-19
  1.3 本文研究的内容和结构、方法与创新性  19-22
    1.3.1 本文研究的内容和结构  19-20
    1.3.2 本文研究的方法  20-21
    1.3.3 本文可能存在的创新性  21-22
2 理论综述  22-36
  2.1 传统的房地产投资项目决策评价理论综述  22-24
  2.2 期权的基本概念及定价模型  24-36
    2.2.1 期权定义  24
    2.2.2 期权的特征  24-29
      2.2.2.1 实物期权的基本概念及定价模型  26-29
        2.2.2.1.1 实物期权的定义  26-27
        2.2.2.1.2 实物期权的基本类型  27-29
    2.2.3 实物期权的特征  29-31
      2.2.3.1 金融期权与实物期权的比较  29
      2.2.3.2 实物期权的特征  29-31
    2.2.4 实物期权定价模型  31-36
      2.2.4.1 期权的价值  31
      2.2.4.2 决定期权价值的因素  31-33
        2.2.4.2.1 标的资产的当前价值  32
        2.2.4.2.2 标的资产价值变化的方差  32
        2.2.4.2.3 标的资产支付的红利  32
        2.2.4.2.4 期权的执行价格  32
        2.2.4.2.5 期权的到期日  32-33
        2.2.4.2.6 期权有效期内的无风险利率  33
      2.2.4.3 实物期权的定价模型  33-36
        2.2.4.3.1 连续时间状态下的 Black-Scholes 期权定价模型  33-34
        2.2.4.3.2 二叉树定价模型  34-36
3 实物期权在房地产投资项目决策分析与评价中的应用  36-48
  3.1 房地产开发投资过程中的实物期权特征分析  36-41
    3.1.1 房地产开发项目的开发流程  36-39
    3.1.2 房地产投资的三个特征  39-41
      3.1.2.1 项目投资的不可逆性  39
      3.1.2.2 决策的灵活性  39
      3.1.2.3 外部环境的不确定性  39-40
      3.1.2.4 投资回报的不确定性  40-41
  3.2 房地产开发投资中的实物期权类型  41-44
    3.2.1 可行性研究和项目决策阶段  41
    3.2.2 建设前期准备阶段  41-42
    3.2.3 工程建设阶段  42-43
    3.2.4 房地产经营阶段  43
    3.2.5 各阶段实物期权类型小结  43-44
  3.3 实物期权在投资项目决策评价中应用框架的建立  44-47
    3.3.1 收集基础数据  45
    3.3.2 分析不确定性的来源  45
    3.3.3 鉴别关键的不确定性因素  45
    3.3.4 识别实物期权类型  45-46
    3.3.5 构建期权定价模型  46
    3.3.6 计算项目价值  46
    3.3.7 实物期权定价结果分析  46
    3.3.8 根据项目的实际情况重新设计  46-47
  3.4 房地产项目投资决策中实物期权定价分析  47-48
    3.4.1 单个实物期权的单独定价  47
    3.4.2 复合实物期权的定价  47-48
4 案例分析  48-64
  4.1 投资项目背景介绍  48-49
  4.2 传统的投资项目决策分析与评价方法进行评价  49-55
    4.2.1 建设投资估算结果及投资方式  49-53
    4.2.2 项目现金流量分析  53-54
    4.2.3 传统的折现现金流量分析  54-55
  4.3 投资项目所存在的实物期权  55-56
  4.4 实物期权法中各参数的确定(Black-Scholes 期权定价模型)  56-62
  4.5 计算实物期权的价值C0  62-63
  4.6 一期房地产投资项目的真实价值  63-64
结论与展望  64-66
  1、研究结论  64-65
  2、研究展望  65-66
参考文献  66-68
致谢  68

实物期权在房地产投资项目决策分析与评价中的运用

内容摘要

全文目录

相似论文